去年，多家AI企業(yè)先后沖擊資本市場，但結(jié)果都不盡人意。但從今年開始，AI企業(yè)上市速度明顯加快。商湯科技、創(chuàng)新奇智在港股上市、格靈深瞳在上交所科創(chuàng)板上市。

4月6日，科創(chuàng)板再次傳來消息，證監(jiān)會同意云從科技集團(tuán)股份有限公司（簡稱“云從科技”）科創(chuàng)板IPO注冊。發(fā)稿前，云從科技也對鈦媒體App確認(rèn)了這一消息。

云從科技由周曦于2015年在廣州創(chuàng)立，是一家提供高效人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和行業(yè)解決方案的人工智能企業(yè)。去年7月20日，云從科技便已過會。上市擬募資37.5億元，主要用于人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)升級項目、輕舟系統(tǒng)生態(tài)建設(shè)項目、人工智能解決方案綜合服務(wù)生態(tài)項目及補充流動資金 。

云從科技上市募資用途

多個國家基金入資，實控人周曦持股24%

云從科技在業(yè)內(nèi)向來有“AI國家隊”之稱。一來是核心創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊均來自中科大及中科院，另一個原因則是其全內(nèi)資與政府基金背景。

2011年夏天，中科院綠色智能技術(shù)研究院在重慶兩江新區(qū)揭牌。院長袁家虎親自三次飛往美國找到“計算機(jī)視覺之父”Thomas S. Huang黃煦濤教授，希望能引進(jìn)優(yōu)秀的人才回到國內(nèi)工作。而周曦正是黃煦濤教授在2006年全球招收的三個學(xué)生之一，正是在這樣的背景下周曦回國加入中科院。

但隨著周曦團(tuán)隊在科研領(lǐng)域和重大課題領(lǐng)域取得的成果，當(dāng)時的實驗室的規(guī)模已經(jīng)無法承載。思忖許久的周曦，做出了一個大膽的決定：放棄在中國科學(xué)院穩(wěn)定的工作，帶領(lǐng)團(tuán)隊再次創(chuàng)業(yè)。

公司成立后，即完成了6000萬元的天使輪融資。在上市前，云從科技已進(jìn)行6輪融資，融資金額超30億。

云從科技融資事件（來源：企查查）

從股權(quán)架構(gòu)上來看，云從科技由周曦為代表的創(chuàng)業(yè)團(tuán)隊、國有、政府基金共同占股。其中，中國國新、廣州產(chǎn)業(yè)投資基金、渤海產(chǎn)業(yè)投資基金、中國互聯(lián)網(wǎng)投資基金、長三角產(chǎn)業(yè)創(chuàng)新股權(quán)投資基金均是該公司股東。

周曦直接和間接持股為24.0075%，并通過常州云從通過直接持股部分在股東大會擁有64.60%表決權(quán)。也就是說，周曦作為創(chuàng)始人在云從科技上市后擁有決策權(quán)。

云從科技股權(quán)結(jié)構(gòu)圖

依托著“國家隊”標(biāo)簽，云從科技最早布局的就是智慧金融領(lǐng)域，也獲得了不少國企客戶。比如中行、農(nóng)行、建行、交行、海通證券等多家金融機(jī)構(gòu)先后應(yīng)用其人臉識別系統(tǒng)。

云從有四條深耕的業(yè)務(wù)線：智慧金融、智慧治理、智慧出行、智慧商業(yè)。

招股書中顯示，截至2020年12月31日，在智慧金融領(lǐng)域，客戶超過100家；在智慧治理領(lǐng)域，云從科技產(chǎn)品及技術(shù)已服務(wù)于全國30個省級行政區(qū)政法、學(xué)校、景區(qū)；在智慧出行領(lǐng)域，公司產(chǎn)品和解決方案覆蓋中國十大機(jī)場中的九座重要機(jī)場在內(nèi)的上百座民用樞紐機(jī)場，日均服務(wù)旅客達(dá)百萬人次；在智慧商業(yè)領(lǐng)域， 產(chǎn)品及服務(wù)已輻射汽車展廳、購物中心、品牌門店等眾多應(yīng)用場景。

云從科技四條業(yè)務(wù)線營收情況

2021年上半年凈虧損超3億，燒錢仍是常態(tài)

目前，云從的兩大主營業(yè)務(wù)分別是人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)和人工智能解決方案。

