天佑德酒

日前，天佑德酒（002646.SZ）2022年三季報顯示，公司主營收入7.9億，同比下降5.14%；歸母凈利潤9982.21萬元，同比上升16.93%；扣非凈利潤8757.2萬元，同比上升24.52%。不過分季度看，天佑德酒第三季度主營收入1.95億元，同比下降23.25%，歸母凈利潤33.86萬元，同比下降96.67%。

鈦媒體APP發現，天佑德酒近年來業績“疲軟”，盈利能力薄弱，2021年扭虧后，如今仍面臨著“被困”青海、品牌創新不夠、大股東大舉減持套現等多重問題。就上述問題，鈦媒體APP致電公司董秘辦，無人接聽；以郵件方式聯系公司，截至發稿，未得到回復。

(相關資料圖)

第三季度歸母凈利同比下降96.67%

數據：財報

鈦媒體APP發現，近三年來，天佑德酒業績疲軟，2019年營利雙降低，營收、歸母凈利潤分別為12.54億、0.36億，同比下滑7.04%、66.42%；2020年受疫情影響大幅虧損，業績暴跌，營收、歸母凈利潤分別為7.64億、-1.15億，分別下降39.07%、-418.66%；2021年營收、歸母凈利分別為10.54億、0.63億，同比增加38%、154.93%，業績雖然扭虧，但是營收比2019年還差了2億，除去最受疫情影響的2020年，2021年營收成為近十年來的最低點；2022年雖然前三季度實現業績增長，但是第三季度主營收入1.95億元，同比下降23.25%，歸母凈利潤33.86萬元，同比下降96.67%，扣非凈利潤-380.54萬元，同比下降164.29%。

公司主營業務營收，數據：財報

業績“疲軟”和主營業務增長乏力有很大關系，數據顯示，2019年至2021年，主營業務毛利率最高的中高檔青稞白酒的營收分別為8.65億、4.98億、7.9億，2022年上半年也僅有4.12億，占營收比例為69.29%，與2019年69%占營收比例持平，對營收的貢獻程度可以說是“原地踏步”，毛利率第二高的普通青稞白酒也是如此；占營收比例最低的自有品牌葡萄酒業務表現也不佳，毛利率浮動較大，從2019年的43.99%降至2022年上半年的18.77%，2022年上半年該業務營收僅0.11億，同比下滑34.01%。

數據來源：公司財報

主營業務增長乏力的背后是天佑德酒“被困”青海，摘不掉區域酒企標簽的困境，2020年至2022年上半年，除青海外的其他經銷商數量由430家增至557家，天佑德酒想要通過增加青海省外的經銷商數量來開拓省外市場，但效果并不好，2019年至2022年上半年，青海省內的營收占比分別為70.79%、65.13%、67.29%、70.65%，青海省內的營收占比分別為26.87%、31.87%、28.24%、26.75%，省內營收比例依舊居高不下，省外營收比例難以突破30%。

酒業專家肖竹青表示：“天佑德青稞酒是一個小品類，銷售區域僅僅局限于青海省，青海省人口少，購買力弱，今年各行各業受到疫情影響，購買力不足，造成消費者消費緊縮或消費降級，直接造成公司業績下滑和利潤下滑。”

三大問題仍難解決

據悉，天佑德酒產品屬于青稞酒，是小眾香型，與行業內主流的醬香、濃香和清香相比，市場認可度相距甚遠，有業內人士表示，小眾香型想要走出區域市場，需要重點打造品牌基因，但天佑德酒在品牌方面并沒有做出過多的創新式舉措。

知趣咨詢總經理蔡學飛表示：“目前整個中國酒類進入了名酒化時代，雖然天佑德酒有青稞和生態、高原等概念的加持，作為上市公司本身也有品牌與品質背書，但是從全國范圍來看，無論是從品牌高端價值，還是從全國品牌市場影響力來看，都很有限。”全國品牌價值推廣和品牌內涵方面，天佑德酒的品牌活動曝光度和創新度都有所欠缺，更缺乏龐大資本支撐和持續性的市場投入，讓高端品牌價值無法凸顯，導致盈利能力比較弱，市場拓展零散。在他看來，一線名酒的擠壓，以及疫情、經濟帶來的不確定風險，對公司高端化、全國化造成了很大的負面影響。

“天佑德曾經聯合中國勁酒嘗試做全國化的嘗試，調集精兵強將也投入巨大市場費用但是收效甚微；曾經巨資收購賴勁宇創建的中酒網想轉型互聯網新零售，最后也是鎩羽而歸。”酒業專家肖竹青表示，現在全國一線名酒渠道下沉擠壓區域名酒生存空間，另外醬香酒擠壓其他香型白酒生存空間，兩大壓力迫使天佑德酒只能在夾縫里求生存。

對于天佑德酒未來的發展方向，肖竹青建議，可以從資本走出去和人才引進來兩方面著手，“一方面，要發揮上市公司的優勢，通過定向增發，換股，融資，發債積極開展并購重組全國區域性龍頭酒廠，規避天佑德酒不具備全國品牌基因難以實現全國化的軟肋，現在正是低成本并購重組區域酒廠的最佳時機；另一方面，也要關注引進全國的優秀人才，讓人才帶動企業向更廣寬的市場拓展。”

除了“被困”青海、品牌創新不夠等難題，天佑德酒近年來還遭遇控股股東青海華實科技投資管理有限公司（簡稱：華實投資）多次減持套現，資料顯示，華實投資自2019年5月以來，便頻頻減持公司股票，僅2021年就減持套現超5億；截至2022年6月底，華實科技持股比例為46.64%，上半年合計減持1462.15萬股股份。以區間股價平均價格18.81元計算，上半年華實投資套現累計超2億。由此計算，華實科技近兩年套現累計超7億。

（作者 | 廖凱平）

關鍵詞： 主營業務