在業績持續下行之下，景峰醫藥（000908.SZ）再度變賣房產“回血”。日前，景峰醫藥發布公告稱，公司全資子公司上海景峰制藥有限公司擬將其位于上海市浦東新區浦明路868弄的房產以1.2億元出售給自然人岳紅偉，折合單價14.47萬元/平方米。

鈦媒體APP查詢地圖得知，該處房產位于陸家嘴核心區，正是保利ONE56小區。貝殼找房數據顯示，同小區在售二手房有8套，掛牌價大多在16萬元~23萬元/平方米，從數據來看，景峰醫藥出售該套房產的成交價低于同小區平均掛牌價。

(資料圖)

這并非景峰醫藥第一次出售房產，早在2021年9月，上海景峰以2.03億元的價格出售上海市寶山區羅新路50號1-7幢房產。出售房產“回血”的背后，是景峰醫藥連年虧損的業績。2019-2021年，景峰醫藥連續虧損，今年前三季度，景峰醫藥虧損2975.7萬元，從過往第四季度的表現來看，景峰醫藥2022年要實現扭虧有一定的難度。

大量并購后積重難返，頻繁出售資產回血

景峰醫藥創辦于2010年，2014年12月借殼天一科技在深交所上市，上市后開始了大量對外并購。2014-2018年，通過買買買，景峰醫藥旗下曾擁有20多家全資、控股子公司，還有醫院等，累計投資額在23億元以上，并在2016-2018年期間形成超7億元的商譽。

然而，高價收購來的資產并未實現理想的收益。2019年國家相關醫藥政策密集出臺，包括藥品招投標降價、國家重點監控合理用藥藥品目錄出臺、“4+7”藥品帶量采購擴容、地方GPO模式推廣、新版國家醫保藥品目錄的調整、地方輔助用藥目錄公布、地方醫保增補目錄的三年過渡期(未列入國家醫保目錄品種自2020年起三年內分年度按40%、40%、20%比例逐步調整退出省級地方醫保支付目錄)等多個醫藥政策。

在此背景下，景峰醫藥的主要產品參芎葡萄糖注射液未能進入2019年8月新版國家醫保目錄，導致當年第四季度銷售收入相比2018年同期銷售收入下降超過90%。此外，景峰醫藥的另一主要品種欖香烯乳狀注射液，被2019年新版醫保目錄大幅縮窄臨床使用范圍，導致當年四季度銷售收入同比下降超過60%。這兩個主要品種的銷售收入大幅降低，對景峰醫藥整體經營帶來巨大沖擊。2019年，景峰醫藥營收13.44億元，同比下降48.02%；歸母凈利潤-8.83億元，同比下降572.56%。

公開資料顯示，景峰醫藥主營業務覆蓋心腦血管、腫瘤、骨科、兒科、婦科等重大疾病領域，主要產品為注射劑。2018-2021年，景峰醫藥注射劑營收分別為17.88億元、5.31億元、4.41億元、4.9億元，占營收比重68.16%、39.5%、50.31%、60.41%。可以看到，景峰醫藥主要產品注射劑在2019-2021三年累計銷售額還不如2018年一年的銷售額，也因為主要產品營收大幅下降，從2019年至今，景峰醫藥出現持續虧損。

由于注射劑收入的縮減，2019-2021年和2020年前三季度，景峰醫藥的營收分別為13.44億元、8.78億元、8.11億元、6.12億元，變動幅度為-48.02%、-34.68%、-7.6%、9.3%；歸母凈利潤分別為-8.83億元、-10.69億元、-1.64億元、-2975萬元，變動幅度為-572.56%、-21.04%、84.68%、-302.99%。

同時，2019年景峰醫藥開始計提大額商譽減值，僅2019和2020年，就計提超6.65億元的商譽減值。前期大手筆買買買加上后來持續虧損，景峰醫藥的財務狀況不斷惡化，2019-2021年和2022年前三季度，景峰醫藥的貨幣資金分別為4.05億元、1.64億元、1.72億元和1.85億元，而同期，其短期借款分別達到10.91億元、9.4億元、4.76億元和3.24億元，貨幣資金遠不足以覆蓋其短期負債。

