日前，藍思科技（300433.SZ）公布了2022年上半年財報。報告顯示，上半年藍思科技營收191.84億元，同比下滑10.32%；凈利潤-3.05億元，下滑113.2%，同比由盈轉虧。

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關于虧損的原因，公司在投資者關系活動上表示，虧損的原因主要是東莞園區因為配合政府防疫管控，在三月至四月期間停產了大約三周，由去年同期盈利轉為虧損1.27億元。

不過，由于對第一大客戶蘋果的依賴，藍思科技作為供應商的議價能力越來越弱。上半年，藍思科技的毛利率還在繼續下跌。不過，從公司近期的動作來看，公司正在加大布局業務轉型，打造第二增長曲線。

議價能力減弱，公司毛利率大幅下跌

分產品來看，上半年中小尺寸外觀及功能組件營收128億元，大尺寸外觀及功能組件營收27.36億元，新材料及其他營收31.95億元。鈦媒體APP注意到，上半年上述產品毛利率均有較大幅度的下滑，綜合來看，上半年總體毛利率僅12.33%，同比下滑11.11%。

藍思科技毛利率下滑的趨勢，早在2021年已經顯現。數據顯示， 2019-2021年，藍思科技的營收分別為302.58億元、369.39億元、452.68億元，凈利潤分別為24.69億元、48.96億元、20.7億元，增幅分別為287.56%、98.32%、-57.72%。2021年，由于毛利率的下跌，公司出現了增收不增利的情況。2021年，公司毛利率僅為20.92%，較2020年度的29.44%下滑8.52個百分點。

有分析認為，造成毛利率大幅下降的原因，可能是蘋果公司向下游供應商壓價所致。由于原材料價格不斷上漲，蘋果公司憑借其強大的議價能力，將上漲的成本轉嫁至藍思科技等下游供應商。

以同為蘋果供應商的立訊精密（002475.SZ）為例。2021年立訊精密向蘋果公司銷售額為1140億元，占年度銷售額的比重達到74.09%，帶動立訊精密2021年總體營業收入達到1539.46億元，同比增長66.43%。但在營收高增長情況下，立訊精密僅實現凈利潤71億元，同比下降2.14%。今年上半年，立訊精密營收819.61億元，同比增長70.23%；凈利潤37.84億元，同比增長22.49%，凈利潤的增長遠低于營收的增長。

毛利率的下降，也意味著供應商對對下游客戶話語權的減弱，究其原因，是公司對大客戶的依賴越來越大。2019-2021年，藍思科技第一大客戶蘋果貢獻營收分別占比43.07%、54.97%、66.49%。

而蘋果公司產品的銷售不穩定，也影響上游供應商的業績。以蘋果手機為例，相關數據顯示，2017-2021年，iPhone出貨量分別為2.158部、2.088億部、3256萬部、2億部、2.39億部。可以看到，iPhone的銷量在2019年出現了大幅下滑。

構建第二增長曲線

藍思科技主營業務涉及中高端智能手機、智能穿戴、平板電腦、筆記本電腦、一體式電腦、智能汽車、智能家居家電、 光伏產品等領域，產品涵蓋玻璃、金屬、藍寶石、陶瓷、塑膠等材質的防護面板、觸控模組、生物識別等外觀結構及功能組件，以及配套輔料、工裝夾具模具、生產設備、檢測設備、自動化設備，和自主研發的工業互聯網系統等，其業績也深受行業波動影響。

據市場調研機構Strategy Analytics報告，2022年上半年全球智能手機出貨量6.05億臺，同比下降7.52%。據市場調研機構IDC報告顯示，2022年上半年全球筆記本電腦出貨量11850萬臺，同比下降11.43%；全球平板電腦出貨量 7,890 萬臺，同比下降 1.87%；2022年第一季度可穿戴設備的出貨量較去年小幅下降3%。

上半年，藍思科技將此前的“長沙（二）園3D觸控功能面板和生產配套設施建設項目”變更為“長沙（二）園智能穿戴和觸控功能面板建設項目”。原因是由于外部環境發生變化，導致消費電子3D產品短期市場需求未達預期。因此，公司根據實際情況減少募集資金投入并放緩項目的投資節奏。另外，隨著市場需求進一步增長，智能穿戴業務或成為公司未來重要的業務增長點，因此對相關項目加大投入。

此外，為減少對大客戶的依賴，在全球智能手機增速放緩的背景下，藍思科技開始布局業務轉型，新能源汽車領域就是公司選擇的賽道。

為推動新業務的發展，公司不斷增加研發投入。2021年，藍思科技研發投入21.34億元，同比大增48%，創歷史新高。今年上半年，藍思科技研發投入13.25億元，較2021年同期又增加了30.41%。2021年度公司研發人員為20880人，較2020年增長一倍。

公司方面表示，對手表、VR/AR等智能穿戴類新產品，中控屏、B柱、新型汽車玻璃、充電樁等汽車類新產品，智能手機中框等金屬合金產品，以及藍寶石、陶瓷等非金屬新材料，自動化設備等相關的研發投入均有所增加。其中，大尺寸 3D 玻璃產品開發有利于擴大公司在車載曲面顯示領域的技術優勢，爭取客戶訂單。

實際上，藍思科技早在2015年就開始布局新能源汽車領域。2021年底，藍思科技智能汽車組件與電子信息綜合研發生產基地項目落地上海臨港新片區。同時，藍思科技位于黃花園區的車載募投項目也預計在2022年底建設完成。

目前，新能源汽車領域風口正盛。集邦咨詢數據顯示，2022年第二季度全球新能源汽車總銷量219萬輛，同比增長 54%，上半年全球新能源汽車總出貨量419萬輛，同比增長66.27%。

藍思科技表示，目前公司跟核心客戶主要是有中控屏、B 柱、儀表盤等項目的合作，上半年公司汽車業務收入增長50%。

關鍵詞： 藍思科技 智能穿戴