最近，差評君在深夜水群的時候，直接被一個瓜嚇了一激靈。

說是有一大批的基金經理，因為違規搞場外期權交易，直接被帶走調查了。

我也問了些業內的朋友，他們也都說，這事兒也太離譜了，要是真實錘了，那么很可能是公募基金行業有史以來，最大的丑聞。

【資料圖】

一般情況下，差評君和差友們一樣，都是那種看熱鬧不嫌事大的吃瓜好手。

但說實話，這一次，我真的慌了。

怕我本來就綠肥紅瘦的基金，因為這個傳言，綠色的光芒會更加耀眼。

雖然，目前多家基金公司的相關人士，都說這真就是個傳言。

但憑借著多年的吃瓜經驗，大伙們也都知道，在錘子沒徹底落下之前，啥都不好說。

而今天，差評君也準備拿起帶蒜味的刀子，給大家切個瓜。

這次傳言中，最讓人迷糊，也最重要的一個詞兒，其實就是 “ 場外期權 ”。

理解了這個詞兒，才能知道傳言到底講了啥。

而所謂的期權呢，說白了，其實就是在未來一定時期之內，能以一定金額買入某某玩意兒的權利。

打個比方，差評君和小黑胖之間簽了個合約。

差評君要買一箱雞腿，小黑胖開價 925 元。

于是差評君先付了 20 塊錢的權利金，約定從今天起到 9 月 25 號期間，就算市場價雞腿已經漲到了 114514 元一箱，黑胖也得按原價賣我一箱。

把低價到手的雞腿，直接按市場價賣出，穩賺不賠。

要是雞腿跌到了 900 塊一箱，那么差評君也能行使不購買的權利，讓 20 塊打水漂。

不咋嚴謹地說，這份雞腿合約就是個低配版的 “ 期貨合約 ”。

期權和大伙們常聽說的期貨之間，有很多的異同。

在這兒就不給大家講課了。

反正相比期貨，期權的籌碼更小，能撬動的杠桿更大。

而且期權的虧損有限 ( 雞腿合約中，最多就虧 20 元的權利金 ） ，但盈利無限 （ 雞腿漲到一億一箱了，黑胖也得 925 賣我 ） 。

加在期權前面的 “ 場外 ” 倆字兒，就更好理解了。

具體地講，“ 場 ” 一般是指證券交易所這個 “ 場所 ”。

在 “ 場 ” 內交易的呢，大概都一些標準化的玩意兒，價格也都是實時變動標好的。

“ 老板，這些貨都太一般了，有沒有一些場里買不到的，更刺激，更好康的東西啊 ”

于是乎，券商把你帶到了他們的柜臺前。

說能搞私人訂制，包你滿意，而且價格什么的好商量，這就是場外。

連起來的話，這種不通過集中性的交易場所，進行的非標準化的金融期權合約，其實就是場外期權。

具體的內容、價格買方和賣方之間自己談，當然也可能有中間商撮合。

總之，場外期權是一種按照雙方需求，自行制定交易的金融衍生品。

明白了啥是 “ 場外期權 ”，其實就能很好理解，傳言中的基金經理是怎么操作的了。

說是這些基金經理們，就聯系上了一些券商，讓他們搞一些私人訂制的金融產品。

打個比方，這些基金經理用自己的錢，點名要一個市場上買不到的，名叫 “ 金毛火鍋 ” 股票的看漲期權，上 5 倍到 10 倍的杠桿。 （ 股價漲個 20%，他們就能賺 200% ）

