本次觀察關鍵詞：ESG評級、服裝產品碳足跡、勞工管理

1月23日，明晟MSCI上調波司登ESG評級從“BBB”到“A”，波司登實現連續三年ESG評級表現提升，達到國內服裝業領先的ESG水平。同一天，MSCI下調安踏ESG評級至“B”級，為四年來首次下降。

【資料圖】

左：安踏ESG評級變化；右：波司登ESG評級變化

MSCI ESG評級是目前市場關注和認可程度較高的ESG評級體系，對上市公司而言，ESG評級具象了企業可持續發展的能力，評級越高越能體現公司穩健經營、規范治理的價值，也意味著將受到更多投資者的青睞。

MSCI ESG評級體系中，不同行業用以開展ESG評級的主題、關鍵議題有所區別，并且每個關鍵議題都對應著相應權重，ESG評級是眾多議題和指標經過加權計算后的結果，也只有同行業的評級結果可以進行對比。

對照MSCI分類，波司登和安踏都處于一級行業的“可選消費品”，二級行業為“紡織”，在關鍵議題權重上，除了所有行業都要關注的“公司治理”議題占比最多為36.6%之外，其他ESG議題主要還包括：“勞動力管理”、“原材料采購”、“化學品安全”以及“產品碳足跡”。

同行業中，造成評級差異的原因通常是由于企業在相關議題上所采取的ESG策略和表現不同，那么波司登和安踏具體都做了什么？

波司登：契合升級標準

企業只有采取與其風險或機會水平相當的管理措施，才能獲得較高的ESG分數或評級。從評級結果來看，波司登在供應鏈勞工標準、產品碳足跡、勞動力管理以及公司治理四個方面處于領先地位，并且相關議題的高權重也為其ESG評分增添了不小的助力。

波司登評級結果

對紡織服裝業而言，擺在重要位置的ESG議題之一就是勞工管理。

紡織服裝業產業鏈較長且涵蓋諸多利益相關方，從原材料生產到設計再到運輸、銷售、最后回收處理等每一個關節都涉及到對供應商、制造者等相關人員的統籌管理。

濫用供應鏈中工人勞工權利的行為一度非常普遍，一直以來，在全球范圍內，社會公眾、監管部門對紡織服裝業雇傭童工、歧視和強迫勞動等“血汗工廠”問題都進行著重點關注。通過剝削員工來獲得利益的行為也正在被眾多從業者抵制，紡織服裝行業的ESG管理也對勞工合規等問題提出要求。

面對紡織服裝行業供應鏈勞工、勞動力管理的爭議，波司登在其ESG報告中就披露過具體的管理辦法。

比如，針對供應商準入和評審兩個階段分別推出不同的評價、管理標準。通過制定《供應商合作手冊》、《供應商評審報告》等政策及要求標準，只準入在職業健康安全管理體系、工作時間、薪酬標準等方面合格的供應商。并且，在后期合作過程中還通過《供應商關鍵績效考核標準》等政策，對供應商進行審核或風險級別判定，將相關的勞工管理納入評審體系，持續對供應商合規用工施加影響。

另外，波司登ESG報告中還提到了一個細節，即通過“聯合國指導原則”（UNGPs）進行人員管理。

《聯合國工商業與人權指導原則》（UNGPs）中就有明確的對于人權、工資、強迫勞動和就業歧視等因素的標準指引，目的就是增加或保障低收入人群的收益或權益，這也覆蓋了ESG評級中通常關注的勞動者福利、工作環境等關鍵因素。

MSCI ESG評級不僅要求企業采取相應的管理措施，還關注企業是否對相關信息進行了披露，對波司登來說，通過相關標準與政策做好勞動權益保護的同時，其勞動管理體系的透明度與可靠性也得到了證實，契合ESG升級標準。

波司登的ESG成績還體現在對“產品碳足跡“的控制。

羽絨是一種天然保暖材料，屬于水禽養殖的副產品，主要來自鴨和鵝，以輕柔、保暖的優良特性得到消費者的青睞。但在工業化養殖、加工的過程中，不僅容易出現廢水處理不當、排放有害氣體等容易造成環境污染的問題，過往還曾有新聞揭發過生產商以不人道方式從鴨鵝身上摘取羽絨，如活采動物羽毛、強行喂食等事件，因此羽絨服的生產制作，對保障動物權益、環境保護以及供應鏈透明有更高的要求。

為證明服裝材料的安全性、可持續性及可追溯性，波司登主要進行了兩個策略。

第一，是保證羽絨服通過負責任羽絨標準（RDS）認證。

據負責任羽絨標準（RDS）制定組織Textile Exchange的定義，負責任羽絨標準（RDS）以“對動物的人道主義保護為出發點，通過提供業界最佳的標準，鼓勵鴨和鵝在供應鏈中受到人道主義待遇，確保羽絨來自非必要傷害動物之身，并建立了一個可追溯的系統，來驗證羽絨材料來源。”

