因原料及包輔材、能源等成本上升等因素，11年來恰恰瓜子再漲價。

10月22日，國內炒貨龍頭洽洽食品（002557.SZ）在開盤后一小時左右漲停，報48.97元/股，總市值248億元。

午間，洽洽食品發布公告，決定對公司葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度為8%-18%不等，價格執行于2021年22日開始實施。

受此消息影響，食品工業板塊午后持續走高， 除洽洽食品強勢漲停外，新乳業、鹽津鋪子、立高食品跟漲。

11年來兩次提價，沖擊百億目標

根據洽洽食品公告，基于公司瓜子系列產品升級帶來產品力提升，以及伴隨的原料及包輔材、能源等成本上升，為了更好地向消費者提供優質產品和服務，促進市場的可持續發展，經公司研究決定，對公司葵花子系列產品以及南瓜子、小而香西瓜子產品進行出廠價格調整，各品類提價幅度為 8%-18%不等，價格執行于2021年10月22日開始實施。

這是洽洽食品上市11年來的第二次提價，上一次發生在2018年7月。彼時公司對香瓜子、原香瓜子、小而香西瓜子等八個品類的產品進行出廠價格調整，提價幅度為6%-14.5%不等。而提價的理由同樣是“公司瓜子系列產品原料升級帶來產品力提升，以及伴隨的原料及包輔材成本上升”。

目前洽洽食品官方旗艦店，洽洽五香葵花子500g價格為9.9元/袋，小而香西瓜子180g價格為13.9元/袋，按照公告提價幅度，提價后上述產品價格將分別為10.7-16.4元/袋和15-16.4元/袋。

有投資者表示，瓜子是洽洽的主營業務收入，價格漲上來一般就不會降了，但原材料是有周期性的，瓜子一袋漲價一塊錢，終端感知并不強烈。

有多位投資者表示，隨著“雙十一”活動開始，堅果炒貨旺季提前，洽洽食品選擇此時對瓜子產品提價，是實現“三年百億”目標的重要一步。

據悉，2020年，洽洽食品立下了“百億目標”，即未來2-3年銷售收入突破100億元，葵花子全產業鏈全球第一；做透、做大、做強每日堅果品類，再加上其他堅果產品，五年內做到中國堅果全產業鏈第一，到2023年努力實現含稅銷售額100億元的戰略目標。

“在旺季前漲價，對洽洽食品的業績、利潤以及股價都會有比較好的體現。”中國食品產業分析師朱丹蓬表示，“產品提價對業績提升有幫助，但如果靠提價達成百億業績的話，這應該不是含金量最高的百億。”

根據年報數據，2018-2020年，洽洽食品分別實現營業收入41.97億元、48.37億元、52.89億元，營收增速分別為16.50%、15.25%、9.35%。在營收增速連續下滑的情況下，洽洽食品這一目標能否實現還有待考驗。

三年股價增速3.5倍，2021年一度腰折

作為國內炒貨龍頭，今年上半年洽洽食品的業績表現一般。

8月19日晚其發布的2021年半年度報告顯示，公司實現營業收入與23.81億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤3.27億元，較上年同期分別同比增長3.76%、10.86%；公司整體銷售毛利率由2020年上半年的32.23%下降至30.53%。

而從2018年到2020年，洽洽食品三年凈利潤從2.19億元增加至8億元，增長250%，復合增長率達到35%。其股價也16元漲至最高70元附近，三年漲幅超過340%，而進入2021年股價則一度腰斬，最低跌至35.8元。此次提價，無疑對提升業績和產品毛利率大有裨益。

中泰證券指出，洽洽以瓜子起家，專注堅果炒貨休閑食品20年，目前已成為國內堅果炒貨市場首屈一指的龍頭企業。行業層面，休閑食品市場空間廣闊，洽洽所處種子和堅果炒貨子行業是行業內增長較快的細分賽道，未來有望實現放量增長。公司層面，得益于洽洽的全產業鏈布局+線下渠道深耕帶來的強大鋪貨力，洽洽以高品質、低成本、更高性價比打造了卓越的產品力。

下半年隨著旺季銷售逐步開展，中泰證券表示看好公司瓜子產品未來繼續放量，堅果品類鋪貨率仍有較大提升空間，業績將迎來進一步改善。

國海證券也表示，公司作為堅果炒貨龍頭，在葵花子市場具有穩固領先地位， 且培育每日堅果第二曲線，堅果市場空間較大，有望持續貢獻業績彈性，“2021 上半年受到基數影響業績增速放緩，看好下半年業績環比改善，維持買入評級”。

德邦證券稱，按零售額計算2020年我國休閑食品行業規模達7749億元，預計2020-2025年復合增長率達7.3%，2025 年規模將達11014億元。其中，種子及堅果炒貨2020年零售市場規模約1415億元，約占18%，是占比第二高的品類，預計未來5年復合增速達9%，至2025年零售總規模達2173億元。堅果炒貨行業格局較為分散，測算2020年洽洽食品、三只松鼠零售市場份額分別為 6.6%/5.6%，未來市場份額有望進一步集中，龍頭發展空間大。

競爭之下，恰恰需要“頂梁柱”

洽洽食品正在面臨較大的市場競爭壓力。

財報數據顯示，2021年上半年，三只松鼠實現營業收入約52.61億元，良品鋪子營業收入為44.21億元，洽洽食品為23.81億元。與同行業品牌相比，洽洽食品成績稍差。

從渠道上看，洽洽食品銷售渠道包括經銷商、直營客戶和出口外銷，傳統商超等渠道仍是洽洽食品的主要渠道。

而近幾年從線上發家的三只松鼠等品牌，積極布局線下渠道，截至2021年上半年，三只松鼠投食店累計有163家，聯盟小店有941家；截至2021年9月30日，良品鋪子線下門店數量達2770家。

產品上看，洽洽食品似乎需要新的“頂梁柱”。據財報數據，目前瓜子仍是洽洽食品的第一大業務線。但2021年上半年財報顯示，洽洽食品的瓜子、堅果、其他品類分別實現收入16.13億元、4.61億元、3.06億元。但第一大業務瓜子品類收入同比下滑4.29%，而堅果和其他品類營收同比增長50.52%、1.25%。

業內人士認為，在堅果及休閑零食尚未發展為大單品的情況下，第一業務瓜子品類營收下滑，讓洽洽食品可能處于“青黃不接”的尷尬期。

香頌資本董事沈萌表示，堅果類食品消費需求相對平穩。零食不屬于剛性消費，零售價格提高會抑制部分價格敏感型的需求，即使后續鋪貨率加大，也不能很好拉升業績。洽洽食品也在公告中表示，本次部分產品調價可能對市場銷售有一定的影響，調價對公司未來業績的影響具有不確定性。

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