一個人的消費方式，背后體現出來的，是他的認知和行為邏輯。而在當前的新消費品牌崛起的浪潮之下，品牌即內容，亦是被行業認可的共識。

在這股由新消費帶來的創投風口之中，具備內容行業基因的VC們，正在關心些什么？或許，合鯨資本可以給大家提供了一個參考視角。

作為一家由產業老兵創立、快速成長和進化的精品VC，合鯨資本所投出來的的優質項目，包括喜馬拉雅、樊登讀書，一條等，多數聚焦在內容產業及其衍生的商業化領域。其所投資的美ONE孵化的李佳琦的爆紅，也讓合鯨資本在以直播電商為代表的新消費領域，占得重要的一席之地。

2018年初，鈦媒體APP曾與熊三木有過一次深入交流，彼時，他和他的團隊正埋頭于關注文化產業從內容到底層技術的大變革，相信中國文化產業一定會有一個復興時期。

三年時間過去了，中國乃至全球的營商環境，都發生了天翻地覆的、難以預期的變革。而今，當時代給與新消費行業巨大的發展機遇之時，日前，在鈦媒體與北京時裝周聯合舉辦的2021數字時尚峰會上，合鯨資本創始管理合伙人熊三木，分享了關于新消費領域中服裝產業的新發現和新思考。

投資邏輯似乎萬變不離其宗。現階段，合鯨資本看待問題的核心邏輯是，以內容為起點，擴展到消費，延伸至產業鏈，聚焦大消費產業數字化升級。（本文首發鈦媒體APP，整理｜李程程）

以下是熊三木在2021數字時尚峰會的演講原文，經鈦媒體編輯：

我們在投資領域有一個聚焦方向，內容驅動和科技賦能的消費產業數字化升級領域，我們算是垂直領域的投資，這幾年投資了喜馬拉雅、樊登讀書，美ONE，一條，大家可以看出我們投資的特征，內容、流量和電商。

VC視角看一個產業的特點，未必跟產業里的人，或者第三方機構完全一樣，我們也是在學習、探索。進入這個行業，第一要判斷這個項目是不是生意。很多項目未必構成一個生意，或者今天是個生意，明天就不是生意了。各種情況發生變化，不是生意的也會有。比如生鮮，拉一車生鮮貨值兩萬塊，貨損30%，很難做成好生意。

VC的視角，第一，追求新事物的高速增長。資本非常瘋狂，甚至很貪婪，這跟我們的資金性質有關。我們資本成本非常高，預期也非常高。我們考察一個企業，如果它不能實現100%的增長，這個企業就不值得風險投資。當然，它可以用別的資金投資。

第二，考察在生產力和生產關系中出現的巨大變量。VC考察產業的時候，會反復的說變量，市場的變量，模式的變量。在這個狀況下，新生產力工具催生新生產關系。生產關系發展到一定程度時，需要新生產工具提供新的突破。

在上海，2000年前后出現了外賣，給老外送披薩，今天這個公司還在，直到2015年，外賣平臺生意才開始產生。好的事情要堅持，新的工具出現的時候才有可能帶來突破。

VC視角下的服裝產業鏈變革

我們怎么看服裝產業鏈？可能跟我們自己的出身有關系。我們這個風險投資機構，都是媒體人轉型做的，我們看什么產業都像內容產業。

服裝產業其實是內容產品，它的需求特別抽象，潮流口味趨勢變化多樣，只有上架的時候才知道好不好賣，生產鏈條又特別復雜，生產流程非常長，涉及到多工種環節。

現在的供應鏈叫推式供應鏈，通過過度的庫存生產，來補終端需求。2021年，88家紡織服裝上市公司，營業收入1300多億，庫存960億，用1000億的存貨，翹動1300億的銷售。這是極其沒有效率的，難以適應內容類產品消費生產特性。高庫存高加價率，低售謦率，這是這個行業我們面臨的現狀，也是投資的機會所在。

我們怎么看服裝產業鏈的數字化？還是剛才的觀點，VC投資的時候有套路，每個產業都有自己的模式。拿這個思維模式考量這個產業，要出現新的生產力，有新的數字化工具，革新生產關系，用數字化工具，打破重構壓縮產業鏈條。

