聊完騰訊、網易、字節跳動等“大廠”和三七互娛、吉比特等A股公司的文娛投資版圖之后，我們再來看看近幾年興起的上海小龍。第一篇，先說米哈游。

(資料圖片僅供參考)

到2022年，憑借《原神》等自研游戲的表現，米哈游在C端和B端都有著不輸于騰訊、網易的熱度，不過，和許多人想象的“大廠買買買，小龍專心做游戲”的情況不同，其實米哈游也在近幾年間做了二十余次文娛投資。

對比頭部的上市公司來看，米哈游的投資次數不算多，主要以游戲為核心，補強各產業鏈環節能力，針對未來游戲市場布局。具體項目，已經一路從《崩壞3》的配音團隊、《原神》云游戲服務商投到了游戲引擎、衍生品開發和腦機接口等。

一、總體：8億元，20家企業

據公開信息顯示，截至2022年11月，米哈游在文娛及相關領域至少做過24次投資，投資企業20家，數量上比目前已統計的騰訊（360）、B站（133）、字節跳動（83）、網易（62）和三七互娛（76）等都低。加上未公開的，實際數量可能會更多。

從工商信息變更信息和官網、官微的運營情況來看，這20家標的公司目前均處在開業或存續狀態。

1. 從時間線上來看，米哈游最早的有公開信息顯示的文娛投資發生在2016年，之后一直到2022年每年都有投資。

其中，投資次數最多的是2021年，有8次，其次是2018年和2020年，分別有5次和4次，截至2022年11月，米哈游在2022年已有兩次投資。

在這些投資里，最早的一次發生在2016年，米哈游通過吼美科技投資了動畫制作公司神貓企劃的天使輪，持股比例約8%。最近的一次是2022年8月，米哈游和阿里巴巴、字節跳動、吉比特等企業一同參與了Unity中國的天使輪投資。

2. 金額方面，共有11次投資公布了金額，如果保守地把其中的數百萬元、數千萬元當作1百萬元、1千萬元來算，總額約8.17億元。加上未公布的，實際金額會遠高于這個數字。

在這11次投資里，占比最高的1000萬元以內的，一共有7次，占比約64%，其次是1000萬元以上1億元以內的，有3次。

按金額排序分別是：2021年對潮玩領域的超級玩咖（suplay）的A+輪投資，總額約數千萬美元。2019年對心動游戲的基石輪投資，總額約3600萬元。以及2018年對艾漫的戰略投資，總額約3000萬元。

1億元以上的投資只有1次，是2021年對社交AppSoul的D+輪投資，總額8900萬美元，目前持股比例約5.47%。

3. 輪次選擇上，米哈游的文娛投資以中早期輪次為主，A輪及以前的投資共16次，占比超過66%。

其中最多的是天使輪，有7次，其次是種子輪、Pre-A輪、A輪和戰略投資，都是3次。

在這些投資中，米哈游至少重復投資了3家企業，分別是游戲衍生品制造商湃思文化科技（2次，目前持股17%），做《云·原神》的云游戲服務商蔚領時代（3次，目前持股6.3%），以及做手游和實景密室逃脫的奧秘之家（2次，目前持股約22.45%）。

4. 最后，在持股比例方面，有明確披露持股比例的16家公司里，米哈游持股比例均在50%以內，其中較多的是10%以內的，有7家，其次是10%以上至20%以內的，有6家。

最少的是20%以上的，只有3家，分別是游戲研發魔劍網絡（22.5%）、腦機接口技術研發零唯一思（49%）和奧秘之家（至少22.45%）。

二、細分：游戲為主，關注上下游環節

盡管數量并不多，但米哈游所投的這20家企業也有著挺精彩的細節，我們可以照例從成立時間、地區、能力幾個方面細看一遍。

1. 首先，在成立時間上，以2022年為參照，目前米哈游持股的20家文娛企業里以成立5年以上的成熟企業居多。其中占比最高的是成立5年以上10年以內的，有9家，占比約45%，其次是2年以內的新公司和成立2年以上，5年以內的中前期公司，都有5家。

成立10年以上的企業最少，只有1家，占比約5%，是心動網絡。

如果以最早投資時間做參照的話，可以看到米哈游的選擇以中早期項目為主，接受投資時成立5年以內的企業有15家，占比75%，成立2年以內的企業有10家，占比50%。

在這些標的公司里，最老的是成立于2011年的心動，米哈游在2019年以3912萬港元參與了其基石輪投資，目前持股比例約0.73%。最新的公司是2021年11月成立的Unity中國。

2. 從標的公司所屬地區來看，米哈游當前文娛投資以國內企業為主，其中上海最多，有11家，其次是北京，有6家。此外，廣東、山東、浙江各有1家。

在海外市場布局上，截至2022年11月，米哈游已在日本、韓國、美國、加拿大、新加坡等多個國家和地區設立了海外部門并在持續招聘，對海外企業的投資可能也有，只是暫時無公開消息。