為了緩解資金壓力，景峰醫藥開始賣賣賣。2018年開始分別出售了海門海慧醫藥科技有限公司69.01%的股權、景嘉醫療11.25%股權、金沙醫院100%股權、慧聚藥業63%股權、璟澤生物1%股權、云南聯頓醫藥60%股權，回籠資金約7.1億元。2021年9月，景峰醫藥的全資子公司上海景峰以2.03億元的價格出售了上海市寶山區羅新路50號1-7幢房產。

景峰醫藥的營銷以外包代理模式為主，在此模式下，景峰醫藥的銷售費用持續高企。2019-2021年，公司銷售費用9.07億元、5.96億元、4.55億元，占營收比重分別為67.45%、67.9%、56.12%。

然而，作為一家醫藥公司，其研發費用卻遠低于銷售費用。2019-2021年，景峰醫藥的研發費用1.91億元、2.53億元、3863.18萬元，占營收比重分別為14.23%、28.8%、4.7%。

股權轉讓“鬧劇”

陷入債務困境后，景峰醫藥控股股東并未出手紓困，而是大量減持套現。據鈦媒體APP不完全統計，從2020年至2022年上半年，景峰醫藥控股股東葉湘武多次減持公司股票，合計減持5331.87萬股，占公司總股本6.67%，累計套現超2億元。期間，公司為了償還債務，曾出現過控制權轉讓的“鬧劇”。

2016年10月，景峰醫藥發行了總額8億元的公司債，2019年部分兌付后，剩余的3.88億元，將在2021年10月27日全部到期。然而，截至2021年9月30日，景峰醫藥的貨幣資金僅有1.24億元，難以覆蓋即將到期的公司債。于是，在兌付期限到來前的2021年10月12日，景峰醫藥實控人實際控制人葉湘武及其一致行動人，以2.2億元的價格，將其持有的公司4399萬股股份以及剩余股份表決權轉讓給北京洲裕能源科技有限責任公司（下稱“洲裕能源”）。后者則以年化12%的利率，向上市公司提供4億元借款，借款期限為1年。在這筆交易中，景峰醫藥以為可以解決債務即將到期的燃眉之急，結果等來的卻不是“白衣騎士”。

2022年3月4日，景峰醫藥轉讓的股權完成了過戶，但葉湘武僅在2022年2月18日收到洲裕能源支付的5000萬元股份轉讓款，此后一直未有進展。今年6月10日，由于洲裕能源未能如期支付股份轉讓款，違反了股權轉讓及表決權委托等相關協議，景峰醫藥原實控人葉湘武、葉高靜、葉湘倫要求解除與洲裕能源的股權轉讓協議、撤銷表決權委托，葉湘武恢復行使公司13.74%股份的表決權。同時，上市公司控制權發生變更，公司控股股東、實際控制人恢復為葉湘武。

兜兜轉轉一圈后，葉湘武還是未能“解套”。

鈦媒體APP注意到，洲裕能源成立于2021年8月2日，也就是與景峰醫藥交易前兩個月才成立。在上述交易中，洲裕能源合計需要“支付”6.2億元，其中2.2億元股權轉讓款加上借給景峰醫藥的4億元。值得一提的是，這6.2億元均來自借款，其中3億元來自湖北圣迪容器制造有限公司，3.2億元來自與武漢齊達康環保科技股份有限公司，借款期限均為1年。

在拿到上市公司股份以后，2022年6月8日洲裕能源就通過大宗交易減持300萬股，交易價格為3.5元/股，違規短線交易對于監管的責問，洲裕能源解釋稱是不熟悉規則所致，且根據股權協議轉讓價格，洲裕能源買入價為5元/股，本次減持的賣出價為3.5元/股，其未在本次交易中獲得收益作者 鐘廣蓮）

關鍵詞： 景峰醫藥