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年后至今，黑天鵝事件頻繁發生，A股市場核心資產遭遇大幅回撤。貴州茅臺、寧德時代、美的集團、邁瑞醫療等個股均跌至階段底部。與此同時，北上資金大幅流出A股市場，自年初以來，北上資金凈流出已超253億元；僅3月上半月，累計流出額已超640億元。

不過進入3月下旬，北向資金凈流出趨勢有所放緩。3月30日，北向資金全天單邊凈買入127.27億元，單日凈買入額創2021年10月以來新高。

正值上市公司年報集中披露期，鈦媒體App發現，此前遭遇大幅回撤的龍頭股多數業績遇喜。不少券商人士分析認為，2022年是長牛中的休整，股價低點或已出現，市場風格或將重新平衡，一些優質公司的配置性價比已經凸顯出來。

權重股遭大幅回撤

進入2021年以來，部分權重股遭遇大幅回撤，市值大幅縮水。鈦媒體App整理了20只市值超2000億的權重龍頭股，年內平均跌幅13.6%，僅3只個股實現上漲，分別是紫金礦業、智飛生物和牧原股份。其中，紫金礦業年內漲幅18%，居首位。其余17只個股均有不同程度下跌，順豐控股、立訊精密均跌超30%。

年初至今部分龍頭權重股漲跌情況 鈦媒體制表

兩大醬香型白酒股五糧液和貴州茅臺分別跌近30%和16%，創業板一哥寧德時代年內跌幅達18%，醫療器械龍頭邁瑞醫療跌19%，招商銀行跌5%，比亞迪跌11.6%。

另據媒體統計，市值超2000億公司市值平均縮水近1500億，多家龍頭股估值跌至歷史相對地位。投資者對于市場何時見底尚不確定。對此，中金公司策略團隊認為，階段性底部形成的關鍵，可能在于引發調整的主要因素出現逆轉或預期改善。當前引發市場調整的部分因素已經迎來政策層面的積極化解，基本面信號仍然偏弱，潛在拐點可能仍然需要等待政策發揮效力實現基本面改善，市場短線仍可能有反復，但類似前期大幅下跌的階段可能已經結束，后續市場可能逐步進入磨底階段。

白酒不再香？北向資金加倉這些個股

今年3月，北上間資金間歇性持續流出，截至目前本月凈流出461億元。僅3月上半月，北上資金累計流出額已超640億元。不過下半月情況有所好轉。自3月16日以來，北上資金累計凈流入已超184億元。其中，3月30日，北向資金全天單邊凈買入127.27億元，創2021年10月以來新高。

事實上，隨著地緣政治風險加劇、美聯儲加息預期升溫及俄烏沖突影響等外圍風險的擾動，年初以來北上資金流入速度明顯放緩。截至目前，北上資金年內凈流出已達253億元。興證策略團隊表示，從中長期來看，外資當前仍低配A股、人民幣避險屬性大幅增強、國內持續穩健的基本面和投資環境下，外資流入A股仍是長期趨勢。往后看，中美關系邊際緩和，美聯儲加息落地且符合預期，疊加俄烏局勢逐步明朗，近期北上資金開始回流，配置盤小幅加倉，外資沖擊最大的階段或已結束。

目前，北上資金前五大重倉股依次為貴州茅臺、寧德時代、招商銀行、隆基股份、美的集團。鈦媒體App發現，外資對于這些重倉股的態度有所分化。

北向資金近3個月流向 來源：wind

今年前3個月，北上資金凈流入排名前五的個股分別是：招商銀行、紫金礦業、陽光電源、國電南瑞、興業銀行；凈流出排名前五的個股是貴州茅臺、寧德時代、五糧液、愛爾眼科、東方財富。

近3個月，北向資金累計凈買入招商銀行105億元。目前有83家外資機構持有招商銀行A股，持股數量為17.09億股，持有市值為790億元，持倉規模穩居A股上市公司第三位（僅次于貴州茅臺、寧德時代）。

排名第二的是紫金礦業，北向資金今年累計凈買入超74億元。截至目前，外資持有紫金礦業20.3億股，持股市值為235億元。其外資持股數量居A股上市公司第二。

年初以來，北向資金持續凈賣出貴后茅臺。截至目前，凈賣出額超140億元，排名第一。事實上，自去年起北上資金已開始賣出貴州茅臺，近1年內凈賣出額達到238億元。截至目前，貴州茅臺仍是外資第一大重倉股。外資持有貴州茅臺8177萬股，持倉市值為1414億元。

此外，去年大有取代茅臺成外資第一重倉股的寧德時代，今年以來卻屢遭北向資金減持。截至目前，北向資金年內已凈賣出寧德時代近100億元。值得注意的是，近段時間北向資金持續流入寧德時代。近7日寧德時代已獲北向資金凈買入超19億元，遠超紫金礦業與招商銀行。

核心資產業績遇喜

目前已有多家行業龍頭公司已公布2021年業績。貴州茅臺2021年營收1094.64億元，同比增長11.71%；歸母凈利潤為524.6億元，同比增長12.34%，相當于每日凈賺約1.44億元，不僅刷新上市20年以來最好成績，也標志著貴州茅臺正式步入“千億時代”。

據招商銀行年報顯示，2021年招行實現營收3312.53億元，同比增長14.04%，重回兩位數增長；實現歸母凈利潤1199.22億元，創歷史新高，同比增長23.20%，是繼2013年以來的最高值。

近來獲北向資金持續增資的紫金礦業，去年歸母凈利潤157億元，同比增長141%，一年賺取凈利潤超過2018年至2020年三年綜合，賺錢能力創歷史記錄。

據寧德時代業績預告，去年寧德時代歸母凈利潤預計在140-165億，比上年同期增長150.75% - 195.52%，超出市場預期。

此外，3月28日晚間，貴州茅臺發布2022年一季報業績預告，一季度預預計營收331億元左右，同比增長18%左右；預計歸母凈利潤166億元左右，同比增長19%左右。若正式公告差別不大，這將成為貴州茅臺近三年來最好的“開門紅”成績單。

多家券商機構給出貴州茅臺“買入”評級。東方證券研報指出，長期來看，國內白酒消費升級的大趨勢不變，貴州茅臺業績增長確定性高。近期受市場整體調整的影響，貴州茅臺估值回落，目前2022年PE約33倍，中長期配置價值進一步凸顯。

基于龍頭股年報和一季報遇喜較多的情況，多位明星基金經理紛紛表態看好后市，認為部分優質公司配置性價比凸顯。廣發基金劉格菘認為，風格分化的局面在2022年可能會延續，對于“全球比較優勢制造業”方向資產的成長持續性、盈利增速預期依然樂觀。順長城基金劉彥春表示，市場風格將重新平衡，短期逆風的優秀公司已經極具投資價值。“投資最困難的階段已經過去。保持耐心，價值總會回歸。”

（作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

關鍵詞： 貴州茅臺 紫金礦業