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北交所今日開市，首批81家公司亮相。截至目前，北交所新股較開盤價漲幅30%，N同心、N大地、N晶賽、N漢鑫、N廣道、N恒合等全部觸發臨停。N同心股價較開盤價漲超60%，漲幅逾500%，觸發二次臨停。

歷經 74 天翹首以盼，北京證券交易所終于在今天正式開市。相較于創業板十年磨一劍、中小板五年孕育、科創板260天落地，北交所的光速開市，表明證券市場深化新三板改革的決心，意在為中小企業尤其是專精特新企業提供更加廣闊的發展空間。

據悉，首批上市的 81 家公司中，除10家由創新層直接產生外，其余 71 家為精選層掛牌公司平移而來。

鈦媒體App統計，北交所開市前，精選層迎來普漲，專精特新個股漲幅更甚。僅11月以來的9個交易日中，精選層個股的成交總金額已超過了10月整月的成交額。與此同時，各路資金早已聞風而動，紛紛加碼布局北交所上市公司。據三季報顯示，至少36家公司已進入到投資機構的重倉名單中。

經過兩個多月的預熱，市場對于北交所的期待達到一個前所未有的高度。那么首批上市的 81 家公司究竟質地如何？專精特新個股能否撐得起北交所的未來？投資北交所需要注意哪些問題呢？

81家北交所上市公司概覽

Wind數據顯示，81家公司累計發行股票18.10億股，累計實現募資178.64億元，平均每家公司實現募資2.2億元。81家公司平均發行市盈率為24.84倍。

據統計，北交所首批上市公司涵蓋 25 個國民經濟大類行業，先進制造業、現代服務業、高技術制造業、高技術服務業、戰略新興產業等占比 87%。其中，資本貨物行業上市公司數量最多為20家，軟件與服務行業、與材料行業上市公司數量均在10家及以上，分別為13家和10家。

資料來源：Wind 中信建投證券

地域分布方面，北交所首批81家上市公司中，江蘇省有12家企業排在第一，北京、廣東位列其后，分別有11家和10家公司。

市值方面，北交所首批上市公司總市值合計2801.27億元，平均總市值為34.58億元，低于科創板和創業板。

其中，7股的總市值在50億元以上，貝特瑞、連城數控、吉林碳谷、長虹能源4股的總市值超百億元。截至11月12日收盤，貝特瑞總市值達912億元，位列第一。此外，還有17家公司最新市值在10億元以下，市值最小的同心傳動僅 3.05 億元。

業績方面，81家公司中有75家披露了今年前三季度的經營情況。平均營業收入為5.63億元，總營收為422.41億元，營業收入規模多數在1-5億元區間。73家企業實現盈利，51家凈利潤出現同比增長，占比近七成。

其中，營收規模最高為貝特瑞，公司前三季營業收入68.51億元，凈利潤11.14億元。營收規模最低的為諾思蘭德，前三季度營業收入僅0.35億元，凈利潤-0.39億元，也是目前首批北交所上市公司中僅有的2家虧損企業之一（另一家為殷圖網聯）。

凈利潤增幅最大的是科達自控，前三季度凈利潤同比增長3264.71％，是73股中唯一一家歸屬凈利潤增幅超32倍的企業。值得注意的是，科達自控為國家級“專精特新”企業，也是10只新股中發行市盈率最高的，為45.34倍。

醫療保健成為北交所首批上市公司中最賺錢的行業，在銷售毛利率排名前10的企業中，前8名均為該行業，其中，三元基因銷售毛利率高達81%，名列第一。但從銷售凈利率來看，最賺錢的公司為泰祥股份。

從研發費用來看，已公布3季報的首批北交所上市公司合計研發費用為19.55億元，平均研發費用為2606萬元，平均研發費用占比為7.54%。其中，5家企業研究費用過億，貝特瑞以3.84億元居首。

據鈦媒體App統計，北交所首批上市公司中，有16家被認定為國家級“專精特新”小巨人企業，31家為省級及以上專精特新“小巨人”企業。

精選層公司三季報亮眼

根據精選層個股披露的財報數據，前三季度精選層整體實現營收和凈利潤雙增長，其中，營收同比增長35.31%，較2020年增速提升24.10%；凈利潤同比增速33.33%，較2020增速提升12.31%。

與新三板整體相比，精選層營收增速高于整體。與A股相比，精選層營收同比增速高于主板和創業板，與科創板基本持平；精選層凈利潤增速高于創業板和主板，低于科創板。

來源：安信證券

具體來看，精選層企業營收過10億的有9家，2家增幅超過100%，超八成企業營收實現同比增長。其中，貝特瑞營收最高，達到68.51億元；營收中位數2.82億元，平均營收為5.97億元；營收增速方面，佳先股份、貝特瑞同比增速超過100%，分別實現同比增長237.43%、154.18%。

