第三季度向來是旅游的旺季，全球民宿平臺愛彼迎（Airbnb）也收獲了“最強(qiáng)勁”的一季。

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美東時間11月1日盤后，愛彼迎發(fā)布了2022財年第三季度業(yè)績，報告期內(nèi)，公司營收為28.84億美元，同比增長29%，凈利潤為12.14億美元，同比增長46%，均創(chuàng)下了有史以來的新紀(jì)錄。

不過，今年以來，愛彼迎營收增速已有所放緩，毛利率水平漲勢也不再延續(xù)，加之管理層對第四季度業(yè)績的“保守”預(yù)判，公司股價于1日盤后由漲轉(zhuǎn)跌，2日盤中跌幅繼續(xù)擴(kuò)大。

跨境游、城市游回歸，收入利潤均創(chuàng)新高

經(jīng)歷了2020年的疫情重挫和2021年的曲折復(fù)蘇后，愛彼迎在2022年保持著增長的主題。第一季度至第三季度，營收同比增速分別為70%、58%和29%，呈下滑趨勢，但仍創(chuàng)下了史上最高營收28.84億美元。

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這主要得益于住宿預(yù)定夜數(shù)的增長。財報顯示，2022年第三季度，愛彼迎住宿預(yù)定夜數(shù)9970萬，同比增長了25%。

其中，亞太地區(qū)增長最為顯著，幅度為65%，源自出入境政策的進(jìn)一步放松，如日本入境人數(shù)上限從9月7日起提高至5萬人并允許非團(tuán)體旅客入境，韓國從9月3日起取消入境前核酸檢測要求。而愛彼迎今年7月30日下架中國本土的近15萬個房源，完全暫停中國境內(nèi)服務(wù)，影響幾近于無。

拉美地區(qū)次之，實(shí)現(xiàn)了33％的預(yù)定夜數(shù)增長，特別是墨西哥、巴西等國家，國內(nèi)和入境跨境預(yù)訂均保持強(qiáng)勁；北美地區(qū)的預(yù)定夜數(shù)同比增長20%，推動愛彼迎在當(dāng)?shù)氐氖杖胝急冗_(dá)40%；EMEA地區(qū)（歐洲、中東和非洲）的預(yù)定夜數(shù)增速也提升到了20％。

分類型來看，疫情發(fā)生至今，旅游行業(yè)呈現(xiàn)出本地化、短途化的趨勢，目的地隨之從城市逐漸向近郊轉(zhuǎn)移。2022年第三季度，長途和跨境預(yù)訂正在加速回歸，愛彼迎相關(guān)預(yù)訂占總數(shù)的比例達(dá)到43%，高于2021年同期的33%；游客也表現(xiàn)出返回城市的跡象，人口密集型城市的預(yù)定夜數(shù)增長了27%，占總數(shù)的48%。

此外，疫情帶來的居家辦公需求，曾助力愛彼迎收獲了很多超過28天的長住預(yù)訂，即使現(xiàn)在更多歐美公司都要求其員工回公司辦公，愛彼迎的長住預(yù)訂量依然保持穩(wěn)定，第三季度占比為20%。事實(shí)上，就在7月初，Airbnb還與20個目的地建立合作，推廣遠(yuǎn)程辦公計劃。

以上住宿預(yù)訂結(jié)構(gòu)的改變，即由北美向全球轉(zhuǎn)移、由度假酒店向商務(wù)出行轉(zhuǎn)移，對客單價的影響是向下的，只是由于價格通脹，愛彼迎的平均間夜單價（ADR）反而同比上漲了5％，達(dá)到156美元，進(jìn)一步推動了公司營收的增長。

與此同時，愛彼迎的凈利潤刷新了公司歷史上的最高紀(jì)錄，達(dá)12.14億美元，同比2021年第三季度的凈利潤8.34億美元，增長了46%。

不過，其毛利率并未延續(xù)前兩個季度的升勢。財報顯示，愛彼迎第三季度的營業(yè)成本為4.01億美元，算得毛利為24.83億美元，毛利率為86%，與2021年同期持平，相比之下，今年第一季度和第二季度分別提升了5個百分點(diǎn)和3個百分點(diǎn)。

但費(fèi)用在持續(xù)改善，“五費(fèi)”共計12.8億美元，費(fèi)用率為44%，較上一季度的64%優(yōu)化了約20個百分點(diǎn)。其中，研發(fā)費(fèi)用的優(yōu)化最為明顯，費(fèi)用率為12.7%，較上一季度的17.8%，下降超5個百分點(diǎn)；銷售和營銷費(fèi)用率為13.3%，較上一季度的18.1%，下降近5個百分點(diǎn)。

Q4預(yù)訂增速將放緩，OTA們的股價都在跌

值得注意的是，該成績非但沒能推動愛彼迎股價的反彈，反而在成績公布當(dāng)日（11月1日）將其由漲拉跌，盤后跌幅一度超過9%，次日（2日）美股開盤，股價繼續(xù)下跌，至收盤時跌幅為13.43%，報94.41美元/股。

這主要是因為愛彼迎第四季度業(yè)績指引不及預(yù)期。根據(jù)財報，愛彼迎預(yù)計，2022年第四季度營收將達(dá)18億至18.8億美元，同比增長17%至23%。這一業(yè)績展望的平均值為18.4億美元，略低于華爾街分析師的預(yù)期。據(jù)雅虎財經(jīng)頻道提供的數(shù)據(jù)顯示，30名分析師平均預(yù)期愛彼迎第四季度營收將達(dá)18.5億美元。

訂單指標(biāo)方面，愛彼迎表示，在第四季度已經(jīng)過去的4周里，跨境旅行呈現(xiàn)出良好的趨勢，人們對城市住宿的興趣重新燃起，取消訂單的數(shù)量趨于穩(wěn)定，未來的訂單也出現(xiàn)了強(qiáng)勁的積壓。因此預(yù)計，第四季度預(yù)定夜數(shù)的增速將環(huán)比第三季度“略有放緩”，平均間夜單價則將面臨來自匯率變動的負(fù)面影響，并面臨來自業(yè)務(wù)組合的一些壓力。

事實(shí)上，不止愛彼迎，全球旅游平臺都面臨著美元匯率持續(xù)走高等不利因素所帶來的風(fēng)險，特別是全球OTA巨頭Booking，因其國際化程度較高，約85%的收入來自國際市場，受到的影響更加明顯。其最新發(fā)布的2022財年第三季度財報顯示，旅游預(yù)訂量為321億美元，增長36％，經(jīng)匯率調(diào)整后增長52％，而此前預(yù)計增長將受到12個百分點(diǎn)的沖擊。

同時，Booking預(yù)計第四季度稅息折舊及攤銷前利潤（EBITDA）超過11億美元，也不及分析師原本預(yù)期的12.2億美元。不過，由于其CEO在電話會議中，對于第四季度的客房預(yù)定夜數(shù)做出了樂觀的預(yù)測，即10月份的預(yù)定夜數(shù)增幅略有提高，其11月2日盤后股價上漲了5%。

總體來看，今年以來，各大OTA的業(yè)績都屢創(chuàng)新高，但股價始終處于震蕩下跌狀態(tài)。年內(nèi)，Airbnb、Booking、Expedia股價已分別下挫44%、25%、50%。

（作者｜劉萌萌）

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