山行資本合伙人徐詩女士在superreturn演講現(xiàn)場

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2022年9月20日，山行資本創(chuàng)始合伙人徐詩受邀參加全球頂級私募股權(quán)領(lǐng)域的盛會——“SuperReturn”，并發(fā)表了題為“中國零碳化巨浪下的創(chuàng)新投資機會”的演講，與全球的投資者分享了山行資本對于零碳化發(fā)展時代投資機會的思考，以及山行資本與被投企業(yè)在ESG投資領(lǐng)域的實踐與未來策略。

碳中和成世界新共識和緊迫使命

“我們的地球正越來越熱！”在演講開場，透過系列嚴峻的能源挑戰(zhàn)和氣候沖擊事件，徐詩分享了實現(xiàn)“碳中和”的必要性，“在新時代的邊緣，無論是低頭趕路還是仰望星空，實現(xiàn)‘碳中和’無疑都是世界新的共識和最緊迫的使命。”

當今世界，前兩大的經(jīng)濟體——中國和美國，均投入巨資加速和推動能源結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型。8月中旬，美國總統(tǒng)拜登剛剛簽署總價值為7500億美元《2022年通脹削減法案》，其中近一半資金（3690億美元）將用于能源安全和氣候投資。而作為負責任的大國，中國也早已將低碳、環(huán)保上升到國家戰(zhàn)略高度，大力調(diào)整能源結(jié)構(gòu)，制定并發(fā)布“3060”戰(zhàn)略。預計，未來10年會投入數(shù)十萬億。

據(jù)此，徐詩判斷，碳中和——能源革命、產(chǎn)業(yè)革命、科技革命等將影響和主導未來10年—30年的變化。她認為，中國走上綠色增長道路，將從以不斷消耗資源、物質(zhì)消費最大化的傳統(tǒng)發(fā)展范式轉(zhuǎn)變到碳中和的新范式，而科技將是核心抓手，在過程中發(fā)揮關(guān)鍵作用。

徐詩堅信，零碳化將會徹底重構(gòu)工業(yè)時代形成的經(jīng)濟體系和空間格局，也會促進消費者的生活方式也會相應改變。“山行資本堅定all in零碳化巨浪下的創(chuàng)新，all in巨大歷史機遇。我們相信有機會能成為新的全球科技創(chuàng)新的參與者和受益者。”徐詩表示。

零碳化：與被投企業(yè)的“雙向奔赴”

在ESG投資理念指引下，山行積極布局著眼于能帶來長期可持續(xù)的價值創(chuàng)造的投資機會，將自身的優(yōu)質(zhì)資源投入到能夠?qū)Νh(huán)境、社會問題產(chǎn)生積極影響的公司當中，推動社會經(jīng)濟的持續(xù)發(fā)展，實現(xiàn)共同繁榮。在ESG投資理念與實踐中，也形成與被投企業(yè)的“雙向奔赴”。

以理想汽車為例，其將低碳發(fā)展、綠色發(fā)展踐行到整車生產(chǎn)環(huán)節(jié)。在整車生產(chǎn)環(huán)節(jié)中，開展余熱回收及溫控等節(jié)能行動，每年可節(jié)約天然氣消耗20萬立方米，減少碳排放460噸。理想的ONE全生命周期碳足跡為35.4噸二氧化碳當量，低于市場上大部分同級別新能源SUV。

閃送則是ESG投資的又一典型。其承擔著新型就業(yè)形態(tài)的責任，截至2021年底，平臺共為全社會提供了約150萬個靈活就業(yè)機會，以實際行動響應了國家“新就業(yè)形態(tài)”號召，起到了就業(yè)蓄水池和社會穩(wěn)定器的作用。

細數(shù)山行資本的投資組合：瓜子二手車成立至今累計交易二手車超過數(shù)百萬輛，助力減少碳排放達數(shù)百萬噸；Halara通過技術(shù)賦能傳統(tǒng)企業(yè)的數(shù)字化改造，提升勞動生產(chǎn)率，用敏捷的小單快返來對沖周期帶來的庫存壓力，通過廢料再利用實現(xiàn)節(jié)約成本。

此外，山行還投資如未知君、岸闊醫(yī)療及科輝智藥等AI藥研公司，探索數(shù)字化和人工智能在藥物研發(fā)方面的新機遇，對社會整體醫(yī)療事業(yè)發(fā)展和人類健康生活具有深遠意義。

從成立初期，山行就通過內(nèi)部組織打造、外部公益事業(yè)等方面積極踐行ESG投資相關(guān)理念。2022年3月，山行資本加入了聯(lián)合國負責任投資原則組織（UN PRI）。近日，山行資本又發(fā)布了《山行資本ESG白皮書》。