此前，金融機構星展香港的雙邊貸款也曾為波司登的持續運營提供營運資金，并且根據貸款協議，波司登需要保證其至少95%的羽絨服裝獲得負責任羽絨標準（RDS）認證。

從實際操作看，波司登也確實在保證羽絨綠色環保方面做出了成效，ESG報告中表明，2021/22財年，其100%羽絨都獲得了負責任羽絨（RDS）認證，65%羽絨獲得生態紡織品OEKO-TEX認證，45%羽絨經過Bluesign®認證，代表了產品的健康安全性。

第二，波司登還開發了可降解的輕薄環保面料，以應對紡織服裝生產過程中高耗能、高排放的問題，并對內進行培訓，要求上游供應商、下游銷售門店都要對環保面料有所了解。

以波司登服裝上普遍使用的DupontTM Sorona®纖維新型環保面料為例，Sorona®纖維以純天然植物成分為核心原料，減少了對石油資源的依賴性。在波司登官方旗艦店中也展示了關于Sorona®面料的說明，強調了“節能30%、減排63%”的特點。

北京某購物中心波司登門店的負責人還對虎嗅透露，官方要求在銷售過程中，關于環保面料、可降解材料系列的羽絨服的工藝，要對消費者進行專門的介紹。

服裝行業作為對環境破壞較為嚴重的行業之一，通過提升自身運營和供應鏈中的能源效率，將節能減排、減碳融入到產品功能中，也幫助了波斯登評級的提升。

安踏：現實與理想的差距

相比之下，安踏的ESG評級結果卻出現下降。

2022年，安踏年中報顯示，其上半年實現營收259.65億元，首次超越耐克中國的半年營收，旗下品牌眾多，還有“國貨之光”的稱號。

但安踏的ESG評級結果并不盡如人意，結果顯示，安踏在供應鏈勞工管理標準、產品碳足跡等幾個關鍵議題，都被判定為落后水平，并且此前營銷引發爭議、陷入質量問題的風波還加大了其ESG風險。

安踏評級結果

究其原因，大概體現在三個方面。

首先，在研發方面安踏與如耐克、阿迪達斯的體育品牌巨頭還是有一定差距，研發投入不足導致的產品質量和技術水平落后受到消費者質疑，對品牌產生了負面影響。

數據顯示，2021年安踏的研發活動成本為11.35億元，僅占總營收的2.3%，對比2020年的2.5%研發投入，還下降了0.3%，是近五年最低值。相比于阿迪、耐克等海外知名品牌基本在5%-10%的研發費用占比，研發投入仍有差距。

但反觀安踏在廣告營銷上卻毫不吝嗇，2021年相關支出高達61億元，遠超同行。在“重營銷，輕研發”的戰略模式下，安踏產品質量問題開始層出不窮。

目前，在黑貓投訴平臺上“安踏”已經累計有3068條投訴量，問題多反映在客服態度不佳、所購買的運動鞋質量差，還存在開膠、鞋孔斷裂等現象。此外，在2022年6·18預售期間，安踏還因某款女鞋海報被指有擦邊嫌疑，成為輿論焦點。

而這也與安踏在最近一次ESG報告中提到的“持續不斷地投入科技創新研發”、“‘堅持創新為企業生存之本’，全面推進技術創新、產品創新、設計創新、工藝創新”等理念相矛盾，其ESG表現仍有巨大的提升空間。

當消費者對體育用品的品控要求愈發嚴格，如果不在研發和產品質量方面下功夫，僅憑營銷來吸引消費者的目光是難以長久的。

另外，之所以產品質量問題頻出，除了研發投入不足之外，代工也是重要原因之一，這直接影響到安踏的ESG表現。

近年來，安踏的鞋服多數來自代工企業，而過度的代工依賴，使得安踏在產品的生產環節中，容易出現品控監管缺失的問題，也為安踏的產品質量、供應鏈勞工管理，埋下眾多隱患。

知乎上有網友盤點，來自臺灣的生產制造商寶成集團是安踏的代工廠之一。

在2022年初，寶成集團越南廠員工就曾因不滿年終獎被砍，發動過罷工，位于同奈省邊和市工廠約有1.4萬名員工參與罷工，曾造成數小時的交通癱瘓。

而最近，寶成集團又因為訂單縮水，大規模裁員2000余人登上財經新聞。代工廠的勞工風波也在一定程度上影響到了安踏供應鏈勞工標準、勞工管理的表現。

第三，疫情沖擊品牌銷售收入，對鞋服行業里相當關鍵的庫存管理提出了挑戰，同時潛在由于服裝浪費可能引發環境問題的危機。

財報顯示，2022年上半年，安踏平均存貨周轉天數為145天，同比增加28天，存貨金額方面，安踏上半年存貨金額為81.92億元，同比增加7.17%，對比李寧上半年存貨金額為19.76億元、特步上半年存貨金額為23.13億元，安踏的庫存壓力并不小。

從環保角度來說，一旦出現商品庫存過高的問題，除了商家要采取措施提升庫存周轉、管理效率，庫存積壓也可能造成浪費問題，并且總體來看安踏的可持續商品依然十分有限，對過季衣物或積壓的庫存如何處理，影響到了MSCI對安踏ESG表現的評估，或許安踏仍需要更多的信息披露。

關鍵詞： msci 紡織服裝