雷帝網 雷建平 10月21日報道

靈活空間提供商WeWork今日與特殊目的公司BowX Acquisition Corp.（“ BowX”）合并完成，實現曲線上市。交易對WeWork的作價約為90億美元。這項交易為WeWork提供約13億美元的現金。

其中，這項交易以BowX的4.83億美元現金提供資金，此外包括Insight Partners牽頭的以每股10美元的價格全面承諾的8億美元私募投資，由喜達屋資本集團，富達管理與研究公司有限責任公司，Centaurus Capital管理的資金，及由貝萊德管理的資金。

交易完成后，新公司資產負債表上有大約19億美元的現金，總流動性為24億美元，其中包括5.5億美元的高級有擔保票據融資由軟銀集團提供。

交易后，新公司九人董事會將由多數成員組成，其初始董事會由Mathrani先生以及由各種新舊投資者指定的個人組成，以確保WeWork保持紀律并與股東利益保持一致。交易結束后，軟銀集團和軟銀愿景基金的代表，獨立或共同行動，將在九個董事會席位中占少數。

WeWork首席執行官Sandeep Mathrani表示：“過去一年，WeWork進行業務轉型和重新定位，同時通過歷史性的低迷進行管理和創新。隨著我們繼續定義工作的未來，擁有Vivek和BowX團隊將對WeWork至關重要。”

WeWork執行主席Marcelo Claure表示：“軟銀認為WeWork核心業務具有顛覆商業房地產行業和重新定義工作場所潛力。今天我們朝著實現這一愿景邁出了又一步。我們期待在下一章中將BowX作為我們的合作伙伴。”

Marcelo Claure和Sandeep Mathrani及公司其他領導團隊繼續分別領導WeWork擔任執行董事長和首席執行官。交易結束后，BowX的VivekRanadivé和Insight Partners的Deven Parekh加入公司董事會。

WeWork創始人被炒魷魚

WeWork成立于2010年，與新概念“共享辦公”一同成長起來。其商業模式是長期租賃辦公空間，并將其拆分成多個短租合約轉租給其他公司。

WeWork創始人諾依曼很傳奇，其1979年出生于以色列，早年因父母離異，隨母親搬到美國。據說，諾依曼患有讀寫障礙，直到小學三年級才學會讀書寫字。因為跟不上學校進度，11歲時不得不回到以色列，在一個農場定居。

后來，他進入以色列海軍學院，畢業后做了5年的以色列海軍軍官，軍銜“中尉”。從海軍退役后，才再次來到美國創業。

2019年1月，WeWork估值達470億美元，被認為是繼Uber之后的美股第二大IPO。不過，WeWork在嘗試首次上市發行中，非常不順利。

當時軟銀曾計劃收購WeWork多數股權，估值在150億美元至200億美元。但軟銀愿景基金主要投資者——沙特阿拉伯和阿布扎比主權基金，對交易表示擔憂。軟銀隨后把對WeWork的注資從160億美元砍至20億美元。

隨著WeWork遞交招股書，更多問題被曝光，包括諾依曼靠WeWork牟利。比如，諾依曼是許多房地產的業主，而他的公司則是租戶。諾依曼還將“We”商標賣給WeWork，獲利590萬美元。

此外，諾依曼利用自己的股票作為抵押品，從摩根大通等債主手中借入約3.8億美元。諾依曼的妻子麗貝卡(Rebekah)還是公司的首席品牌和影響力官，一度是公司CEO接班人。在WeWork的招股書中，公司做出了新的規定，若諾依曼去世，將麗貝卡(Rebekah)從接班人中移除，新的CEO由董事會決定。

諾依曼還被曝出曾計劃讓自己的兒子、孫子未來繼續掌控這家公司。諾依曼曾說，雖然他和妻子麗貝卡·諾依曼共有的五個孩子“不必管理公司”，但他們“必須保持公司的道德指南針”。

諾依曼甚至告訴自己的孩子：“重要的是，有一天，也許100年，也許300年之后，我的一個曾孫女會走進那個房間說，‘嘿，你不認識我；我實際上控制了這個地方。你的行為方式不是我們創造這家公司的方式。”

諾依曼行為也很古怪，比如在公司內部向員工大吼大叫，要求辦公場所有震耳欲聾的音樂聲，他還喜歡光腳在街上走路。

為挽救上市，WeWork董事會對公司進行一系列調整，包括將諾依曼的高優先級股票影響力減半，防止他的家族其他成員進入董事會，并賦予董事會罷免首席執行官的權力，約定諾依曼在上市后一年內不出售股票。在最新的文件中，諾依曼還同意在IPO后的第二年和第三年每年出售不超過10%的股份。

但WeWork上市計劃最終被擱淺，諾依曼也被迫辭去CEO職務，僅保留非執行主席職務。諾依曼在聲明中稱，“針對我的審查已引發太多負面關注，為此，我決定辭去首席執行官一職，這符合公司最大利益。”

與軟銀失和 上演現實版農夫與蛇故事

隨著WeWork上市失敗，金主爸爸軟銀準備再出手。

在2019年的救助協議中，軟銀承諾向WeWork提供50億美元新融資，及向現有WeWork股東發起至多30億美元的收購要約。此外，軟銀將加速兌現15億美元股權投資承諾，為WeWork提供了大量的流動資金，以幫助其執行業務規劃，加快邁向自由現金流轉正和盈利的目標。

