雷帝網 雷建平 10月21日報道

靈活空間提供商WeWork今日與特殊目的公司BowX Acquisition Corp.（“ BowX”）合并完成，實現曲線上市。交易對WeWork的作價約為90億美元。這項交易為WeWork提供約13億美元的現金。

其中，這項交易以BowX的4.83億美元現金提供資金，此外包括Insight Partners牽頭的以每股10美元的價格全面承諾的8億美元私募投資，由喜達屋資本集團，富達管理與研究公司有限責任公司，Centaurus Capital管理的資金，及由貝萊德管理的資金。

交易完成后，新公司資產負債表上有大約19億美元的現金，總流動性為24億美元，其中包括5.5億美元的高級有擔保票據融資由軟銀集團提供。

交易后，新公司九人董事會將由多數成員組成，其初始董事會由Mathrani先生以及由各種新舊投資者指定的個人組成，以確保WeWork保持紀律并與股東利益保持一致。交易結束后，軟銀集團和軟銀愿景基金的代表，獨立或共同行動，將在九個董事會席位中占少數。

WeWork首席執(zhí)行官Sandeep Mathrani表示：“過去一年，WeWork進行業(yè)務轉型和重新定位，同時通過歷史性的低迷進行管理和創(chuàng)新。隨著我們繼續(xù)定義工作的未來，擁有Vivek和BowX團隊將對WeWork至關重要。”

WeWork執(zhí)行主席Marcelo Claure表示：“軟銀認為WeWork核心業(yè)務具有顛覆商業(yè)房地產行業(yè)和重新定義工作場所潛力。今天我們朝著實現這一愿景邁出了又一步。我們期待在下一章中將BowX作為我們的合作伙伴。”

Marcelo Claure和Sandeep Mathrani及公司其他領導團隊繼續(xù)分別領導WeWork擔任執(zhí)行董事長和首席執(zhí)行官。交易結束后，BowX的VivekRanadivé和Insight Partners的Deven Parekh加入公司董事會。

WeWork創(chuàng)始人被炒魷魚

WeWork成立于2010年，與新概念“共享辦公”一同成長起來。其商業(yè)模式是長期租賃辦公空間，并將其拆分成多個短租合約轉租給其他公司。

WeWork創(chuàng)始人諾依曼很傳奇，其1979年出生于以色列，早年因父母離異，隨母親搬到美國。據說，諾依曼患有讀寫障礙，直到小學三年級才學會讀書寫字。因為跟不上學校進度，11歲時不得不回到以色列，在一個農場定居。

后來，他進入以色列海軍學院，畢業(yè)后做了5年的以色列海軍軍官，軍銜“中尉”。從海軍退役后，才再次來到美國創(chuàng)業(yè)。

2019年1月，WeWork估值達470億美元，被認為是繼Uber之后的美股第二大IPO。不過，WeWork在嘗試首次上市發(fā)行中，非常不順利。

當時軟銀曾計劃收購WeWork多數股權，估值在150億美元至200億美元。但軟銀愿景基金主要投資者——沙特阿拉伯和阿布扎比主權基金，對交易表示擔憂。軟銀隨后把對WeWork的注資從160億美元砍至20億美元。

隨著WeWork遞交招股書，更多問題被曝光，包括諾依曼靠WeWork牟利。比如，諾依曼是許多房地產的業(yè)主，而他的公司則是租戶。諾依曼還將“We”商標賣給WeWork，獲利590萬美元。

此外，諾依曼利用自己的股票作為抵押品，從摩根大通等債主手中借入約3.8億美元。諾依曼的妻子麗貝卡(Rebekah)還是公司的首席品牌和影響力官，一度是公司CEO接班人。在WeWork的招股書中，公司做出了新的規(guī)定，若諾依曼去世，將麗貝卡(Rebekah)從接班人中移除，新的CEO由董事會決定。

諾依曼還被曝出曾計劃讓自己的兒子、孫子未來繼續(xù)掌控這家公司。諾依曼曾說，雖然他和妻子麗貝卡·諾依曼共有的五個孩子“不必管理公司”，但他們“必須保持公司的道德指南針”。

諾依曼甚至告訴自己的孩子：“重要的是，有一天，也許100年，也許300年之后，我的一個曾孫女會走進那個房間說，‘嘿，你不認識我；我實際上控制了這個地方。你的行為方式不是我們創(chuàng)造這家公司的方式。”

諾依曼行為也很古怪，比如在公司內部向員工大吼大叫，要求辦公場所有震耳欲聾的音樂聲，他還喜歡光腳在街上走路。

為挽救上市，WeWork董事會對公司進行一系列調整，包括將諾依曼的高優(yōu)先級股票影響力減半，防止他的家族其他成員進入董事會，并賦予董事會罷免首席執(zhí)行官的權力，約定諾依曼在上市后一年內不出售股票。在最新的文件中，諾依曼還同意在IPO后的第二年和第三年每年出售不超過10%的股份。

但WeWork上市計劃最終被擱淺，諾依曼也被迫辭去CEO職務，僅保留非執(zhí)行主席職務。諾依曼在聲明中稱，“針對我的審查已引發(fā)太多負面關注，為此，我決定辭去首席執(zhí)行官一職，這符合公司最大利益。”

與軟銀失和 上演現實版農夫與蛇故事

隨著WeWork上市失敗，金主爸爸軟銀準備再出手。

在2019年的救助協議中，軟銀承諾向WeWork提供50億美元新融資，及向現有WeWork股東發(fā)起至多30億美元的收購要約。此外，軟銀將加速兌現15億美元股權投資承諾，為WeWork提供了大量的流動資金，以幫助其執(zhí)行業(yè)務規(guī)劃，加快邁向自由現金流轉正和盈利的目標。

