天佑德酒

日前，天佑德酒（002646.SZ）2022年三季報顯示，公司主營收入7.9億，同比下降5.14%；歸母凈利潤9982.21萬元，同比上升16.93%；扣非凈利潤8757.2萬元，同比上升24.52%。不過分季度看，天佑德酒第三季度主營收入1.95億元，同比下降23.25%，歸母凈利潤33.86萬元，同比下降96.67%。

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，天佑德酒近年來業(yè)績“疲軟”，盈利能力薄弱，2021年扭虧后，如今仍面臨著“被困”青海、品牌創(chuàng)新不夠、大股東大舉減持套現(xiàn)等多重問題。就上述問題，鈦媒體APP致電公司董秘辦，無人接聽；以郵件方式聯(lián)系公司，截至發(fā)稿，未得到回復(fù)。

(相關(guān)資料圖)

第三季度歸母凈利同比下降96.67%

數(shù)據(jù)：財報

鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，近三年來，天佑德酒業(yè)績疲軟，2019年營利雙降低，營收、歸母凈利潤分別為12.54億、0.36億，同比下滑7.04%、66.42%；2020年受疫情影響大幅虧損，業(yè)績暴跌，營收、歸母凈利潤分別為7.64億、-1.15億，分別下降39.07%、-418.66%；2021年營收、歸母凈利分別為10.54億、0.63億，同比增加38%、154.93%，業(yè)績雖然扭虧，但是營收比2019年還差了2億，除去最受疫情影響的2020年，2021年營收成為近十年來的最低點；2022年雖然前三季度實現(xiàn)業(yè)績增長，但是第三季度主營收入1.95億元，同比下降23.25%，歸母凈利潤33.86萬元，同比下降96.67%，扣非凈利潤-380.54萬元，同比下降164.29%。

公司主營業(yè)務(wù)營收，數(shù)據(jù)：財報

業(yè)績“疲軟”和主營業(yè)務(wù)增長乏力有很大關(guān)系，數(shù)據(jù)顯示，2019年至2021年，主營業(yè)務(wù)毛利率最高的中高檔青稞白酒的營收分別為8.65億、4.98億、7.9億，2022年上半年也僅有4.12億，占營收比例為69.29%，與2019年69%占營收比例持平，對營收的貢獻程度可以說是“原地踏步”，毛利率第二高的普通青稞白酒也是如此；占營收比例最低的自有品牌葡萄酒業(yè)務(wù)表現(xiàn)也不佳，毛利率浮動較大，從2019年的43.99%降至2022年上半年的18.77%，2022年上半年該業(yè)務(wù)營收僅0.11億，同比下滑34.01%。

數(shù)據(jù)來源：公司財報

主營業(yè)務(wù)增長乏力的背后是天佑德酒“被困”青海，摘不掉區(qū)域酒企標簽的困境，2020年至2022年上半年，除青海外的其他經(jīng)銷商數(shù)量由430家增至557家，天佑德酒想要通過增加青海省外的經(jīng)銷商數(shù)量來開拓省外市場，但效果并不好，2019年至2022年上半年，青海省內(nèi)的營收占比分別為70.79%、65.13%、67.29%、70.65%，青海省內(nèi)的營收占比分別為26.87%、31.87%、28.24%、26.75%，省內(nèi)營收比例依舊居高不下，省外營收比例難以突破30%。

酒業(yè)專家肖竹青表示：“天佑德青稞酒是一個小品類，銷售區(qū)域僅僅局限于青海省，青海省人口少，購買力弱，今年各行各業(yè)受到疫情影響，購買力不足，造成消費者消費緊縮或消費降級，直接造成公司業(yè)績下滑和利潤下滑?！?/p>

三大問題仍難解決

據(jù)悉，天佑德酒產(chǎn)品屬于青稞酒，是小眾香型，與行業(yè)內(nèi)主流的醬香、濃香和清香相比，市場認可度相距甚遠，有業(yè)內(nèi)人士表示，小眾香型想要走出區(qū)域市場，需要重點打造品牌基因，但天佑德酒在品牌方面并沒有做出過多的創(chuàng)新式舉措。

知趣咨詢總經(jīng)理蔡學(xué)飛表示：“目前整個中國酒類進入了名酒化時代，雖然天佑德酒有青稞和生態(tài)、高原等概念的加持，作為上市公司本身也有品牌與品質(zhì)背書，但是從全國范圍來看，無論是從品牌高端價值，還是從全國品牌市場影響力來看，都很有限。”全國品牌價值推廣和品牌內(nèi)涵方面，天佑德酒的品牌活動曝光度和創(chuàng)新度都有所欠缺，更缺乏龐大資本支撐和持續(xù)性的市場投入，讓高端品牌價值無法凸顯，導(dǎo)致盈利能力比較弱，市場拓展零散。在他看來，一線名酒的擠壓，以及疫情、經(jīng)濟帶來的不確定風(fēng)險，對公司高端化、全國化造成了很大的負面影響。

“天佑德曾經(jīng)聯(lián)合中國勁酒嘗試做全國化的嘗試，調(diào)集精兵強將也投入巨大市場費用但是收效甚微；曾經(jīng)巨資收購賴勁宇創(chuàng)建的中酒網(wǎng)想轉(zhuǎn)型互聯(lián)網(wǎng)新零售，最后也是鎩羽而歸?！本茦I(yè)專家肖竹青表示，現(xiàn)在全國一線名酒渠道下沉擠壓區(qū)域名酒生存空間，另外醬香酒擠壓其他香型白酒生存空間，兩大壓力迫使天佑德酒只能在夾縫里求生存。

對于天佑德酒未來的發(fā)展方向，肖竹青建議，可以從資本走出去和人才引進來兩方面著手，“一方面，要發(fā)揮上市公司的優(yōu)勢，通過定向增發(fā)，換股，融資，發(fā)債積極開展并購重組全國區(qū)域性龍頭酒廠，規(guī)避天佑德酒不具備全國品牌基因難以實現(xiàn)全國化的軟肋，現(xiàn)在正是低成本并購重組區(qū)域酒廠的最佳時機；另一方面，也要關(guān)注引進全國的優(yōu)秀人才，讓人才帶動企業(yè)向更廣寬的市場拓展。”

除了“被困”青海、品牌創(chuàng)新不夠等難題，天佑德酒近年來還遭遇控股股東青海華實科技投資管理有限公司（簡稱：華實投資）多次減持套現(xiàn)，資料顯示，華實投資自2019年5月以來，便頻頻減持公司股票，僅2021年就減持套現(xiàn)超5億；截至2022年6月底，華實科技持股比例為46.64%，上半年合計減持1462.15萬股股份。以區(qū)間股價平均價格18.81元計算，上半年華實投資套現(xiàn)累計超2億。由此計算，華實科技近兩年套現(xiàn)累計超7億。

（作者 | 廖凱平）

關(guān)鍵詞： 主營業(yè)務(wù)