財聯社9月28日訊（記者 成孟琦）恒生指數午后持續下跌，最低現17184點，創下2011年10月初以來新低。在市場對美聯儲進取加息的憂慮之下，兩只新股萬物云與零跑汽車登陸暗盤，值得注意的是，這兩只在各自行業內頗受矚目的新股，公開發售認購皆不足額，且暗盤均遭遇破發。

零跑汽車與萬物云公開發售分別獲得0.16倍與0.82倍認購。今日暗盤表現上看，零跑汽車富途暗盤與輝立暗盤收跌約14%，成交額共1836萬港元；萬物云兩暗盤均收跌8%左右，成交額共8270萬港元。

零跑汽車公開發售僅獲0.16倍認購

(資料圖)

公開發售階段，零跑汽車僅獲0.16倍認購，合共接獲3151份有效申請，這個成績在今年遇冷的港股新股市場，算得上倒數。

繼“蔚小理”后第四家登陸港交所的造車新勢力，本次IPO發行約1.31億股，分配至公開發售的發售股份最終數目為214.64萬股，任何超額配股權獲行使前，占發售股份總數的約1.64%。國際配售發售股份最終數目約為1.29億股，相當于發售股份總數的約98.36%。

創辦于2015年的零跑汽車，在今年前8個月，累計新車交付量達到76563臺，超越蔚來和理想，位居新勢力排行榜第三位，僅次于小鵬汽車的90085輛和哪吒汽車的93185輛。

2021年，零跑合計交付43748輛電動汽車，較2020年增長443.5%。根據弗若斯特沙利文的資料，按交付量計，零跑汽車是中國領先的新興電動汽車公司中增速最快的公司。此外，零跑汽車2022年上半年交付51994輛智能電動汽車，較2021年同期增長265.3%。

財務表現上看，2019年-2021年，零跑汽車的總收入分別為人民幣1.17億元、6.31億元、31.32億元人民幣，復合年增長率為417.48%。2021年及2022年前三個月，收入分別為2.78億元和19.92億元人民幣，同比增長率為616.37%。

值得注意的是，招股書披露零跑的投資者中不乏明星機構。紅杉、大華技術、國信證券(002736)、中金濱創、私募大佬葛衛東赫然在列。而葛衛東在2021年11月的C2輪參與股份認購，出資額達5億元，其持有零跑汽車1.81%股份，總計超過1800萬股。

萬物云募資額膝蓋斬

以基礎物業管理服務收入計，據弗若斯特沙利文咨詢，萬物云于2021年在中國物業管理服務市場中排名第一，占有4.28%的市場份額。

萬物云此次發行約1.17億股股份，每股定價49.35港元，同樣預計9月29日上市，聯席保薦人為中信證券(600030)、花旗和高盛。

公開發售階段萬物云也出現了認購不足額，獲0.82倍認購，分配至公開發售的發售股份最終數目為953.13萬股，占發售股份總數的約8.17%，合共接獲4681份有效申請。任何超額配股權獲行使前，國際發售占發售股份總數的約91.83%。

此次IPO，萬物云引入了混合所有制改革基金中國誠通投資、瑞銀資管、潤暉投資、HHLR基金及YHG投資、淡馬錫和Athos資本為基石投資者，合共認購總值2.76億美元的可供認購發售股份。

財務數據方面，根據招股書，2019年-2021年，萬物云的總收入分別為人民幣139億元、181億元、237億元，復合年增長率為30.46%；同期毛利率分別為17.7%、18.5%、17.0%；同期凈利率分別為7.5%、8.4%、7.2%。

中國物業管理服務市場競爭激烈，而且高度分散。物業管理服務公司的收入主要來自基礎物業管理服務，這一數據在2021年約為74.4%。為了應付日益激烈的競爭，萬物云的業務范圍已拓展至物業管理以外的業務。

只是，萬物云上市時，不但港股寒意蔓延，物管股的估值也經受著嚴格考驗。

7月份，市場傳出萬物云IPO擬籌資20億美元，或許可以成為港股今年募資最多的新股。最終確定的IPO募資額只有56億港元，較此前約160億港元的募資額直接腳踝斬。對此，萬物云董事長朱保全曾在微信朋友圈里說：差市場結交真朋友。

2022港股公開發售不足額現象上升

差市場里仍有真朋友，但數量或許并不算多。

據財聯社星礦數據，截至9月28日收市，港股市場今年共有53只新股，公開發售平均超購倍數為10.73倍，然而，實際公開發售超過平均數的新股僅有8只，分別為數科集團151倍、雙財莊19.2倍、中國石墨26.51倍、微創腦科學45.27倍、玄武云42.13倍、偉立控股11.37倍、創新奇智13.89倍、環龍控股13.66倍。當中，5只下半年上市，3只上半年上市。

而公開發售未足額的新股，包括明日上市的零跑與萬物云在內，共有6只，皆于今年下半年上市，分別為洪九果品0.6倍、蘇新服務0.71倍、檸檬影視0.81倍、德銀天下0.42倍。

這4只已上市且公開發售未足額新股，首日或破發或收平，而截至9月28日收市，除洪九果品仍堅守發行價外，其余3只均出現破發，蘇新服務跌28%，檸檬影視跌11%，德銀天下跌幅最大，達45%。

以9月28日收市價計，港股今年53只新股的平均跌幅則為15.98%，而認購未足額新股的平均跌幅為21%。

業內人士認為，公開發售足額在港股中非常重要，認購不足額的情況下新股大都破發，且會造成10%到20%的折價，嚴重情況下還會導致發行失敗。

而歷史情況里，港股公開發售不足屬于鮮見的個別事件。根據捷利交易寶數據，2018年至今年8月未，港股市場625個新上市公司中，公開發售不足額的情況僅有55個，占總數的比例為8.8%。

若將零跑汽車與萬物云計算在內，2022年以來，港股公開發售不足額比例較以往有所上升，為10.9%。

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