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8月23日，“冰墩墩第一股”元隆雅圖（002878，SZ）發布2022年半年度報告。報告顯示，2022年上半年實現營業收入19.46億元，同比增長108.85%；實現歸母凈利潤1.74億元，同比增長206.41%；實現扣非后歸母凈利潤1.71億元，同比大幅增長283.01%，突出的業績表現主要歸功于“冰墩墩”、“雪容融”等冬奧會IP為其帶來超10億元的收入。

(資料圖)

不過鈦媒體APP發現，若去除收入同比增長1716.92%的冬奧會特許紀念品業務，公司營收增幅僅為1.26%，因此隨著冰墩墩于9月底停售，元隆雅圖下半年的業績或免不了高開低走。不過顯然公司也在尋找新的增長點，例如大力推進新媒體營銷以及元宇宙業務，只不過元宇宙業務目前看來更像是推高股價以配合股東減持的噱頭。

進入2022年后，元隆雅圖股價跌宕起伏，1月借“元宇宙”概念于14日達到30.15元；2月一度因“冰墩墩”概念收獲六個漲停板，并于2月14日登上32.85元高點。其后隨著資本市場的炒作熱度下降，公司股價一路走低，4月27日跌至低點14.13元。截止8月25日收盤，元隆雅圖報收18.59元，較高點已經跌去43.24%。

業績超預期，但可持續性不足

元隆雅圖成立于1998年，2017年作為國內“禮贈品行業第一股”登陸深交所主板。公司在禮贈品賽道深耕多年，已簽約包括NBA、環球影業、盧浮宮等在內的多個知名IP，開展IP聯名禮贈品開發等業務。

公司收入主要來源于禮贈品、新媒體營銷服務、促銷服務及特許紀念品業務等，但收入結構并不穩定。上半年，在冬奧會“頂流”IP “冰墩墩”、“雪容融”的加持下，其特許紀念品實現營收10.61億元，同比暴增1716.92%，收入占比達54.52%，帶動業績整體大幅并增長超出市場預期。不過，此前禮贈品一直是公司第一大收入來源，以2021年收入分布為例，元隆雅圖禮贈品實現收入9.96億元，在整體營收占比達43.57%，特許紀念品當期實現收入2.07億元，占比僅為9.06%，可見此業務收入彈性較大。

今年特許紀念品收入暴增離不開冬奧會周邊產品的大賣。公司稱，上半年設計生產了“冰墩墩”和“雪容融”毛絨玩具、盲盒、造型手辦、飾扣、水晶球、徽章、貴金屬（開幕式倒計時金銀條等）、彩色冰墩墩八大系列近700款熱銷產品。據了解，一季度天貓奧林匹克官方旗艦店中大部分冰墩墩系列產品月成交筆數都達到10萬至20萬筆，最高的鑰匙扣掛件成交筆數更是達到30萬筆。

除冬奧會外，元隆雅圖還曾是北京奧運會、2010年上海世博會、2019年北京世界園藝博覽會的特許生產商和零售商，但特許紀念品并非其核心業務，并且這種全民關注的大型賽會也不是年年都有，意味著收入的高增長將不可持續。

另外，北京冬奧組委市場開發部特許經營管理處處長郭磊此前表示，北京冬奧會特許商品將至少持續銷售到今年6月底，而特許經營商的授權或許可期限為今年的9月30日。也就是說，元隆雅圖對于冰墩墩的銷售最多持續到三季度。

可見，雖然公司靠“冰墩墩”實現了近3倍的利潤增長，但“冰墩墩”停產之后，元隆雅圖今年的業績恐怕會高開低走。實際上，如果去除冬奧會特許紀念品業務，公司其他幾項業務上半年收入合計8.85億元，同比增速僅為1.26%。

不過為了體現收入增長潛力，公司在半年報中稱，“成都大運會和杭州亞運會將于2023年下半年開幕，公司作為這兩大賽事的特許零售商，目前正在積極備戰，爭取以冬奧會特許產品的成功經驗為基礎，取得最優的經營成果，并努力將賽會特許產品及體育IP打造成公司未來發展IP戰略中一個常態化可持續的重要業務方向。”

元宇宙是新故事還是套路？

元隆雅圖在半年報中提出了“大IP+科技”戰略，把目標瞄準了元宇宙。公司表示，首先將持續夯實禮贈品和新媒體雙主業，強化相互協同增長，并擴大IP資源庫。其次，將積極布局創新業務，例如企業集采電商平臺、文化酒及衍生品、元宇宙虛擬人及數字藏品等。

早在去年12月27日，元隆雅圖成立了全資子公司元隆宇宙數字技術上海有限公司（元隆宇宙），今年初又通過元隆宇宙設立了上海喔哇。其中，元隆宇宙的定位是以IP為核心的元宇宙營銷機構，目前已形成數十人的專業化團隊，簽約及合作40多位頭、腰部虛擬人，今年還發布了“神獸和五常”NFT數字藏品以及虛擬人與虛擬萌寵組合“嫦小月”&“作作兔”。

上海喔哇則定位于數字藏品的開發和運營，利用數字藏品的資產價值、用戶粘性和創意玩法，結合公司“虛實結合”的優勢，為品牌客戶提供數字藏品和實物禮贈品、品牌營銷活動以及品牌產品相結合的整合營銷方案，目前已有上海豫園、上汽大通、元氣森林、戴爾等多個品牌的成功案例。

然而，從半年報來看，目前公司并沒有形成任何元宇宙業務的相關收入。并且，元宇宙市場還處于發展初期，政策、商業模式、市場規模都存在不確定性。

對于元隆雅圖拓展元宇宙業務，有業內人士表示，一方面元宇宙在當前只是扎克伯格炒作出來的一個名詞概念，甚至連概念都還無法清晰化，并且當前所有支持著元宇宙構建的底層產業技術都尚未成熟。另一方面，元隆雅圖作為上市公司應該非常清楚元宇宙當前的技術困境，以及元宇宙產業所面臨的問題，但在元宇宙還只是一個名詞概念的情況下，元隆雅圖就宣布已經通過各種技術與各種品牌達成了元宇宙的各種應用合作。而從本質上而言，元隆雅圖的元宇宙只是基于區塊鏈的NFT概念的一次數字化營銷。

值得注意的是，在冰墩墩之前，元隆雅圖就已經憑借元宇宙概念股價一飛沖天。元隆宇宙于今年1月4日發布了“神獸和五常”NFT數字藏品后，元隆雅圖股價便快速上漲。從2021年12月27日至2022年1月17日，公司股價漲幅達到54.16%。與此同時，實控人和董監高紛紛披露減持公告。

數據來源：Wind

鈦媒體APP梳理發現，1月15日元隆雅圖發布了兩項減持預披露公告：實控人孫震及一致行動人李素芹（孫震之母）計劃減持不超過442.65萬股（目前已套現5902.03萬元）；董事向京，高管陳濤、饒秀麗、趙懷東計劃減持合計不超過107.7萬股，原因均是個人資金需求（目前合計套現891.60萬元）。而公司控股股東元隆雅圖（北京）投資有限公司也在1月4日-6月2日減持767.81萬股，累計套現1.33億元。

數據來源：公司公告

隨著公司股價憑借“冰墩墩”起飛，公司又在2月9日發布公告，宣布公司董事邊雨辰、岳昕、高級管理人員王升、監事李婭、劉巖因個人資金需要擬合計減持不超過69.8萬股。截至目前，僅岳昕一人完成了減持計劃，完成套現242.98萬元。

數據來源：公司公告

（作者/翟碧月 ）

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