凈利潤方面，除2家虧損外66家公司實現盈利，盈利企業占比達97.06%，高于A股；近七成精選層企業三季報凈利潤實現同比增長，其中貝特瑞、吉林碳谷、五新隧裝、拾比佰、佳先股份、長虹能源、數字人、蓋世食品、豐光精密、同惠電子、智新電子、富士達12家凈利增幅超過50%。另外，貝特瑞和吉林碳谷2家企業利潤增速超100%，其中，貝特瑞以10.90億元凈利潤高居榜首，同比增速達到207.91%。

從行業角度來看，原材料、工業和醫療保健是精選層凈利潤最高的三個行業，分別實現凈利潤18.65億元、8.56億元和3.91億元；從增速角度來看，原材料、電信業務、公用事業和日常消費品同比增速居前，分別實現同比增速95.21%、54%、37.11%和31.19%。

另據鈦媒體App統計，目前已有5家精選層公司發布轉板公告，分別是：觀典防務、翰博高新、泰祥股份、龍竹科技、新安潔。其中，觀典防務擬轉板科創板，其余四家擬轉板創業板。

受北交所利好消息影響，9月以來精選層整體市值增長超過30%。本周精選層股票整體實現普漲，總成交額達82.14億元，環比增長52.27%；總成交量達4.90億股，環比增長51.16%。

上市以來，精選層共有32只個股累計漲幅超過100%，占比45%；精選層累計漲幅中位數為90.90%，平均漲幅達到127.5%。其中，漲幅最高的個股是長虹能源，達到611.75%；其次是吉林碳谷，漲幅為611.08%。此外，“市值一哥”同時也是“盈利王”的貝特瑞，漲幅達到452.61%，位于精選層公司漲幅榜第五。

數據來源：Wind 精選層個股漲幅Top10

目前為止，國源科技是精選層唯一一只累計下跌的股票，累計跌幅達到12.85%。

自北京證券交易所官宣設立以來，已有錦好醫療、廣咨國際、廣脈科技、海希通訊、禾昌聚合5家公司掛牌精選層，掛牌首日均報紅盤。平均首日漲幅54.05%，平均換手率33.63%。其中，11月3日掛牌的廣脈科技首日開盤即迎來暴漲，盤中一度漲幅達105%。最終報收10.89元/股，較發行價上漲上漲87.76%。

今年以來，共有30只新股登陸精選層，其中21只個股掛牌首日收漲。相比之下，去年共有41家公司晉層，掛牌首日股價收漲的僅14家。

經過10月份一波調整，當前精選層市場反應較為理性。隨著北交所開市臨近，精選層近期成交活躍度提升明顯，新股申購也較為活躍。

專精特新個股領漲

北交所定位于服務創新型中小企業，對“更早、更小、更新”的“專精特新”企業提供全方位扶持。這無疑給了廣大中小企業更豐富的想象空間。

據統計，北交所81家上市企業中，有16家獲得國家級“專精特新”企業認定。其中，71家精選層掛牌公司中，有13家被認定；而直升北交所的10家企業里，有3家也被認定為專精特新“小巨人”。

它們分別是第一批：潤農節水；第二批：三友科技、富士達、安徽鳳凰、科達自控；第三批：德瑞鋰電、萬通液壓、觀典防務、長虹能源、泰祥股份、錦好醫療、中寰股份、同心傳動。這16家企業中，有6家屬于工業，5家屬于信息技術，4家屬于可選消費，1家屬于醫療保健。

數據來源：Wind 16家專精特新“小巨人”企業市值排名

據統計，16家專精特新企業的平均市值為27.46億元，平均動態市盈率為42.05倍。其中，市值最高的為長虹能源，達到129億元；動態市盈率最高的是云創數據，為74.72倍；同心傳動無論市值還是市盈率，在16家企業中均排名末位。

鑒于創新層和基礎層不強制要求披露三季報，下文僅以已掛牌的精選層13家專精特新企業三季報情況進行分析。

截至2021年三季末，13家專精特新“小巨人”企業前三季度全部實現盈利，其中，3家企業凈利潤增速超過50%；除星辰科技和錦好醫療外，11家企業營收實現正增長。此外，13家企業中，長虹能源前三季度營收、凈利潤均為第一，分別為22.25億元和2.03億元，同比增速均在70%左右；排名第二的五新隧裝，雖然營收（5.43億元）、凈利潤（0.84億元）遠不及長虹能源，但增速要高于前者。

數據來源：Wind 精選層專精特新“小巨人”Q3業績

在13家專精特新“小巨人”中，長虹能源除了營收、凈利潤雙第一外，還是研發費用最高的企業，前三季度總投入達到1.1億元，排名第二的富士達研發費用為0.39億元；而前三季度研發費用率超過10%的企業有兩家，分別是星辰科技（13.73%）和云創數據（12.11%）。

