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年后至今，黑天鵝事件頻繁發(fā)生，A股市場(chǎng)核心資產(chǎn)遭遇大幅回撤。貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、美的集團(tuán)、邁瑞醫(yī)療等個(gè)股均跌至階段底部。與此同時(shí)，北上資金大幅流出A股市場(chǎng)，自年初以來(lái)，北上資金凈流出已超253億元；僅3月上半月，累計(jì)流出額已超640億元。

不過(guò)進(jìn)入3月下旬，北向資金凈流出趨勢(shì)有所放緩。3月30日，北向資金全天單邊凈買(mǎi)入127.27億元，單日凈買(mǎi)入額創(chuàng)2021年10月以來(lái)新高。

正值上市公司年報(bào)集中披露期，鈦媒體App發(fā)現(xiàn)，此前遭遇大幅回撤的龍頭股多數(shù)業(yè)績(jī)遇喜。不少券商人士分析認(rèn)為，2022年是長(zhǎng)牛中的休整，股價(jià)低點(diǎn)或已出現(xiàn)，市場(chǎng)風(fēng)格或?qū)⒅匦缕胶猓恍﹥?yōu)質(zhì)公司的配置性?xún)r(jià)比已經(jīng)凸顯出來(lái)。

權(quán)重股遭大幅回撤

進(jìn)入2021年以來(lái)，部分權(quán)重股遭遇大幅回撤，市值大幅縮水。鈦媒體App整理了20只市值超2000億的權(quán)重龍頭股，年內(nèi)平均跌幅13.6%，僅3只個(gè)股實(shí)現(xiàn)上漲，分別是紫金礦業(yè)、智飛生物和牧原股份。其中，紫金礦業(yè)年內(nèi)漲幅18%，居首位。其余17只個(gè)股均有不同程度下跌，順豐控股、立訊精密均跌超30%。

年初至今部分龍頭權(quán)重股漲跌情況 鈦媒體制表

兩大醬香型白酒股五糧液和貴州茅臺(tái)分別跌近30%和16%，創(chuàng)業(yè)板一哥寧德時(shí)代年內(nèi)跌幅達(dá)18%，醫(yī)療器械龍頭邁瑞醫(yī)療跌19%，招商銀行跌5%，比亞迪跌11.6%。

另?yè)?jù)媒體統(tǒng)計(jì)，市值超2000億公司市值平均縮水近1500億，多家龍頭股估值跌至歷史相對(duì)地位。投資者對(duì)于市場(chǎng)何時(shí)見(jiàn)底尚不確定。對(duì)此，中金公司策略團(tuán)隊(duì)認(rèn)為，階段性底部形成的關(guān)鍵，可能在于引發(fā)調(diào)整的主要因素出現(xiàn)逆轉(zhuǎn)或預(yù)期改善。當(dāng)前引發(fā)市場(chǎng)調(diào)整的部分因素已經(jīng)迎來(lái)政策層面的積極化解，基本面信號(hào)仍然偏弱，潛在拐點(diǎn)可能仍然需要等待政策發(fā)揮效力實(shí)現(xiàn)基本面改善，市場(chǎng)短線仍可能有反復(fù)，但類(lèi)似前期大幅下跌的階段可能已經(jīng)結(jié)束，后續(xù)市場(chǎng)可能逐步進(jìn)入磨底階段。

白酒不再香？北向資金加倉(cāng)這些個(gè)股

今年3月，北上間資金間歇性持續(xù)流出，截至目前本月凈流出461億元。僅3月上半月，北上資金累計(jì)流出額已超640億元。不過(guò)下半月情況有所好轉(zhuǎn)。自3月16日以來(lái)，北上資金累計(jì)凈流入已超184億元。其中，3月30日，北向資金全天單邊凈買(mǎi)入127.27億元，創(chuàng)2021年10月以來(lái)新高。

事實(shí)上，隨著地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加劇、美聯(lián)儲(chǔ)加息預(yù)期升溫及俄烏沖突影響等外圍風(fēng)險(xiǎn)的擾動(dòng)，年初以來(lái)北上資金流入速度明顯放緩。截至目前，北上資金年內(nèi)凈流出已達(dá)253億元。興證策略團(tuán)隊(duì)表示，從中長(zhǎng)期來(lái)看，外資當(dāng)前仍低配A股、人民幣避險(xiǎn)屬性大幅增強(qiáng)、國(guó)內(nèi)持續(xù)穩(wěn)健的基本面和投資環(huán)境下，外資流入A股仍是長(zhǎng)期趨勢(shì)。往后看，中美關(guān)系邊際緩和，美聯(lián)儲(chǔ)加息落地且符合預(yù)期，疊加俄烏局勢(shì)逐步明朗，近期北上資金開(kāi)始回流，配置盤(pán)小幅加倉(cāng)，外資沖擊最大的階段或已結(jié)束。

目前，北上資金前五大重倉(cāng)股依次為貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、招商銀行、隆基股份、美的集團(tuán)。鈦媒體App發(fā)現(xiàn)，外資對(duì)于這些重倉(cāng)股的態(tài)度有所分化。

北向資金近3個(gè)月流向 來(lái)源：wind

今年前3個(gè)月，北上資金凈流入排名前五的個(gè)股分別是：招商銀行、紫金礦業(yè)、陽(yáng)光電源、國(guó)電南瑞、興業(yè)銀行；凈流出排名前五的個(gè)股是貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代、五糧液、愛(ài)爾眼科、東方財(cái)富。

