白糖趨勢(shì)已成大局已定，相信趨勢(shì)的力量，堅(jiān)定做多思路

當(dāng)前巴西新榨季白糖入市，產(chǎn)量同比增長預(yù)期明確，短期物流有所限制，支撐著原糖價(jià)格維持現(xiàn)價(jià)附近調(diào)整，但也很難形成進(jìn)一步的推升。國內(nèi)市場(chǎng)短期來看，產(chǎn)銷數(shù)據(jù)利好、進(jìn)口利潤嚴(yán)重倒掛等因素給了多頭底氣，但是國儲(chǔ)糖仍懸于頭頂，期貨也呈現(xiàn)出強(qiáng)烈的近強(qiáng)越弱格局。目前的糖價(jià)已經(jīng)是上漲到足以讓大家產(chǎn)生分歧的階段了，接下來的市場(chǎng)行情走勢(shì)如何還是要多關(guān)注一些政策面以及外盤糖價(jià)變動(dòng)的因素。而就晨先而言，農(nóng)產(chǎn)品(000061)的周期性牛市持久而漫長，近期雖然進(jìn)入休整階段，對(duì)于利多消息的反應(yīng)會(huì)變得遲鈍，對(duì)于利空消息會(huì)變得敏感。但是白糖趨勢(shì)已成大局已定，我們只需相信趨勢(shì)的力量，堅(jiān)定做多思路，耐心等待時(shí)間帶給我們回報(bào)。

螺紋短期區(qū)間震蕩，中期依然偏空看待

【資料圖】

從宏觀的角度來看，5-6月產(chǎn)業(yè)需求淡季并沒有太多不確定性，大概率繼續(xù)進(jìn)行宏觀層面的博弈。供需端，5月需求有望淡季不淡，但鋼廠限產(chǎn)力度執(zhí)行不強(qiáng)，在現(xiàn)有高鐵水產(chǎn)量下，螺紋鋼庫存難以持續(xù)走低。蒙煤如果重新放開，焦煤端煤礦利潤依然有壓縮空間，焦煤現(xiàn)貨與盤面價(jià)格難言見底，也就代表了螺紋鋼的估值下行并未結(jié)束，除非有超預(yù)期的需求提振，否則螺紋鋼中期依然偏空看待。

滬銅仍未好轉(zhuǎn)，短期內(nèi)會(huì)維持區(qū)間震蕩狀態(tài)

目前一系列經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疲軟，市場(chǎng)對(duì)國內(nèi)經(jīng)濟(jì)通縮的擔(dān)憂延續(xù)，銅價(jià)持續(xù)承壓，但人民幣貶值提升滬銅彈性?；緮?shù)據(jù)方面，LME 銅庫存增至 91975 噸，達(dá)到歷史高位，但上期所持續(xù)去化令國內(nèi)庫存處于較低水平，合約換月后現(xiàn)貨升水直線上升，市場(chǎng)可流通貨源緊張，現(xiàn)貨成交已經(jīng)來到年內(nèi)最高價(jià)。綜合來看，目前宏觀環(huán)境仍未好轉(zhuǎn)，對(duì)反彈不宜太樂觀，預(yù)計(jì)銅價(jià)短期內(nèi)會(huì)維持區(qū)間震蕩狀態(tài)。

PTA現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏充，市場(chǎng)價(jià)格難以抬頭

美國債務(wù)上限問題緩解與6月加息預(yù)期疊加，PTA-PET供減需增，但現(xiàn)貨供應(yīng)依舊充足，市場(chǎng)價(jià)格依舊受累。外圍弱勢(shì)震蕩預(yù)期有緩和，TA供應(yīng)略收窄，聚酯持續(xù)消庫、利潤修復(fù)，擴(kuò)能下的剛需支撐存在；PXN-PTA加工費(fèi)預(yù)期收窄，內(nèi)貿(mào)終端弱勢(shì)延續(xù)，現(xiàn)貨供應(yīng)依舊偏充，后道弱勢(shì)抑制買盤情緒；綜合來看，短線供需有邊際改善預(yù)期，關(guān)注成本支撐，市場(chǎng)價(jià)格區(qū)間震蕩為主。

甲醇仍將維持振蕩偏弱的走勢(shì)，操作上仍以偏空思路對(duì)待

目前宏觀面系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患依然存在，工業(yè)品市場(chǎng)做多信心偏弱，國內(nèi)煤炭期貨和現(xiàn)貨價(jià)格雙雙走低，引發(fā)煤制甲醇成本支撐力度減弱。隨著春檢結(jié)束后的存量裝置恢復(fù)、新投產(chǎn)能穩(wěn)定運(yùn)行以及進(jìn)口增量的逐步兌現(xiàn)，在進(jìn)口壓力趨增的背景下，我國港口庫存轉(zhuǎn)入累積階段。疊加下游需求開始由旺轉(zhuǎn)淡，預(yù)計(jì)后市甲醇供需結(jié)構(gòu)或轉(zhuǎn)弱。后市國內(nèi)甲醇仍將維持振蕩偏弱的走勢(shì)，操作上仍以偏空思路對(duì)待。

棉花市場(chǎng)情緒較為樂觀，將延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)

棉花本年度受到惡劣天氣影響的氛圍下，可謂一路狂飆。一方面由于產(chǎn)量預(yù)計(jì)大幅下降對(duì)棉花供應(yīng)產(chǎn)生較大影響，另一方面棉花的種植成本仍比較高，因此市場(chǎng)對(duì)于棉花普遍呈樂觀態(tài)度，棉花產(chǎn)量下滑以及搶收預(yù)期對(duì)于棉價(jià)底部形成強(qiáng)支撐。進(jìn)入行業(yè)淡季，下游織布廠開機(jī)率連續(xù)下滑，將抑制棉價(jià)上漲空間，國際棉價(jià)強(qiáng)勢(shì)下，當(dāng)前市場(chǎng)情緒較為樂觀，預(yù)計(jì)短期棉花市場(chǎng)延續(xù)震蕩偏強(qiáng)走勢(shì)。

棕櫚油整體走勢(shì)持續(xù)偏弱，繼續(xù)以做空為主思路

棕櫚油在國際市場(chǎng)的性價(jià)比下降，產(chǎn)地5月份的出口仍然不樂觀，國際市場(chǎng)上豆油等其他油脂弱勢(shì)，產(chǎn)地棕櫚油價(jià)格將不得不跟隨其他油脂下行。5月份馬來的棕櫚油產(chǎn)量回升，另外印尼的棕櫚油產(chǎn)量是穩(wěn)定增長的，這使得產(chǎn)地的價(jià)格的支撐減弱。因此從短期來看，棕櫚油走勢(shì)主要受國際市場(chǎng)其他油脂走勢(shì)影響。國內(nèi)棕櫚油繼續(xù)降庫，但是國內(nèi)棕櫚油價(jià)格預(yù)計(jì)將受棕櫚油進(jìn)口成本影響偏弱，因此整體操作繼續(xù)以做空為主思路。

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