精選層13家專精特新“小巨人”中，上市以來累計漲幅超過100%的個股有8只，占比62%，平均漲幅達到167.4%，兩項數據均高于精選層整體情況。（參考上文，精選層漲幅超100%的個股占比41%，整體平均漲幅達到87.14%）

數據來源：Wind 精選層專精特新“小巨人”漲幅排名

具體來看，13家企業中漲幅最高的是長虹能源，累計漲幅達到568.3%；漲幅最低的云創數據也有12.80%。此外，盡管星辰科技營收、凈利潤在13家專精特新“小巨人”中墊底，自上市以來仍累計了202.88%的漲幅，排名13家企業中第五位。

綜合來看，北交所待上市的16家專精特新“小巨人”企業里，除長虹能源市值過百億外，其余15家企業（包括未掛牌的3家）市值都不超過60億元。這也是專精特新企業的共同特點：規模不大、正處于資本投入期、研發投入更大、盈利能力更強、資產負債率偏低、成長性更強。

今年以來，“專精特新”成為A股市場熱門主題。7月，中共中央政治局會議首次將發展“專精特新”中小企業上升至國家層面，強調加快解決“卡脖子”難題，引發資本市場高度關注。9月，宣布成立北交所，在資金、平臺建設、資本市場支持等方面對“專精特新”中小企業進行全面扶持。

隨著政策加大扶持力度以及市場認可度的不斷提升，“專精特新”中小企業將迎來加速發展。未來北交所有望成為服務“專精特新”企業的主陣地。

機構加碼布局北交所

隨著北交所開市進入倒計時，市場對于北交所的投資熱情達到高潮。截至11月12日，累計有超210萬戶投資者預約開通北交所合格投資者權限，開市后合計可參與北交所交易的投資者超400萬戶。共有112家證券公司獲得會員資格成為北交所正式會員。

與此同時，各路增量資金紛紛加碼布局北交所相關概念。

首先，券商大舉加倉精選層。據統計，截至今年三季度末，有23家精選層公司股票獲券商持倉。其中，長虹能源、觀典防務的前十大股東中分別出現了4家券商；智新電子、同享科技等2家公司股票的前十大股東中分別出現了3家券商。

從持股數量來看，上述23家精選層公司股票中，券商今年三季度持股數量超100萬股的個股有18只，觀典防務本期券商持股數量居首，達到989.81萬股，連城數控、智新電子等2家公司股票在今年三季度券商持股數量也均超500萬股。

有券商預計，北交所的設立在有效擴容市場的同時，或為券商帶來高達百億元的增量收入。

此外，公募基金也在積極布局。據證監會網站顯示，目前為止已有9家基金公司申報了以“北交所”命名的主題基金，其中不乏易方達、廣發、匯添富等頭部基金公司；此外還有6家公司申報了“專精特新”主題基金。這些基金公司表示，本次申報的產品主要投向北交所上市股票，通過精選各板塊成長股，在嚴控風險基礎上力求獲取企業成長收益。

一級市場也燃起了“北交所熱”，創投機構競相推薦合適的企業申報。

藍馳創投管理合伙人朱天宇認為，過去20年更多的是移動互聯網模式的創新，但接下來20年主要是由科技含量更高的創業者帶來科研技術驅動的創新。“專精特新”小巨人致力于“補短板”、解決“卡脖子”難題，使得中小企業未來在國際上能夠具備較強的定價權。這些正是中國GDP增長的含金量。

君奇資本總裁表示，股權投資機構目前主要聚焦為四個方向的企業融資：一是專精特新中小企業；二是戰略新興行業中創新能力突出的中小企業；三是向專業化和價值鏈高端延伸的生產性服務業；四是向高品質生活升級的服務性行業。

市場對于北交所的期盼其實不難理解。過去由于證券市場對盈利指標的硬性規定，導致很多優秀企業無法在國內上市。從科創板開始，雖然調整了上市規則，允許企業可以在不盈利的狀態下上市，但市值門檻仍然高達10億；如今北交所把上市門檻定為2億市值，門檻遠低于科創板，已是前所未有的創新。用專家們的話來說，就是“投資人能更早退出、有更明確的預期，同時將促進更多社會資金加大對專精特新等行業隱形冠軍企業的支持，形成良性循環。”

對此，復旦發展研究院金融研究中心主任孫立堅教授表示，在投資“小巨人”企業時，股權投資機構要弱化對經營業績和盈利能力等“硬指標”的關注，而應更注重企業的“軟實力”：一是看創業團隊是否有“十年磨一劍”的凝聚力；二是仔細甄別企業是在風口上創業，還是在某一細分領域深耕多年；三是查看企業專利是否能適應不同技術路線，防止“批發”專利，導致技術路線單一。

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