財聯社（北京，記者 劉陽）訊，分拆并獨立上市，正成為傳統汽車巨頭邁向全面電動化的重要一步。

4月5日，業界傳出消息，雷諾正在探索對其電動汽車資產的可能分拆和首次公開募股，此舉將改變這家法國汽車制造商與俄羅斯的關系。在最近的一次與分析師的會議上，包括雷諾集團首席執行官Luca de Meo及首席財務官 Thierry Pieton 在內的高層管理人員，提供了包括時間安排和合作伙伴的潛在參與等更多細節。

“管理團隊將繼續進行探索性工作，以期將公司拆分為可能的兩個實體。”有分析師在報告中寫道，雷諾預計將旗下電動汽車和 Mobilize 汽車共享業務組成新的所謂 New Mobility 公司，以將傳統業務進行分離，并考慮在 2023 年對前者進行IPO。

在行業人士看來，面對全球電動化大潮下帶來的公司估值體系的變化，已有越來越多的的傳統車企開始考慮對旗下業務進行分拆上市。

欲挽回損失

盡管雷諾發言人針對上述消息“拒絕置評”，但業內普通認為，雷諾的分拆舉措不僅可以避免以代價高昂從俄羅斯撤出，還可以為電動汽車和技術的開發籌集資金。

當地時間3月23日，雷諾集團宣布，其董事會已決定無限期暫停莫斯科工廠的一切活動，并正在評估其在俄羅斯的合資公司 Avtovaz 所持股份的選擇，而這距離雷諾宣稱莫斯科工廠復產僅僅過去兩天。

雷諾在俄羅斯市場有著舉足輕重的地位。除自有品牌之外，雷諾還是俄羅斯最大汽車制造商伏爾加汽車（AvtoVAZ）的最大股東，并擁有絕對控股權，二者的整體銷量占俄羅斯新車總銷量的三分之一。花旗銀行數據顯示，雷諾汽車8%的核心利潤來自俄羅斯市場，而自俄烏沖突爆發以來，雷諾股價已從6.68美元下跌 25.5%至雷諾宣布暫停莫斯科工廠活動的3月23日的4.98美元，并且一度跌至 4.63美元。

“公司業績可能因俄羅斯業務而受到沖擊，因此下調盈利預期。”雷諾在一份聲明中稱，雷諾預計2022年營業利潤率3%左右，此前預計大于或等于4%。

AutoForecast Solutions咨詢公司CEO喬·麥凱布則表示，“由于俄羅斯面臨經濟困境，即使車企恢復生產，也可能會下調產量。而盧布的大幅貶值，使得汽車很難找到買家。”

值得留意的是，今年2月，雷諾集團可能會將其電動汽車業務和內燃機業務拆分為兩個“獨立的實體”的消息就已傳出，即，電動汽車業務和技術將集中在法國，而內燃機、混合動力汽車和變速箱將在法國以外的國家生產。

“在恢復盈利和削減成本之后，我們正在研究將電動汽車業務和內燃機業務拆分的計劃。”彼時， Luca de Meo表示，該計劃將作為雷諾復興計劃（Renaulution revival plan）“第二章”復興計劃的一部分，必須先與股東進行討論。“此外，我們已經開始為到2030年在歐洲全面向電動汽車轉型做準備。”

分拆成趨勢

拆分將是諸多傳統車企一個全新的選擇。據財聯社記者初步統計，近半年來，已有至少五家車企已完成或計劃完成對旗下業務的拆分。

去年12月，由戴姆勒集團拆分而來的戴姆勒卡車完成獨立上市；緊隨之后的大眾集團更是在今年三月的一周之內接連兩次發布保時捷獨立上市的相關公告，明確保時捷最早可能在2022年第四季度進行獨立上市，讓傳聞已久的汽車史上最大的IPO也終于有了實質性進展；3月，福特汽車宣布，將獨立運營電動汽車(EV)和內燃機(ICE)業務，以便與對手展開充分競爭，且與此前宣布成立的負責商用車和相關服務解決方案的Ford Pro一起，三個全新的業務單元預計將在2023年實現獨立運營、自負盈虧。

在國內市場，廣汽集團(601238)旗下埃安已明確計劃于明年實現IPO；東風旗下嵐圖，也在近日釋放了將獨立上市的信息。

“分拆將為跨國車企完全剝離電動汽車業務鋪平道路。”在業內人士看來，新能源汽車代表著未來，汽車巨頭們現在要做的就是努力跟上特斯拉的步伐，然后超越它，“電動化發展離不開巨額的支出，拆分品牌或者獨立的電動汽車部門是解決企業發展新四化技術籌集更多資金的手段，且靈活的子公司也完全不必承受母公司的轉型負擔。”

電動化浪潮推動著汽車企業一切向“錢”看。福特CEO吉姆·法利(Jim Farley)曾坦言，隨著電動汽車銷量的持續提升和成本的下降，以及燃油車產品的結構性成本顯著降低，福特預估最高可節省30億美元，到2026年，公司預期調整后的息稅前利潤率可達到10%。而根據歐洲各大投資銀行的估計，大眾汽車集團通過保時捷的IPO足以回籠150億至250億歐元的資金，即便撇去特別派息，大眾汽車集團仍能得到75億至120億歐元的資金。此外，德意志銀行分析師Emmanuel Rosner也曾估計，若通用汽車將電動車業務拆分出來，拆分后的公司市值至少也會達到150億美元，且最高可能高達1000億美元。

“汽車行業的發展有其自身的規律。”汽車產業投融資專家劉升波認為，汽車部門拆分獨立是未來的趨勢，自由競爭更利于提高集團整體競爭力，同時還能擴大收入，“獨立上市意味著獨立發展，將會有更多的可能性。”

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