華帝抽油煙機

(資料圖片僅供參考)

日前，華帝股份（002035.SZ）發布2022年三季報，前三季度實現營收42.59億元，同比增長7.42%，歸母凈利潤2.81億元，同比增長1.10%；其中，第三季度營收14.56億元，同比增加11.5%；歸母凈利潤為3919.9萬元，同比增加2.39%。資料顯示，公司的主要產品是廚衛電器、全屋定制產品及環境電器等，已形成燃氣灶具、熱水器、抽油煙機、消毒柜、櫥柜等系列產品為主的500多個品種。

鈦媒體APP發現，近三年來公司業績波動較大，主要受疫情、原材料價格上漲、“踩雷”房地產高危企業、毛利率下滑等影響，隨著廚電行業市場競爭加劇，企業未來將面臨更多挑戰。

第三季度營收同比增加11.5%

數據顯示，近三年來業績波動較大，2019年營收57.48億、歸母凈利潤6.97億，同比增長-5.69%、6.94%，增利不增收；2020年起，歸母凈利腰斬，2020年、2021年歸母凈利分別為3.75億、1.86億，同比下降46.24%、50.48%，2022年前三季度公司業績僅有小幅增長，營收、歸母凈利分別同比增長7.42%、0.28%，第三季度營收14.56億元，同比增加11.5%；歸母凈利潤為3919.9萬元，同比增加2.39%。

公司業績波動較大主要受疫情、原材料價格上漲、“踩雷”房地產高危企業、毛利率下滑等影響。據悉，2020年公司業績下滑，主要受到國內外疫情對宏觀經濟及產業鏈的影響，公司市場開拓進度放緩、市場銷售停滯，主導產品銷量下降。2021年業績腰斬，一方面受到原材料價格上漲影響，2021年華帝股份的原材料約為29.05億元，占營業成本的比重為87.76%，華帝股份煙機的原材料為9.76億元，同比增加39.17%，灶具的原材料為7.00億元，同比增加38.31%，熱水器的原材料為6.37億元，同比增加49.45%；另一方面，公司還“踩雷”房地產高危企業，公司2021年信用減值損失為2.61億元（主要是計提恒大集團壞賬準備），上年同期為5333.38萬元，對恒大應收賬款計提減值準備2.19億元，應收票據計提減值準備2597.93萬元，發出商品計提減值準備1716.38萬元。

就原材料上漲，公司表示，通過技術創新改善產品生產工藝技術以及提高管理效率等降低產品生產成本及管理成本來應對；與供應商執行原材料價格聯動機制，與供應商共擔原材料漲價的風險和成本，同時產品價格也相應做出調整，提高中高端產品占比。就公司與恒大、融創等高危房企的綁定程度，公司表示：“公司持續完善工程業務的運營管理制度，并加強工程渠道應收賬款的管理力度，強化工程項目的風險管理，堅持與穩定優質的房企開展合作。”

與此同時，華帝股份的應收賬款增速明顯，公司2019年、2020年的應收賬款分別為8.06億、7.07億，2021年大幅增加至11.8億，同比增加66.9%，主要系部分應收票據到期未兌付轉應收賬款所致；2022年上半年應收賬款增至14.12億。此外，華帝股份的壞賬準備也在大幅度增加，2021年公司的壞賬準備為4.43億元，同比增加130.73%，2022年上半年增至4.84億。

毛利率下降也是影響業績的原因之一，2019年至2021年，毛利率分別為48.26%、43.12%、40.77%，三年下降7.49%，2022年前三季度為41.22%，雖然有所提升，但不及2020年毛利率。值得一提的是，東方財富統計的截止2022年9月4日數據家電行業平均毛利率25.6%，公司毛利率遠高于行業均值，對此，公司表示：“公司始終致力于強化成本費用控制工作，降本增效，做好內部精細化管理。”

廚電行業市場競爭加劇

受到疫情反復、房地產市場下滑及上下游供應鏈等多方影響，中國廚電企業正在歷經“寒冬”，盈利空間受到較大影響。根據奧維云網（AVC）數據，今年上半年廚熱市場（煙灶消洗嵌集熱）整體規模 676 億元，同比減少 6.7%；傳統廚電（煙灶消）零售額 242 億元，同比下滑 8.4%，行業規模出現縮小的現象。

另一方面，油煙機和燃氣灶的頭部效應凸顯、行業集中度增加，奧維云網（AVC）數據顯示，2020年，國內油煙機和燃氣灶的線上品牌分別減少了78個和41個，華帝燃氣灶2021年線下、線上市場份額（按銷售額計）占比分別為8.97%、10.84%，市場話語權主要由老板電器（002508.SZ）、方太把控，兩者2021年線下市場份額（按銷售額計）占比之和為55.88%、線上市場份額（按銷售額計）占比之和為38.55%。有分析人士表示，以老板電器、方太等為代表的頭部品牌將會吃掉更多的份額，而區域性的長尾品牌和腰部公司將面臨更大的生存壓力。

此外，集成灶對傳統煙灶的替代優勢愈加明顯，2021年集成灶零售量與油煙機零售量之比約為1:7，2019年為1:12。據奧維云網（AVC）數據顯示，2021年集成灶市場規模304萬臺、256億元，零售量同比增長28%，零售額同比增長41%，同比2019年零售量增長43%，零售額增長60%。華帝股份也緊隨市場趨勢，將目光轉向集成灶，公司2021年全國招商集成灶門店已達282家，集成灶收入實現同比增長201.7%，主要產品為三腔煙機、干態洗碗機、集煙灶烤蒸功能一體的集成灶，其中行業首創的三腔煙機，銷量已累計超過3.8萬臺；集成灶新品PY08在2022年上半年銷售同比增長57%。

（作者 | 廖凱平）

關鍵詞： 華帝股份