文|《財經天下》周刊 史思同

編|孫月

A股史上發行價最高的新股橫空出世——和邁股份發行價高達557.8元/股。

12月7日晚，和邁股份發布首次公開發行股票并在科創板上市發行公告，12月9日網上申購。按科創板中一簽500股計算，中簽禾邁股份的投資者全額繳款金額為27.89萬元。

投資者若是有幸中上一簽，假設按上市首日漲幅20％，便可賺超5萬元。而據東方財富Choice數據，11月新股上市首日平均漲幅為97.88%。

搭上新能源快車，業績猛增

禾邁股份之前，A股發行價最高的前三位分別是義翹神州（292.92元/股）、石頭科技（271.12元/股）、福昕軟件（238.53元/股），無一超過300元，而和邁股份發行價每股居然高達557.8元，令投資者“大受震撼”。

究竟是什么樣的公司，上市發行價能如此之高？答案是新能源。

招股書顯示，禾邁股份成立于2012年9月，是一家以光伏逆變器等電力變換設備及電氣成套設備為主要業務的高新技術企業。

逆變器是光伏產業鏈的重要環節，和傳統集中式的逆變器不同的是，禾邁股份產品為微型逆變器，相比傳統集中式逆變器，能夠大幅提高整體效率，同時也可以避免前者具有的直流高壓、弱光效應差、木桶效應等缺點。

近年來光伏產業的發展之迅猛為和邁股份奠定了成長的基礎，而其微型逆變器的技術優勢也成為和邁股份在市場上獨特的核心競爭力。

據OFweek太陽能光伏統計，從2013年至今，我國累計光伏裝機量保持了高速增長，分布式光伏更是增長迅猛。今年前三季度，分布式光伏發電量同比增長高達30％，微型逆變器的市場需求量也越來越大。

經營情況方面，受益光伏行業高速發展，和邁股份業績增長較快。截至2021年9月末，和邁股份資產總額為8.51億元，負債總額 3.53億元。今年前三季度，公司實現營業收入5.07億元，較上年同期增長約65.94%，實現歸母凈利潤1.22億元，同比增加85.99%。

2020年、2019年、2018年分別實現營收4.95億元、4.60億元、3.07億元；凈利潤分別為1.04億元、0.81億元、0.16億元，皆保持較高增速。結合其發展趨勢及經營情況，該公司預計2021年實現歸母凈利潤1.8億元至2.1億元，同比增長約73％至102％。

另外，從詢價的信息來看，成長性高、股本偏少等因素，是這只最貴新股誕生的重要條件。禾邁股份本次發行股份數1000萬股，發行后總股本為4000萬股。

國泰君安證券的研究報告表示，禾邁股份是國內微型逆變器行業龍頭，是全球廠商中為數不多具備全系列產品能力的廠商，其技術優勢助力公司甚至略優于全球領先廠商，增長潛力大。與國際微型逆變器龍頭Enphase 對比，公司一拖一產品功率密度領先39.42%，一拖二產品功率密度領先189.53%。

557.8元/股的高價下，暗藏風險

近年來，光伏行業發展迅速，迎來上市熱潮，光伏企業逆變器領域中錦浪科技、上能電氣等多家企業也陸續謀求上市。

以微型逆變器為主的和邁股份也不甘示弱，2020年8月，和邁股份向證監會浙江監管局報送了輔導備案登記材料，并于同年12月遞交招股書，12月30日，和邁股份申請科創板上市獲得受理。

2021年7月30日，上交所科創板上市委審議會議通過了禾邁股份的首發申請，其成為今年過會的第243家企業。4個多月后的12月7日，禾邁股份披露首次公開發行股票并在科創板上市發行公告，發行價格確定為557.8元/股，成為A股歷史上最高發行價。

不過在招股書中，禾邁股份也進行了一些風險提示。和邁股份表示，其公司在全球競爭中整體業務規模仍然較小，若未來一段時間內不能有效擴大經營規模和提升品牌影響力，將會面臨市場競爭加劇的風險。

市場方面，和邁股份設計的模塊化逆變器，產品成本相對較高且市場成熟應用的案例相對較少，2019年模塊化逆變器出貨量比例小于1%，未來能否實現大規模的商業應用仍存在一定不確定性。同時，微型逆變器領域中的龍頭企業Enphase的全球市場占有率約為20-25%，而禾邁股份的市場占有率僅約1%。

除此以外，作為新能源產業，政策扶持力度大，行業景氣度與政策關聯度較高，同時，和邁股份外銷收入持續增長，匯率的波動亦會對其業績產生影響。

公告顯示，禾邁股份本次IPO公開發行股票1000萬股，發行后總股本增至4000萬股；按照557.8元/股的發行價，發行后總市值為223.12億元，對應募集資金為55.78億元，對應靜態市盈率亦高達225.94倍。

按照公司此前計劃，其IPO募資將主要用于禾邁智能制造基地建設項目、儲能逆變器產業化項目、智能成套電氣設備升級建設項目以及補充流動資金，原計劃使用募集資金5.58億元。

面對如此之高的發行價及發行市盈率，市場各路人馬都頗為關注，上市后，和邁股份將會有怎樣的表現，業界將拭目以待。

關鍵詞： 股份 逆變器 發行價 禾邁 新股 科創板 新能源 科創 凈利