3. 能力方面，米哈游在文娛領域的投資雖然不多，但在研發/制作、發行、服務三個主要能力領域都做了布局。賽道選擇上，除了老本行游戲，也涉足動漫、元宇宙、社交、衍生品等多個賽道。

基礎能力上，米哈游所投標的公司以研發/制作類為主，共12家，占比60%，其中心動兼具游戲的研發、發行能力。

此外，米哈游投資了8家服務型企業，其中包括3家衍生品設計、銷售企業，1家游戲畫師平臺、1家游戲配音工作室、1家游戲媒體和1家云游戲服務商。其中衍生品相關公司也多具備衍生產品設計、制作能力。

賽道選擇上，米哈游所投企業以游戲領域為主，覆蓋動漫、社交、衍生品、元宇宙等5個主要賽道。

其中游戲企業最多，有9家，占比約45%，其次是衍生品相關企業，有5家，占比約25%，元宇宙企業有3家，占比約15%。

三、游戲：少而全，從美術、配音，到引擎、云服務

據公開信息顯示，米哈游在近6年間至少投資了9家游戲領域的企業，不多，但涉及了多個產業鏈環節，有明顯的對“生態”的追求。

于游戲產品本身，米哈游投資了心動網絡、奧秘之家、魔劍網絡、阿佩吉四家企業，產品以手游為主。

其中心動兼具研發、發行能力，旗下有如《香腸派對》《籠中窺夢》《惡果之地》等多款口碑熱門產品和頭部渠道社區TapTap。米哈游在2019年以3912萬港元參與了其基石輪投資，目前持股比例約0.73%。除了米哈游，如阿里、B站、三七互娛、游族網絡等也曾投資過心動。

奧秘之家成立于2021年，主攻解謎類游戲，數字化的有《山河旅探》《謎宮·如意琳瑯圖籍》等作品，線下也有實體密室逃脫和實體解謎讀物等產品。米哈游在2019年和2021年先后兩次投資奧秘之家，目前持股比例約22.45%。

針對產品開發的各個環節，米哈游投資了游戲畫師平臺米畫師、游戲配音團隊奇響天外，以及游戲引擎商Unity中國。

其中Unity中國負責運營Unity大中華區業務，2021年時，官方數據稱Unity觸及游戲月活用戶超過28億，米哈游在2022年參與了其天使輪投資，當時的投資者還包括字節跳動、阿里巴巴、吉比特等。

游戲配音公司奇響天外成立于2016年，曾負責《崩壞3》的配音工作，公司在2019年接受了米哈游的天使輪投資，目前米哈游持股比例約13.34%。

最后，圍繞游戲產品、品牌，米哈游也投資了如機核、蔚領時代等進一步拓展游戲形態和影響力的企業。

機核主營業務包括游戲媒體、社區和線下活動等，蔚領時代則屬于B端云游戲服務企業，目前主攻實時云渲染解決方案，此前代表產品為目前幾乎在云游戲市場稱霸的產品，《云·原神》，目前米哈游對蔚領時代的持股比例約6.3%。

除了米哈游，中手游、金山云也是蔚領時代的股東。

四、文娛：從衍生品、《眷思量》到腦機接口和火箭

游戲之外，米哈游投資了11家其他文娛相關企業，包括5家衍生品制作、服務商，3家元宇宙技術研發，2家動畫制作和1家社交App研發。

可以看到，在游戲之外的領域，米哈游對游戲、動漫下游的衍生品產業最為看重，過去6年間投資了至少5家。

其中湃思文化成立于2018年，主營業務為IP衍生手辦的設計制造，已有的產品包括鷹角《明日方舟》，米哈游《崩壞3》的官方手辦等，目前米哈游對其持股約17%，是第二大股東。

超級玩咖屬于潮玩IP運營品牌，主營業務為潮玩IP的運營、設計、銷售等，主要產品為潮玩平臺Suplay，除了米哈游，A股上市游戲公司吉比特也在其股東行列。

艾漫旗下則有潮玩零售品牌IPSTAR潮玩星球，公司在2018年獲得米哈游3000萬元投資，目前米哈游持股比例約10.39%，B站持股比例約15%。

衍生品之后，米哈游在近兩年投資了數家元宇宙產業鏈上的企業，其中零唯一思和瑞金醫院腦病中心主攻腦機接口技術研發，東方空間（山東）科技有限公司則在做運載火箭的研制，新產品“引力-1號”中型運載火箭計劃在2023年首飛。

其實除了腦機和火箭，米哈游也對VR、AR等技術保持著關注。公開消息顯示，米哈游在2022年5月份向青島同歌一期創業投資基金合伙企業投資了1億元人民幣，該基金專注于投資VR、AR、先進制造等領域的初創公司。同年，米哈游還投資了核聚變能源技術研發公司能量奇點，目前持股約18.5%。

最后，在多數游戲公司都有涉足的社交領域，米哈游在2021年以8900萬美元投資了Soul，目前持股比例約5.47%。據Soul官方數據，到2021年底，該平臺月活躍用戶數量為3160萬，同比增長51.60%，其中Z世代占比高達74.90%。

關鍵詞： 腦機接口