在完成交易后，軟銀將獲得WeWork經過稀釋的80%股權。由于軟銀將不會在任何股東大會或董事會會議上擁有多數表決權，且不會直接控制該公司，WeWork不會成為軟銀的子公司，而是繼續成為軟銀的合作伙伴。

此次交易中，軟銀原計劃的30億美元中有將近三分之一將落入諾依曼手中。此外，諾依曼還將獲得約1.85億美元的咨詢服務費和5億美元的信貸額度以及任命兩名董事成員的權利。作為交換，諾依曼辭去董事長一職。

但軟銀慷慨的離職提議激怒WeWork的許多員工，尤其是幾周后WeWork解雇數千名員工時。

到2020年，全球受疫情影響，聯合辦公市場備受打擊。

2020年4月，軟銀撤回了對WeWork的收購要約，理由是，雙方在2019年10月達成協議后，出現了新的重大刑事和民事調查，軟銀還提到各國為控制冠狀病毒疫情而實施的限制措施，這些措施正在影響WeWork的運營。

軟銀撤回30億美元的股票收購計劃，導致WeWork其他股東損失慘重，其中，諾依曼將損失向軟銀出售自己持有的9.7億美元股份的機會，其個人身價在一年時間縮水了97%。

被軟銀一手養大的“巨嬰”WeWork，還對軟銀發起了攻擊，上演了現實版的農夫與蛇的故事。

當時，WeWork董事會向特拉華州衡平法院提起訴訟，指控軟銀違反協議，未能完成30億美元要約收購WeWork股權資產的交易。聲明中表示：“軟銀未能完成收購要約，明顯違反其在主交易協議的合同義務，也違反軟銀對WeWork少數股東(包括數百名現任和前員工)信托義務。特別委員會感到遺憾的是，軟銀繼續將其益置于WeWork少數股東利益之上。”

投資WeWork的失利，對軟銀造成了嚴重影響。2020年4月，軟銀發布財年業績預告預計凈利潤-7500億日元（約70億美元），營業利潤-1.35萬億日元（約125億美元）。此前市場預期軟銀集團的營業利潤是4665.6億日元。這成為軟銀歷史上最大的窟窿。

造成軟銀投資損失慘重原因是，軟銀通過其愿景基金（Vision Fund）進行的投資及對WeWork和衛星電信公司OneWeb押注，損失240億美元。

直到2021年2月，軟銀和諾伊曼才達成和解。根據協議，諾伊曼將放棄在他幫助創建的這家共同工作公司的董事會中任職一年，同時向軟銀出售價值約4.8億美元的WeWork股權。

此外，軟銀將向諾伊曼支付5000萬美元以支付律師費，并向諾伊曼支付另外5000萬美元，作為他此前承諾的非競爭性費用的一部分，并將諾伊曼欠下日本投資者的4.3億美元貸款延期5年。

諾伊曼可以要求以觀察員的身份返回董事會，也可以指定一個人代替他，但這兩個請求都需要軟銀的批準。

諾伊曼促成合并交易

促成WeWork達成合并交易的功臣也是諾伊曼。諾伊曼2020年11月見了“特殊目的收購公司”（SPAC）BowX Acquisition聯席CEO維維克·拉納戴夫（Vivek Ranadivé），后者與WeWork展開談判，并最終達成交易。

諾伊曼和BowX Acquisition聯席CEO拉納戴夫通過Zoom電話會議相識，在電話會議上，諾伊曼強調了WeWork的前景，激起了拉納戴夫的興趣。在去年8月融資4.2億美元后，BowX Acquisition一直在尋找收購目標。

諾伊曼也將從WeWork的SPAC交易中受益，因為他仍持有WeWork約10%的股份，價值約9億美元。

當然，WeWork通過曲線上市，依然較當年470億美元的估值相去甚遠。

WeWork糟糕的表現，引起了影視圈的興趣。Apple TV+已同意制作一部新的電視劇，講述WeWork在過去幾年中的起起伏伏。這部劇名字叫做“WeCrashed”，奧斯卡最佳男配杰瑞德·萊托（Jared Leto）和奧斯卡影后安妮·海瑟薇（Anne Hathaway）分別飾演諾伊曼和他的妻子。

年營收32億美元 EBITDA為-18億美元

經歷高管洗牌的WeWork在2020年通過削減成本將其自由現金流提高16億美元，包括減少SG＆A支出11億美元和將建筑物運營支出削減4億美元，還退出所有非核心業務，并將員工人數從2019年9月峰值降低67％。

2020年9月，WeWork宣布WeWork中國獲摯信資本2億美元追加投資，WeWork中國宣布姜躍平出任公司代理CEO。

WeWork稱，此次新投資標志著WeWork中國實現全面本土化運營。

截至2020年12月，該公司退出了106個開業前或運營不佳的地點，并執行了100多次租賃修正案，以減少租金，延期支付或改善租戶津貼，從而使未來的租賃付款減少了約40億美元。

截至2020年底，WeWork在全球超150個城市擁有850多家門店，工位數超100萬個，會員數量超45萬。

WeWork在2020年的營收為32億美元（不包括中國公司），虧損32億美元，較2019年的35億美元有所收窄。

WeWork在2020年的稅息折舊及攤銷前利潤EBITDA（不包括中國公司）為-18億美元。

以下是WeWork路演PPT（雷遞網精編處理）：

關鍵詞： WeWork 時隔 兩年 年終