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美國當地時間11月8日盤后，迪士尼(DIS.US)公布截至10月1日2022第四財季及全年業績。

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數據顯示，迪士尼第四財季實現營收201.5億美元，同比增長9%，低于此前市場預期的211.5億美元；凈利潤為1.62億美元，同比增長1%；經調整每股收益為0.3美元，同比下降19%，低于市場預期的0.51美元。

財報發布后，鈦媒體APP觀察到，迪士尼股價盤后跌超6%。當前，迪士尼每股報價99.90美元。

今年以來，受到從通脹和衰退擔憂，到流媒體戰爭，以及國際市場不確定性等各種因素的影響，作為道瓊斯工業平均指數的組成部分，迪士尼的股價已經累計下跌超過35%。

本季度，迪士尼的流媒體新增了1460萬付費訂閱用戶，其中，Disney+擁有1210萬付費訂閱用戶。總體來看，2022財年，迪士尼的流媒體部門新增了5700萬訂閱用戶，總訂閱量已經超過2.35億。

迪士尼首席執行官鮑勃·查佩克(Bob Chapek)在財報中稱，2022年財年對迪士尼來說，是強勁增長的一年。

這其中一個原因，或許是他最看重的流媒體業務，在付費會員訂閱數上在本財年已經全面趕超了Netflix，雖然這是以其直接面向消費者部門（Direct-to-Consumer）的運營虧損近15億美元（同比擴大一倍多）為代價，這一數字也遠超此前分析師預期的11億美元。

而今年付費會員訂閱數持續下滑的Netflix，似乎不愿意再與同行們在會員訂閱數這個點上一較高下。

在最新一季財報中，鈦媒體APP發現，Netflix官方表態稱，由于商業模式（新增了廣告、付費共享賬戶等）已經發生變化，在未來的季度財報中，將不再提供訂戶數量預測，而是更傾向于關注收入、利潤和現金流的增長。今年三季度，Netflix實現凈利潤為13.98億美元。

流媒體的盈利能力問題，依舊是整個行業的非常核心議題。查佩克給了投資們一個盈利的時間表。他稱，假設我們沒有看到經濟環境發生有意義的轉變，預計Disney+在2024年實現盈利。

而Disney+實現盈利的途徑是，公司將通過調整成本支出，提升訂閱會員價格，以及，在12月8日即將上線的帶廣告版本的Disney+訂閱會員模式。

本季度，迪士尼直接面向消費者（DTC）的收入增長8%至49億美元，運營虧損增加8億美元至15億美元。 營業虧損的增加是由于Disney+的虧損增加，和Hulu的業績下降，部分被ESPN+的業績改善所抵消。

在財報中，迪士尼解釋稱，Disney+的虧損，主要原因是節目制作成本的上升，營銷和技術成本的增加，以及本季度平臺沒有發布Premier Access版本，而去年同期則有《黑寡婦》（Black Widow）和《叢林奇航》（Jungle Cruise）的Premier Access版本發布。

此外，ESPN+的業績的好轉，主要是由于訂閱者增長導致訂閱收入增加，但部分被終極格斗錦標賽按次付費賽事的收入減少所抵消，原因是每場賽事的平均購買量較低。

在美國本土，Disney+的每位付費訂閱者的平均月收入從6.81美元下降到6.10美元，原因是多產品服務的訂閱者組合增加，部分被零售價格的上漲所抵消。

包括Disney+、ESPN+ 和 Hulu在內的DTC產品截至本季度的每個付費訂閱者的平均月收入

由于零售價格的上漲，在美國以外的國際市場，Disney+（不包括 Disney+ Hotstar）的每位付費用戶的平均月收入從5.62美元增加到5.83美元，部分被不利的外匯影響所抵消。

與慘淡的流媒體業務相比，迪士尼樂園相關的業務持續表現亮眼。本季度，迪士尼樂園、體驗和產品收入增至74億美元，而去年同期為55億美元。

迪士尼2022 財年和 2021 財年第四季度和全年的分部收入和分部營業收入（以百萬計）

主題樂園相關業務盈利能力持續攀升，是受到了游客數量增加、酒店入住率及郵輪滿載率恢復，疊加人均消費提升等因素的影響。今年7月，迪士尼“愿望號”郵輪正式起航，郵輪載客率提升，與此同時，年內推出的Genie+和Lightning Lane等付費快速排隊服務上線，也使得樂園人均票務收入上漲。

與去年同期相比，樂園的國際業務營業利潤實現了扭虧為盈。財報披露，國際公園和度假區業績的改善是由于巴黎迪士尼樂園的增長，但上海迪士尼度假區的減少部分抵消了這一增長。

近日，TEA/AECOM發布的《2021年全球主題公園及景點游客量報告》顯示，全球TOP25主題公園游客量總計為1.41億人次，與上年同期相比增長超70%。

但也需要看到，樂園業務依舊面臨新冠疫情的挑戰。最新消息顯示，上海迪士尼度假區（上海迪士尼樂園、迪士尼小鎮和星愿公園）已于10月31日起暫時關閉，恢復運營時間未知。

即便長期持續大幅虧損，Disney+始終被視作迪士尼長期增長的重要推動力。為了進一步提振業績，此前，查佩克公開表示，公司有考慮將把旗下所有流媒體產品歸入旗艦應用Disney+，并可能讓該服務與其主題公園業務更緊密地聯系起來。

（作者｜李程程）

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