陳磊掌舵一周年，拼多多從高速增長轉向規(guī)模盈利。

3月21日美股盤前，拼多多發(fā)布了2021年第四季度財報，報告期內，實現(xiàn)營收272.31億元，同比增長3%，創(chuàng)上市以來最低增速；但歸屬于普通股股東的凈利潤達到66.20億元，同比扭虧，并遠超市場預期。

全年來看，拼多多首次實現(xiàn)年度盈利，2021年歸屬于普通股股東的凈利潤為77.69億元，而2020年為凈虧損71.80億；不過，2021年總營收939.50億元，同比增長58%，相比2020年97％的同比增速明顯放緩。

受業(yè)績影響，拼多多美股盤前一度大跌10%，此后轉漲5%；開盤高開6%，之后隨大勢走弱，最終收跌6.13%，報39.99美元/股，最新市值501.19億美元。

月活首現(xiàn)下滑，營收同比僅增3%

財報顯示，2021年第四季度，拼多多營收雖然達到了創(chuàng)紀錄的272.31億元，但同比增速首次出現(xiàn)個位數(shù)3%，相比之下，上年同期的增速還保持在146%的高水平。而實際上，2021年前三季的營收同比增速已呈逐季下降，意味著拼多多開始告別高速增長期。

鈦媒體App制圖，數(shù)據(jù)來源：拼多多財報

分業(yè)務來看，第四季度，在線營銷服務及其他貢獻了高達82.4%的收入，同比19%至224.25億元；交易服務則貢獻了108%的增長，收入47.242億元占總收入的17.3%；而商品銷售業(yè)務僅收入8170萬元，同比大降98%，在總收入中的占比也僅剩0.3%，成為公司整體營收增速明顯偏低的原因之一。

據(jù)了解，商品銷售業(yè)務是拼多多在2020年第四季度，為擴充平臺SKU、吸引商家入駐，而增加的自營業(yè)務，主要覆蓋數(shù)碼、3C產品。自2021年第三季度，該業(yè)務收入已基本歸零，彼時拼多多高管就說，預計其未來不會給拼多多帶來更高收入。

在拼多多財務副總裁劉珺看來，2021年第四季度的收入增長放緩，原因在于用戶的增長放緩和活躍用戶的波動。

數(shù)據(jù)顯示，截至2021年12月31日，拼多多年活躍買家數(shù)為8.687億，較截至2020年12月31日的7.884億增長10%，但環(huán)比上季度僅凈增140萬，創(chuàng)上市以來最低單季凈增數(shù)，在拼多多龐大的用戶基數(shù)下也顯得微乎其微。

此外，2021年第四季度，拼多多平均每月活躍用戶數(shù)為7.334億，較2020年同期的7.199億增長2%，環(huán)比上季度反而減少了810萬。而這也是2017年以來，拼多多月活躍用戶首次出現(xiàn)流失的情況。

劉珺表示，“這也在某種意義上說明，我們沒有非常好地滿足用戶需求，用戶需求是多元化、不斷變化的，我們需要快速響應。如果這方面可以做得更好，我想未來收入的增長依然是可以做得非常好。”

拼多多首席執(zhí)行官陳磊也在財報電話會上提到，“過去一段時間，我們在了解以及跟進用戶的行為和需求變化方面，是有很大的改進空間的。很多競爭對手在很多方面做得比我們好，這是我們需要學習的。尤其是在這種競爭加劇的環(huán)境下，我們需要從自身去找原因，提升自身的服務，提高用戶的滿意度?！?/p>

不過，他強調，相比業(yè)績增長，拼多多更關注策略和結構性的優(yōu)化，因此從去年開始，就在調整發(fā)展策略，更加關注科技投入，追求長期的高質量發(fā)展?！皹I(yè)務的發(fā)展和調整過程中增速可能會受到一定的影響，但業(yè)務周期和財報周期也并不是平滑對應的。”

營銷費用縮減，再投農研“長期工程”

盡管營收增速放緩，拼多多仍保持盈利，2021年第四季度實現(xiàn)凈利潤66.20億元，創(chuàng)上市以來新高。而這已經是其連續(xù)三個季度維持利潤正增長，得益于此，拼多多首次實現(xiàn)年度盈利，2021年全年凈利77.69億元，而2020年為凈虧損71.80億。

其中，四季度利潤的增長，主要源于營銷費用的縮減以及一次性費用抵減。

財報顯示，2021年第四季度，拼多多銷售和營銷費用為113.66億元，同比減少23%，主要由于促銷和廣告活動支出費用減少。事實上，自陳磊掌舵，拼多多對營銷費用實施了嚴格控制，2021年前三季度，營銷費用同比增幅不斷減小，環(huán)比也連續(xù)下降，第四季度同比降幅達到最大，環(huán)比有所增長系因該季度存在重要電商節(jié)。

鈦媒體App制圖，

針對一次性費用抵減，拼多多方面則在電話會上提醒，發(fā)生在第四季度，并不代表會經常出現(xiàn)。

而與營銷費用的收縮形成鮮明對比的是，拼多多研發(fā)費用增加，2021年第四季度為20.23億元，同比增長4%，全年達到89.93億元，同比增長30%。這與拼多多在2021年將重點從營銷轉向研發(fā)有關，特別是在農業(yè)方面。

2021年8月，拼多多宣布投入100億設立“百億農研”專項，不以商業(yè)價值和盈利為目的，持續(xù)推動農業(yè)科技進步、科技普惠，并已將二、三季度的利潤全部投入到該專項。截至目前，在農產品品牌、農業(yè)人才、物流倉儲領域的投入也已初見成效。

數(shù)據(jù)顯示，過去一年，平臺累計產生了610億件訂單，同比增長59%。其中，在農產品“零傭金”以及重投農業(yè)策略下，平臺涉農訂單的增幅尤為顯著。此外，截至2021年10月，平臺“新新農人”數(shù)量已超過12.6萬人，在涉農商家中的占比超過13%。

值得一提的是，拼多多此次宣布，四季度的利潤也將繼續(xù)用于支持農研科技的深度探索。

對于堅定不移地投入農業(yè)，發(fā)展農業(yè)科技核心技術、推進農業(yè)科技普惠的原因，陳磊表示，“相比于更早被線上化、更高線上化率的品類來說，農業(yè)的線上化率仍然很低，在現(xiàn)有履約體驗下用戶的很多需求沒有被滿足?！?/p>

“如何用技術賦能農業(yè)這個行業(yè)鏈條上的多個環(huán)節(jié)，是一個需要長期、耐心付出的工程，我們目前仍然處于這個過程的早期。”接下來，拼多多計劃持續(xù)加大在農研科技、農業(yè)人才上的投入，將更多的農產區(qū)、農戶引入到數(shù)字經濟之中。

談及變現(xiàn)問題，劉珺表示，也是一個長期的問題，越能為用戶、商家、農戶創(chuàng)造價值，就越有可能提升變現(xiàn)能力。“長期看來，農業(yè)科技是有利于我們提高盈利能力的?！?/p>

陳磊也相信，對核心科技的關注和投入，具有一種長遠的價值?！皩τ诠局虚L期的發(fā)展，我們團隊是充滿信心的，當然這種信心能否真實地轉化為實際的成績，我覺得核心還是需要團隊里面所有的人，一起堅持不懈的努力?！?/p>

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者｜劉萌萌，編輯｜天鵬）

關鍵詞： 農業(yè)科技