近3個(gè)月，北向資金累計(jì)凈買(mǎi)入招商銀行105億元。目前有83家外資機(jī)構(gòu)持有招商銀行A股，持股數(shù)量為17.09億股，持有市值為790億元，持倉(cāng)規(guī)模穩(wěn)居A股上市公司第三位（僅次于貴州茅臺(tái)、寧德時(shí)代）。

排名第二的是紫金礦業(yè)，北向資金今年累計(jì)凈買(mǎi)入超74億元。截至目前，外資持有紫金礦業(yè)20.3億股，持股市值為235億元。其外資持股數(shù)量居A股上市公司第二。

年初以來(lái)，北向資金持續(xù)凈賣(mài)出貴后茅臺(tái)。截至目前，凈賣(mài)出額超140億元，排名第一。事實(shí)上，自去年起北上資金已開(kāi)始賣(mài)出貴州茅臺(tái)，近1年內(nèi)凈賣(mài)出額達(dá)到238億元。截至目前，貴州茅臺(tái)仍是外資第一大重倉(cāng)股。外資持有貴州茅臺(tái)8177萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為1414億元。

此外，去年大有取代茅臺(tái)成外資第一重倉(cāng)股的寧德時(shí)代，今年以來(lái)卻屢遭北向資金減持。截至目前，北向資金年內(nèi)已凈賣(mài)出寧德時(shí)代近100億元。值得注意的是，近段時(shí)間北向資金持續(xù)流入寧德時(shí)代。近7日寧德時(shí)代已獲北向資金凈買(mǎi)入超19億元，遠(yuǎn)超紫金礦業(yè)與招商銀行。

核心資產(chǎn)業(yè)績(jī)遇喜

目前已有多家行業(yè)龍頭公司已公布2021年業(yè)績(jī)。貴州茅臺(tái)2021年?duì)I收1094.64億元，同比增長(zhǎng)11.71%；歸母凈利潤(rùn)為524.6億元，同比增長(zhǎng)12.34%，相當(dāng)于每日凈賺約1.44億元，不僅刷新上市20年以來(lái)最好成績(jī)，也標(biāo)志著貴州茅臺(tái)正式步入“千億時(shí)代”。

據(jù)招商銀行年報(bào)顯示，2021年招行實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3312.53億元，同比增長(zhǎng)14.04%，重回兩位數(shù)增長(zhǎng)；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)1199.22億元，創(chuàng)歷史新高，同比增長(zhǎng)23.20%，是繼2013年以來(lái)的最高值。

近來(lái)獲北向資金持續(xù)增資的紫金礦業(yè)，去年歸母凈利潤(rùn)157億元，同比增長(zhǎng)141%，一年賺取凈利潤(rùn)超過(guò)2018年至2020年三年綜合，賺錢(qián)能力創(chuàng)歷史記錄。

據(jù)寧德時(shí)代業(yè)績(jī)預(yù)告，去年寧德時(shí)代歸母凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在140-165億，比上年同期增長(zhǎng)150.75% - 195.52%，超出市場(chǎng)預(yù)期。

此外，3月28日晚間，貴州茅臺(tái)發(fā)布2022年一季報(bào)業(yè)績(jī)預(yù)告，一季度預(yù)預(yù)計(jì)營(yíng)收331億元左右，同比增長(zhǎng)18%左右；預(yù)計(jì)歸母凈利潤(rùn)166億元左右，同比增長(zhǎng)19%左右。若正式公告差別不大，這將成為貴州茅臺(tái)近三年來(lái)最好的“開(kāi)門(mén)紅”成績(jī)單。

多家券商機(jī)構(gòu)給出貴州茅臺(tái)“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)。東方證券研報(bào)指出，長(zhǎng)期來(lái)看，國(guó)內(nèi)白酒消費(fèi)升級(jí)的大趨勢(shì)不變，貴州茅臺(tái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)確定性高。近期受市場(chǎng)整體調(diào)整的影響，貴州茅臺(tái)估值回落，目前2022年P(guān)E約33倍，中長(zhǎng)期配置價(jià)值進(jìn)一步凸顯。

基于龍頭股年報(bào)和一季報(bào)遇喜較多的情況，多位明星基金經(jīng)理紛紛表態(tài)看好后市，認(rèn)為部分優(yōu)質(zhì)公司配置性?xún)r(jià)比凸顯。廣發(fā)基金劉格菘認(rèn)為，風(fēng)格分化的局面在2022年可能會(huì)延續(xù)，對(duì)于“全球比較優(yōu)勢(shì)制造業(yè)”方向資產(chǎn)的成長(zhǎng)持續(xù)性、盈利增速預(yù)期依然樂(lè)觀。順長(zhǎng)城基金劉彥春表示，市場(chǎng)風(fēng)格將重新平衡，短期逆風(fēng)的優(yōu)秀公司已經(jīng)極具投資價(jià)值?！巴顿Y最困難的階段已經(jīng)過(guò)去。保持耐心，價(jià)值總會(huì)回歸?！?/p>

（作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

關(guān)鍵詞： 貴州茅臺(tái) 紫金礦業(yè)