具體而言，云從人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)一方面包括根據(jù)不同應(yīng)用場景客戶需求提供的多種人機(jī)協(xié)同應(yīng)用產(chǎn)品和整體操作系統(tǒng)，服務(wù)于客戶單點業(yè)務(wù)效能提升和整體業(yè)務(wù)升級；另一方面也包括通用服務(wù)平臺“輕舟平臺”，能開放引入生態(tài)伙伴共同開發(fā)AI應(yīng)用及配套SaaS服務(wù)。

從業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)細(xì)分來看，人工智能解決方案是云從科技的主要收入來源，2018年-2020年其銷售收入為4.51億元、5.97億元、5.15億元，分別占比總營收93.59%、76.52%、68.5%。人機(jī)協(xié)同操作系統(tǒng)收入占比顯著提升，從2018年的6.41%增至2020年的31.5%。

云從科技兩大主營業(yè)務(wù)收入情況

云從科技前五大客戶的銷售收入為3.02億元、4.18億元、2.11億元，分別占比總營收的62.33%、51.83%、27.92%。從2018年-2019年超五成收入來自前五大客戶降至2020年的三成，明顯改善。

招股書顯示，2018年-2019年公司營收為4.84億元、8.07億元，分別較上年增長650.17%和66.77%；2020年受疫情影響，營收7.55億元較2019年下降6.51%。

2021年上半年，云從科技營收為4.55億元，較上年同期的2.2億增長105.70%。對此，云從科技解釋稱主要是由于上年同期受疫情影響，營業(yè)收入基數(shù)較低，且公司當(dāng)期緊跟國家新基建戰(zhàn)略導(dǎo)向，人工智能解決方案中相關(guān)新基建項目在手訂單順利執(zhí)行，2021年1-6月人工智能解決方案業(yè)務(wù)收入較上年同期增長247.45%。

雖然公司營收快速增長，但畢竟AI是個燒錢的新興行業(yè)，云從科技成立至今，仍尚未實現(xiàn)盈利。

云從科技2018年、2019年、2020年扣非后凈虧分別為2.1億、4.64億、6.77億。2021年上半年凈虧損3.24億元，較上年同期的凈虧損2.86億元擴(kuò)大13.14%。

對于2021年的凈利潤同比減少，云從科技給出了兩個原因：一是，較上年同期，當(dāng)期受疫情影響相對較小，員工薪酬和差旅支出較上年同期有所增加，以及新增長期資產(chǎn)折舊攤銷費用增加，共同導(dǎo)致期間費用同比上升；二是，公司確認(rèn)股份支付費用 5,596.67萬元。2021年1-6月，公司扣除非經(jīng)常性損益后歸屬于母公司股東的凈利潤-28,953.56萬元，經(jīng)營性虧損幅度較上年同期收窄4.68%。

不只是云從科技，造血能力差似乎已成AI行業(yè)的共性。

根據(jù)商湯科技披露的數(shù)據(jù)顯示，2018年到2021年上半年，累計虧損242.7億元，折合日均虧損1900萬；2017年至2020年1-9月曠視科技虧損總額超過130億元；2017年至2019年依圖科技累計虧損59.69億元。

結(jié)語

沙利文公司發(fā)布的《 2019 中美人工智能產(chǎn)業(yè)及廠商評估 》中數(shù)據(jù)顯示，2013 年至 2018 年，中國 AI 領(lǐng)域投資熱度遠(yuǎn)高于美國，投資額從2015年開始超過美國，但是到了 2019 年中國在 AI 領(lǐng)域的投資額與投資筆數(shù)大幅下降。

投資人對AI賽道的熱情已經(jīng)明顯縮水，歸根結(jié)底，這終究是個巨能燒錢的新興行業(yè)，投入回報周期長，企業(yè)盈利遙遙無期，擺在眼前的現(xiàn)實讓市場逐漸失去耐心。

今年，AI公司上市消息頻傳，對于行業(yè)來說無疑是一場久旱后的甘霖。對于這樣的現(xiàn)象，外界有歡呼也有質(zhì)疑，但不管外界的聲音如何，既然是一門生意，有業(yè)績支撐才是AI企業(yè)發(fā)展的王道。

（本文首發(fā)鈦媒體App，作者/韓敬嫻，編輯/張敏）

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