客戶既然提需求了，那么咱們就整一個唄，于是乎券商們弄出這個場外期權，賣給了基金經理們。（ 當然也要有對手盤 ）

就像開頭舉的雞腿例子一樣，只要 “ 金毛火鍋 ” 的股價暴漲，這些基金經理就能爆賺一筆。

于是為了抬升股價，在傳言中，這些基金經理便公器私用。。。

擁有百億千億資金管理規模的他們，會用這一筆“ 公家的錢 ”買入 “ 金毛火鍋 ” 股票，從而讓股價暴漲。

所以，你以為是他們的選股策略高超，其實，人家只是為了讓手里的場外期權升值罷了。

咱們什么都沒有，卻還為基金經理們的夢加油。

散戶也就這么成了冤大頭。

但拋開通過場外期權謀取個人私利、損害公募持有人利益不談。

單單是傳言中，基金經理們的買場外期權的行為，其實就是違規的。

這么說吧，雖然場外期權這 “ 私人訂制產品 ” 一個愿買，一個愿賣，但賣家要持證上崗，買家也要證明自己是 VVVIP 級別的人物。

首先有一個大前提是，公募基金們是不能參與場外期權交易的。

而且在國內，大概也就中金、招商證券、國泰君安等等的三四十家券商，能提供場外期權的交易服務。

傳言要是真的，那么基金經理們只能以私人的身份去買。

但是在咱們國內，買 “ 場外期權 ” 這玩意又只允許機構和機構法人戶參與。

不是法人資產要在 5000 萬以上，就是機構資金規模不低于 5 億，門檻被卡得死死的。

而且基金經理們要是玩這一套，也不可能親自下場，傻到自投落網。

所以在傳言中，為了掩人耳目，這些基金經理們是靠中介，并且讓其他人代持來完成這一系列的操作的。

因為券商那邊，只看單子的來源是不是合規的機構。

至于這些機構的單子是咋來的，他們都不會去深究。

市面上呢，也有很多這種中介服務，能讓個人通過中介機構的名義在券商下單。

所以說，這個網絡傳言，單單在理論上是行得通的。

反正在今年的六月，中信建投、中金公司，還有華泰證券，就因為在場外期權業務方面的不規范，被證監會罰了一波。

就在幾天前，東北證券和信達證券還被踢出了場外期權交易商名單。

可見圈子里各種違規和亂象還真不少。

但在查閱了更多資料之后，差評君覺得這個傳言，其實還是有點點的破綻的。

一個是全國的基金經理一共才三千來位，你這涉案的就 300 位基金經理， 10% 的比例是不是有些太夸張了。。。

不少業內人士也說，上世紀九十年代這種現象挺猖獗的，現在監管越來越嚴，干這事兒相當于是自毀前程。

另外傳言中還說， 8 月份以來，不少的基金的基金經理都出現變動。

有個叫韓閱川的基金經理，接管了 20 多只產品，在不久前都全退了。

這么大規模的離職，言下之意大概是想說，這些人大都是因為犯了事兒，是被帶走了。

但《 時代周報 》采訪了相關人士，說前不久出臺的行業限薪政策，才是真正的原因。。。

因為不少明星基金經理能年入 5000 萬，據說還有年入過億的。

現在薪資要降低了，可能要封頂 1000 萬。。。

所以，一些明星經理便選擇離開公募基金，準備去薪資更加豐厚的私募行業。

而韓越超的離職，易方達官方則回應說是個人原因。

好像，這樣也說得通。。。

總而言之，這個 “ 公募基金史上最大的丑聞 ” 目前還真就只屬于傳言階段。

這邊傳得有鼻子有眼的，那邊似乎也反駁的頭頭是道。

結果究竟是啥，子彈還是要讓它飛會兒的。

而對咱們普通散戶的來說，具體的影響也還真不好講，基金經理是犯事兒了，但旗下整個基金的價值，并不能因此一棒子打死吧。

另外像是具體的涉案金額、涉案規模這類的也都還不明確。

但不能否定的是，要是傳言成真，咱們對公募基金的信任無疑會下降不少。

我們這些老韭菜也沒啥可指望的，傳言要成真，基金經理趕緊給爺蹲號子去。

但基金你稍微紅一紅，不犯罪吧。

撰文：江江編輯：面線 美編：煥妍

關鍵詞： 基金經理 場外期權