報告顯示，山行將ESG因素納入到投資流程的各個環(huán)節(jié)中，從而在投資階段有效分析、審查ESG風險點，在決策中充分考慮ESG因素，有效控制ESG風險。同時，山行將在投后過程中持續(xù)追蹤公司ESG執(zhí)行情況，進行有效適時的干預指導。

電動化與數(shù)智化的“靈幻伴侶”

在徐詩看來，電動車是中國新能源投資的最大市場驅(qū)動力。這不僅是技術(shù)和經(jīng)濟收益的力量，更重要的是用戶的力量。電動車的滲透率大幅提升，汽車智能化的體驗的要求，就像smart phone 對feature phone時代的一次革命，而電動車普及也會加速能源結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)型。

數(shù)據(jù)顯示，中國的汽車賽道市場規(guī)模8.6萬億，是比手機大5倍的賽道，占中國GDP7%，如果加上產(chǎn)業(yè)鏈上下游和對新能源產(chǎn)業(yè)的拉動，在GDP的占比會超過15%，這一龐大市場能夠容納多個千億市值公司。

中國將引領(lǐng)全球電動車發(fā)展，也必然帶動了整個產(chǎn)業(yè)鏈的繁榮。

中國汽車工業(yè)協(xié)會的統(tǒng)計顯示，2021年中國的純電動汽車新車銷量增至2020年的2.6倍，達到291萬輛。 2022年 Q3，中國電動車滲透率已接近30%。今年，產(chǎn)業(yè)鏈都受外界影響的背景下，新能車銷量整年將突破600萬輛，明年預計超1000萬輛，電動車市占率預計2023年就會達到40%-45%。

在另一方面，智能化則是電動化的“靈魂伴侶”。徐詩補充說，硅谷有一句名言——software is eating the world，這句話適用于智能汽車，即軟件定義汽車。徐詩表示，比特管理瓦特的時代正在來臨。在今天工業(yè)文明里，電是生產(chǎn)核心的能源，未來電的生產(chǎn)應用管理須與智能化結(jié)合，以提升電的使用效率。

徐詩說，“面對未來不確定性的風險，人類所掌握的最有力的工具，正是數(shù)智化。”通過對100余家長三角、大灣區(qū)等地各類智能工廠、數(shù)字化流水線的走訪，山行資本團隊得出答案：強大的科技力量，可以穿越周期，創(chuàng)新是穿越周期最有韌性的機會。

在電動化與數(shù)智化不同交叉賽道，包括商業(yè)航天、生物制藥、AI+、IT&BT、材料創(chuàng)新等領(lǐng)域，山行資本已率先布局。未來，其仍將持續(xù)在“新能源X智能化”領(lǐng)域?qū)ふ覄?chuàng)新投資機會。

Founders" Fund基因：持續(xù)捕捉創(chuàng)新機會

山行旗下管理早期及成長期雙幣基金，重點專注于出行與新能源、新消費、數(shù)智+等三大主要方向。作為獨角獸捕手，已投資理想汽車（NASDAQ: LI）、瓜子二手車、閃送、鎂佳科技、Halara、東方空間及元保科技等公司。

過去十年，山行資本與同行一起，抓住了人口紅利，進行全球價值鏈重構(gòu)與合作的投資，在投資互聯(lián)網(wǎng)等領(lǐng)域，取得了不菲的業(yè)績；下一個十年，新的人口結(jié)構(gòu)及產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)都在發(fā)生轉(zhuǎn)變，山行資本能否抓住自主創(chuàng)新及全球合作機會，在技術(shù)創(chuàng)新、智能制造等領(lǐng)域脫穎而出？

獨特的“創(chuàng)始人基金”或是其成功的決定因素之一。山行創(chuàng)始人楊浩涌是中國最成功的連續(xù)創(chuàng)業(yè)者之一。 其創(chuàng)立了兩家價值百億美元公司——趕集 &車好多集團。徐詩則領(lǐng)導網(wǎng)易移動互聯(lián)網(wǎng)部門，將網(wǎng)易新聞APP從0做到4億用戶，成為中國頭部新聞APP。

徐詩說，“我們是創(chuàng)始人，我們獨特的方法使我們能夠識別潛在的頂級創(chuàng)始人。我們充分利用我們的優(yōu)勢來支持他們，幫助他們進行營銷和制定戰(zhàn)略，支持他們發(fā)展業(yè)務，與他們保持密切聯(lián)系并與他們保持長期合作伙伴關(guān)系。”

作為Founders" Fund，山行資本一直也沒有停止思考。“20年后，中國企業(yè)家的畫像是什么？會如何分布？應該做什么樣的投資選擇，創(chuàng)造社會價值和好的經(jīng)濟回報。”這是山行團隊一直在思考的命題。

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