文|《財經天下》周刊 胡文柳

2020年，大疆拿下了全球無人機市場超80%的份額。這家以消費級無人機業務起家的公司，毋庸置疑成為國內無人機創業公司中的龍頭。

和大疆創始人汪韜同為80后的彭斌則另辟蹊徑，看中了商業級無人機市場的潛力，決定入主智慧農業領域，于2007年4月創建廣州極飛科技股份有限公司（下稱“極飛科技”）。極飛科技目前已成為農業無人機、農業無人車、農機自駕儀等農業設備提供商。

11月22日，極飛科技IPO在上交所科創板獲受理。

截至2021年6月31日，極飛科技資產總額為17.74億元，擬募15.09億元投資于數字農業智能制造基地項目、廣州研發中心建設、營銷及服務體系建設。其擬募的資金總額，相當于再造一個極飛科技。

無人機降落在新農人的田野上

極飛科技為何執意專攻智慧農業領域？對此，彭斌曾表示，“科技在農業中的大機會，主要有三個：農村人口減少、老齡化、人們對農產品質量要求提高”。

與此同時，在農業無人機落地前后，社會涌現一批投身農業創業的年輕人，他們不往城市里跑，反而扎根田野成為“新農人”，彭斌認為，“科技天然的‘性感’屬性給了年輕人很多想象的空間，科技成為了年輕人手里的‘武器’”。

招股書顯示，極飛科技主要產品涵蓋農業無人機、農業無人車、農機自駕儀、農業物聯網設備等智能農業裝備和智慧農業管理系統，產品主要應用于水稻、棉花、小麥、玉米、土豆等農作物的農事管理，其中，智能農業裝備是極飛科技最主要的營收來源。

2018-2020年，極飛科技分別實現營收3.22億元、3.57億元、5.30億元，其中，智能農業裝備業務分別實現營收3.01億元、3.07億元、4.75億元，占主業營收分別為 93.91%、87.17%、89.60%。

智能農業設備中，極飛科技對農業無人機的研發最深，2019年，極飛科技是在基于農業無人機衍生技術上，推出了農業無人機、農機自駕儀和智慧農業管理系統等產品。

但極飛科技對農業無人機市場寄予了極大期望，在業績上卻是連續虧損狀態。招股書顯示，2018年、2019年、2020年、2021年上半年，極飛科技分別凈虧損689.40萬元、3960.55萬元、5983.23萬元、8555.84萬元。對此，極飛科技表示，主要系所處智慧農業行業尚處于快速成長期，現階段研發投入較高、新產品線仍處于市場推廣階段且銷售規模效應尚未體現。

極飛科技的研發投入究竟有多高？數據顯示，2018年、2019年、2020年、2021年上半年，極飛科技研發投入金額分別為4884.82萬元、6947.43萬元、9735.84萬元、8130.71萬元，占同時期營收的15.18%、19.49%、18.36%、17.35%。

此外，高研發投入下，極飛科技的產品毛利率卻不盡人意。2018年至2020年，極飛科技綜合毛利率分別為32.54%、32.74%、35.60%；2021年1-6 月，其綜合毛利率降至 22.11%；對此，極飛科技表示，終端客戶對農業裝備的價格敏感度相對較高。

招股書顯示，2018年、2019年、2020年、2021年上半年，極飛科技存貨賬面價值分別為 0.99億元、1.07億元、1.16億元、2.62億元，存貨積壓愈發嚴重。此外，截至2021年6月30日，極飛科技累計未彌補虧損為2.24億元。

至今未盈利卻成資本寵兒

但是，從極飛科技的融資歷程來看，資本方對農業無人機領域還是充滿期待的。

天眼查App顯示，2014年9月1日至2021年3月16日，極飛科技先后獲得6輪融資，融資總額超17億元，投資方涵蓋百度資本、高瓴等機構；值得注意的是，2021年3月16日，在極飛科技于2021年03月24日接受輔導備案的前夕，高瓴單獨向其投資超3億元。

招股書顯示，2021年3月，極飛科技整體變更為股份有限，股權結構則極其復雜，截至2021年3月10日，極飛科技持股5%以上股東分別為彭斌、香港極飛、廈門極力、SVF FLY、佰山投資，持股比例分別為29.13%、14.03%、14.01%、12.91%、6.15%，其中，彭斌合計控制極飛科技表決權比例為 43.14%。

此外，關于此次募集金額15.09億元，對資產總額為17.74億元的極飛科技來說，不亞于是“獅子大張口”。在擬投資項目中，公司擬募8.55億元投資建設數字農業智能裝備生產制造基地；值得注意的是，該項目中，4.37億元是建筑工程費，2.02億元是設備及軟件購置費，而且工程建設地點位于廣州市黃埔區中新廣州知識城地塊，面積約為29畝。極飛科技用于主營產品自動化生產線建設的資金，是否用來買地，招股書中對此并未說明。

農業無人機領域，誰主沉浮？

在全球無人機市場，中國無人機企業占據重要的高地；細分的消費無人機市場中，大疆是當之無愧的龍頭。

公開資料顯示，2015年，大疆開始進入農業無人機領域；2017年，中國農業植保無人機新增銷售量約1.1萬臺，大疆銷售了超過7500臺，市場份額近70%；2020年第一季度，大疆全系植保無人機發貨量超過1萬臺，在中國植保無人機市場保持領先。相比之下，極飛科技的植保無人機發貨量、市場份額占比數據并不美麗。

對于大疆的強勢進攻，極飛創始人彭斌曾在媒體采訪時表示：“感謝大疆這樣的對手，就像賽車，兩輛車結伴而行，永遠不會誰落誰太多。這就是競爭的好處。”

截至目前，估值已超千億元的大疆，仍未透露出上市的苗頭；極飛科技卻在業績大幅虧損的情況下沖刺IPO。而專攻農業無人機領域的極飛科技，如果真能IPO成功，或將成為“農業無人機第一股”。

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