比如說，Zoom、騰訊會議、釘釘存在了不是一天了，去年疫情之后，這三個工具，雖然有時候面臨網絡不穩定的情況，但是確實改變了我們工作的方式。

2015年至2016年期間，出現了穿衣助手的APP，你把你的身材尺寸輸入進去，然后實現線上購買，結果這些APP沒有火起來。

現在有一家企業，叫心咚科技，在北京郊區，我兩年前去看的時候，他們連辦公室都沒有，在咖啡廳旁邊的倉庫接待的我。他們主要是用物理仿真引擎的方式，對面料特征建模，建一個數據庫。達到什么程度？可以分辨面料光亮還是暗淡，飄逸還是垂墜。

為什么當年穿衣助手不能很好地被大家接受？因為它的仿真度極低，感覺假，感覺不能替代。但現在這個項目，在這個領域他做得是最好的，團隊也非常好。

原來一個服裝廠家做試樣的時候，需要把面料拿回來，大家評估檢測，不好就重來，這個過程花的時間成本很高。用了這個項目之后，可以把時間效益和金錢耗費，降低在以前的10%左右，用技術提高效益降、低成本，才能產生價值。

這個創業公司能不能走下去，我們不知道。項目五年時間一分錢收入都沒有。我們只是認為，這個方向符合我的投資邏輯和投資框架。他們剛剛完成一輪融資。我前兩天帶著他們創始人見了勁霸男裝、杉杉、美特斯邦威等，我們測試場景，基本上得到了肯定。

另外一家公司叫極睿。這個新的生產力主要體現在機器學習和大數據，抓取服裝標簽特征結構化數據。

還有一個是直播電商美ONE。直播這種形態，通過娛樂直播、游戲直播培養了用戶規模之后，當后端電商完成了建設，直播電商就站在了時代的風口上。美ONE一個晚上賣一個多億的東西。服裝也能賣到這么多，去年實現了GMV220億，今年預期達到500個億，這是這個時代的奇跡，這就是新的生產力的體現。

這是一個創業公司，萬象文化，做的虛擬數字人，把人做成偶像進行推動，這個很安全，不會有任何緋聞和其他的東西。

我們怎么看服裝產業整體數字化？數字化工具可以打破、重構、壓縮產業鏈條，讓創意直接變成訂單。上新周期，從按年/季度到月/天，庫存投資大幅下降。任何一個客人有創意，或者自己有IP，就可以在很短的時間內完成交付。包括李佳琦要做五只狗的T恤，這個需求提出到完成訂單，七天左右的時間可以完成交付。

服裝產業數字化帶來了哪些機會？

這里面帶來的機會，大量的獨立設計師、小品牌，都能快速把創意變成訂單。以前，這樣的啟動很難，要達到多少規模才可以，今天基礎建設已經完成，這些設計師和李佳琦一樣，迎來了一個時代的變化。提供了基礎設施的完備性隨時可以用，就像互聯網企業創業成本門檻降低，因為有云在里面，這是一個核心的變化。

心咚科技做了幾個平臺，針對面料企業、服裝設計企業、營銷環節，這個項目我們跟了蠻久的，直接可以把設計師、面料商與服裝品牌連在一起，迅速對接到生產，這個企業還在培養期。

還有一個重點是，對各圈層人群深度需求的挖掘。比如說，Lululemon是現在最火的服裝品牌。很多時候大家不能理解，為什么這么貴，國內同樣的質量，四分之一的價格都賣不動。

我們覺得，像這樣的企業，除了功能需求滿足之外，還有精神需求。穿上這樣的衣服，代表我熱愛健身，對于體型非常在意。要通過大量的活動，推進這個精神。

中國企業在數字化、供應鏈積累的優勢，可以把海外的機構打得人仰馬翻。SHEIN就是數字時代的ZARA，這是由一家在南京的互聯網企業做出來的，是因為C端用戶局面發生了變化，所有的傳統企業沒有整體性的轉到這里。這個品牌銷量和擁護度極高，現在模仿者很多。

我把我們的視角，簡短地介紹給了大家，包括在里面看到的機會，舉例證明哪些機構和產業在嘗試這樣的東西，可能這兩種視角的碰撞也許能產生新的想法。

關鍵詞： 時尚 數字 2021 訂單