在完成交易后，軟銀將獲得WeWork經過稀釋的80%股權。由于軟銀將不會在任何股東大會或董事會會議上擁有多數表決權，且不會直接控制該公司，WeWork不會成為軟銀的子公司，而是繼續(xù)成為軟銀的合作伙伴。

此次交易中，軟銀原計劃的30億美元中有將近三分之一將落入諾依曼手中。此外，諾依曼還將獲得約1.85億美元的咨詢服務費和5億美元的信貸額度以及任命兩名董事成員的權利。作為交換，諾依曼辭去董事長一職。

但軟銀慷慨的離職提議激怒WeWork的許多員工，尤其是幾周后WeWork解雇數千名員工時。

到2020年，全球受疫情影響，聯合辦公市場備受打擊。

2020年4月，軟銀撤回了對WeWork的收購要約，理由是，雙方在2019年10月達成協議后，出現了新的重大刑事和民事調查，軟銀還提到各國為控制冠狀病毒疫情而實施的限制措施，這些措施正在影響WeWork的運營。

軟銀撤回30億美元的股票收購計劃，導致WeWork其他股東損失慘重，其中，諾依曼將損失向軟銀出售自己持有的9.7億美元股份的機會，其個人身價在一年時間縮水了97%。

被軟銀一手養(yǎng)大的“巨嬰”WeWork，還對軟銀發(fā)起了攻擊，上演了現實版的農夫與蛇的故事。

當時，WeWork董事會向特拉華州衡平法院提起訴訟，指控軟銀違反協議，未能完成30億美元要約收購WeWork股權資產的交易。聲明中表示：“軟銀未能完成收購要約，明顯違反其在主交易協議的合同義務，也違反軟銀對WeWork少數股東(包括數百名現任和前員工)信托義務。特別委員會感到遺憾的是，軟銀繼續(xù)將其益置于WeWork少數股東利益之上。”

投資WeWork的失利，對軟銀造成了嚴重影響。2020年4月，軟銀發(fā)布財年業(yè)績預告預計凈利潤-7500億日元（約70億美元），營業(yè)利潤-1.35萬億日元（約125億美元）。此前市場預期軟銀集團的營業(yè)利潤是4665.6億日元。這成為軟銀歷史上最大的窟窿。

造成軟銀投資損失慘重原因是，軟銀通過其愿景基金（Vision Fund）進行的投資及對WeWork和衛(wèi)星電信公司OneWeb押注，損失240億美元。

直到2021年2月，軟銀和諾伊曼才達成和解。根據協議，諾伊曼將放棄在他幫助創(chuàng)建的這家共同工作公司的董事會中任職一年，同時向軟銀出售價值約4.8億美元的WeWork股權。

此外，軟銀將向諾伊曼支付5000萬美元以支付律師費，并向諾伊曼支付另外5000萬美元，作為他此前承諾的非競爭性費用的一部分，并將諾伊曼欠下日本投資者的4.3億美元貸款延期5年。

諾伊曼可以要求以觀察員的身份返回董事會，也可以指定一個人代替他，但這兩個請求都需要軟銀的批準。

諾伊曼促成合并交易

促成WeWork達成合并交易的功臣也是諾伊曼。諾伊曼2020年11月見了“特殊目的收購公司”（SPAC）BowX Acquisition聯席CEO維維克·拉納戴夫（Vivek Ranadivé），后者與WeWork展開談判，并最終達成交易。

諾伊曼和BowX Acquisition聯席CEO拉納戴夫通過Zoom電話會議相識，在電話會議上，諾伊曼強調了WeWork的前景，激起了拉納戴夫的興趣。在去年8月融資4.2億美元后，BowX Acquisition一直在尋找收購目標。

諾伊曼也將從WeWork的SPAC交易中受益，因為他仍持有WeWork約10%的股份，價值約9億美元。

當然，WeWork通過曲線上市，依然較當年470億美元的估值相去甚遠。

WeWork糟糕的表現，引起了影視圈的興趣。Apple TV+已同意制作一部新的電視劇，講述WeWork在過去幾年中的起起伏伏。這部劇名字叫做“WeCrashed”，奧斯卡最佳男配杰瑞德·萊托（Jared Leto）和奧斯卡影后安妮·海瑟薇（Anne Hathaway）分別飾演諾伊曼和他的妻子。

年營收32億美元 EBITDA為-18億美元

經歷高管洗牌的WeWork在2020年通過削減成本將其自由現金流提高16億美元，包括減少SG＆A支出11億美元和將建筑物運營支出削減4億美元，還退出所有非核心業(yè)務，并將員工人數從2019年9月峰值降低67％。

2020年9月，WeWork宣布WeWork中國獲摯信資本2億美元追加投資，WeWork中國宣布姜躍平出任公司代理CEO。

WeWork稱，此次新投資標志著WeWork中國實現全面本土化運營。

截至2020年12月，該公司退出了106個開業(yè)前或運營不佳的地點，并執(zhí)行了100多次租賃修正案，以減少租金，延期支付或改善租戶津貼，從而使未來的租賃付款減少了約40億美元。

截至2020年底，WeWork在全球超150個城市擁有850多家門店，工位數超100萬個，會員數量超45萬。

WeWork在2020年的營收為32億美元（不包括中國公司），虧損32億美元，較2019年的35億美元有所收窄。

WeWork在2020年的稅息折舊及攤銷前利潤EBITDA（不包括中國公司）為-18億美元。

以下是WeWork路演PPT（雷遞網精編處理）：

關鍵詞： WeWork 時隔 兩年 年終