被稱為“掃地茅”的石頭科技，當下隱有焦慮。

近期，石頭科技的股價持續下跌，3月11日開盤后更是創下了496.10元/股的新低，距離去年6月份1492元每股的高位，石頭科技的市值已經蒸發過半。

股價大跌之際，石頭科技又遭遇股東的集體減持。自2月24日公布減持公告到現在，石頭科技股價從710.3元/股跌至不到最低不到500元/股，半個月內跌幅超30%。

來源：東方財富截圖

前幾日，石頭科技發布公告稱包括金米投資在內等8位股東擬合計減持公司不超過10.75%股份，經測算擬減持股份所對應的市值約為48.27億元。而金米背后的實際控制人為雷軍，這也意味著，石頭正在被雷軍和小米“拋棄”。

早在去年2月，石頭科技就迎來了一股解禁潮，包括小米系、高榕資本、啟明資本等核心戰投減持其所持有的公司股份合計不超過11.10%，減持其所持有的公司股份合計不超過739.75萬股。

其中，“小米系”順為和金米減持股份數量合計不超過183.33萬股，擬減持股份數量占公司總股本的比例合計不超過2.75%。

事實上，石頭科技曾是小米生態鏈的明星企業。有小米資本輸血，且背靠小米品牌，石頭科技曾在A股風光無限。然而近期以來，面臨業績承壓的石頭科技，將如何扭轉窘境？

與小米化“友”為“敵”

做掃地機器人的石頭科技在誕生不久后，便獲得來自小米及其關聯方順為資本的加持，并于2020年登陸資本市場。

繼華米和云米之后，石頭科技成為第三家小米生態鏈上市公司。

石頭科技招股書中顯示，順為持股12.85%，小米公司控制的天津金米持股11.85%，以此計算，小米系持有石頭科技股份為24.7%。

2016年，石頭科技推出了米家掃地機器人，通過自研的LDS激光雷達+ SLAM算法，并將價格降至1699元，打開了掃地機器人市場。

來源：東方財富截圖

從為小米代工起家，石頭科技在發展之初對于小米的依賴性很強，憑借著小米的渠道、供應鏈等方面的優勢，石頭科技在掃地機器人領域迅速站穩腳跟。

后來，石頭科技開始發展自有品牌，逐漸從小米剝離。在2016-2018年及2019年1-6月，石頭科技與小米集團的關聯交易金額為占主營業務收入的比重逐漸降低，分別為100.00％、90.36％、50.17％和43.01％。

在2021年2月的解禁潮中，天津金米和順為就發布了減持計劃。最新的2021年三季報顯示，順為持股比例變為8.87%，天津金米持股6.88%。

石頭科技和小米正在“漸行漸遠”，在失去了小米這張起家的底牌之后，由于業務之間存在重合度，二者逐漸轉化為競爭關系。

在掃地機器人業務上，石頭科技開始和小米正面交鋒。

為小米代工推出米家掃地機器人以及米家掃地機器人1S之后，石頭科技再沒有其他掃地機器人相關的代工合作。直到2021年，石頭科技的自主品牌營收占比已超90%。

石頭掃拖機器人走的高端精品路線，推出自有品牌石頭掃拖機器人；而小米則保持一貫風格，推出了高性價比的米家掃拖機器人。

然而小米這款掃拖機器人并沒能延續之前的好評和認可，由于硬件以及算法并不到位，口碑較之前石頭科技代工的米家掃地機器人相比，有所下滑。

在差異化競爭之下，石頭的中高端掃地機器人產品帶來了更高的毛利潤。隨著自有品牌銷售渠道的逐步拓展，石頭科技毛利較高的自有品牌產品銷售額占比由65.73%提升至90.72%。

除了掃地機器人，二者在造車領域也開啟了競爭。

小米造車的想法早有端倪。在2015年2016 年，雷軍就通過其創立的順為資本先后投資了新能源造車公司蔚來汽車和小鵬汽車。

2021年3月，在小米新品發布會上，雷軍表示小米將全資造車，自己將親自帶隊，押上人生全部的聲譽，為小米汽車而戰。同年9月，雷軍在個人微博高調宣布小米造車公司成立，注冊資金100億元。

雷軍宣布造車之后，去年四月，石頭科技創始人兼CEO昌敬也傳出了造車傳聞。

據媒體報道，昌敬2020年底就啟動了智能電動車項目洛軻汽車，而且選擇了跟李想一樣的增程技術路線，首款汽車定位越野車型，對標奔馳G系列。

2021年末，洛軻汽車完成1億美元融資，騰訊和紅杉都參與了投資。消息人士表示，騰訊在本輪融資中的投資金額超過5000萬美元。洛軻汽車正以20億美元估值，進行新一輪融資。

昌敬和雷軍也將在造車這場角逐中，展開新一輪的較量。眾所周知，造車是一個“燒錢”的行業，小米和石頭在未來也難逃造車的重壓。

后起之秀追趕，行業“內卷”

在石頭科技近日披露的業績快報顯示，2021年，石頭科技實現營收58.37億元，同比增長28.84%；歸屬凈利潤14.02億元，同比增長2.4%。相比于往年，營收增速有了明顯的放緩。

來源：石頭科技業績公告

對此，石頭科技在業績快報中表示：由于疫情等因素導致全球運力緊張，出現較多的集裝箱滯港、船舶跳港、運輸周期不暢等情況，對收入增速造成了一定負面影響。

隨著行業的發展，越來越多的品牌加入到了掃地機器人的競爭之中，“內卷”不可避免。

數據顯示，2020年，中國掃地機器人的線上市場份額中，科沃斯占40.9%、小米占15.7%、石頭科技占11%，云鯨占10.7%。

面對著同樣的壓力，科沃斯的業績表現卻相當亮眼。2020年和2021年前三季度，石頭科技凈利潤同比增長74.92%和12.98%，而科沃斯則為431.22%和432.05%。

前有龍頭企業阻擋，后有新興品牌追趕，石頭科技的主營業務面臨著激烈的競爭環境，市場份額逐漸被稀釋，面對增長的壓力，石頭科技亟需尋找新的突破點。

掃地機器人行業是一個根植于技術驅動的行業，只有持續的研發和創新，才能打造護城河。石頭科技認為，持續性的研發投入是增強精品化研發能力，促使創新產品延續輸出的重要前提。

在石頭科技的業績快報中，石頭科技披露，公司去年下半年加大了研發費用、銷售費用的投入，在國內市場推出高端口碑產品，并結合積極的市場營銷與宣傳工作，取得了良好的市場反饋，促使公司營業總收入持續增長。

在2021年前三個季度，石頭科技加大了對研發的投入。在報告期內，該公司研發累計投入3.11億元，占營業收入比例達到8.13%。強技術研發能力所構筑的長周期競爭力，某種程度上意味著，石頭科技在長遠發展上或許仍有較大的想象空間。

創始人昌敬曾表示，在成立之初公司便開始嘗試探索海外市場，“在我們看來，國內和海外不是分開的市場，我們的定位就是全球化品牌”。

根據Jungle Scout 數據顯示，2020年亞馬遜美國站掃地機品類中，石頭科技GMV占比13%，僅次于iRobot（38%）。

今年1月，石頭科技的海外旗艦新品在美國CES 展亮相，新款掃地機預計在主機和基站升級下價格超1000美金，有望在美國LDS 換機潮中成為標桿產品。

對于石頭科技而言，當下最重要的問題是如何在這個以技術驅動的行業中，讓品牌在持續創新保持競爭力。

關鍵詞： 石頭科技 雷軍撒手 石頭墜落