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        車企2023年Q1業(yè)績(jī):靠合資賺錢的時(shí)代,結(jié)束了?
        時(shí)間:2023-05-19 15:08:44

        2023年開年,因?yàn)橐咔槿娣砰_,價(jià)格戰(zhàn),新能源增速放緩等影響,整車企業(yè)第一季度業(yè)績(jī)備受關(guān)注。

        蓋世汽車整理了14家經(jīng)營(yíng)有乘用車業(yè)務(wù)的車企第一季度財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),大家的表現(xiàn)可以用“意料之外情理之中”概括。

        出乎意料的是,長(zhǎng)安汽車(000625)在報(bào)告期內(nèi)成為最賺錢車企;而理想汽車破除了新勢(shì)力魔咒,盈利轉(zhuǎn)正;長(zhǎng)城汽車(601633)扣非凈利潤(rùn)為負(fù)。另一方面,上汽集團(tuán)(600104)、廣汽集團(tuán)(601238)以及北京汽車等依賴合資業(yè)務(wù)收益的車企,面臨著凈利潤(rùn)持續(xù)下滑問題。另外,絕大部分車企受價(jià)格戰(zhàn)等影響,凈利潤(rùn)或減少或增速下滑。


        (資料圖片)

        只能說,極致內(nèi)卷下,不存在真正的贏家。

        凈利長(zhǎng)安最高,長(zhǎng)城輸給“理想”

        今年車企一季度財(cái)報(bào)的三大焦點(diǎn)新聞應(yīng)該是:1、長(zhǎng)安汽車凈利潤(rùn)居首;2、長(zhǎng)城汽車扣非凈利潤(rùn)轉(zhuǎn)虧;3、理想“賺錢”了。

        長(zhǎng)安汽車以69.7億元的凈利潤(rùn)成為今年一季度最賺錢的車企,也是同期凈利潤(rùn)唯一超過60億元的企業(yè),同比增幅達(dá)53.65%。值得一提的是,長(zhǎng)安汽車的凈利潤(rùn)恰好等于比亞迪(002594)和上汽集團(tuán)兩家企業(yè)之和。

        比亞迪一季度凈利潤(rùn)為41.3億元,實(shí)現(xiàn)同比4.1倍增長(zhǎng)。然而,上汽集團(tuán)的凈利潤(rùn)卻減少至27.83億元,只是去年同期的五成。兩者發(fā)展趨勢(shì)大相徑庭,比亞迪向上,上汽集團(tuán)卻在下行。照此趨勢(shì),上汽集團(tuán)想要重奪“最賺錢車企”的稱號(hào)難度越來越大。

        與上汽集團(tuán)類似,廣汽集團(tuán)報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)也腰斬至15.38億元。盡管廣汽集團(tuán)一季度銷量與比亞迪不相上下,但凈利潤(rùn)卻不到后者的一半。受到價(jià)格戰(zhàn)、合資品牌銷量下滑等拖累,廣汽集團(tuán)一季度毛利率僅為4.01%。

        相較而言,以上幾家車企盈利能力仍處于領(lǐng)先地位,一季度凈利潤(rùn)都在10億元以上。而在凈利潤(rùn)位于0-10億元區(qū)間的車企中,出現(xiàn)了“黑馬”理想汽車,和表現(xiàn)讓人大跌眼鏡的長(zhǎng)城汽車。

        理想汽車首次實(shí)現(xiàn)盈利轉(zhuǎn)正,凈利潤(rùn)就達(dá)到9.29億元,同比增長(zhǎng)8.7倍,如此增速在一眾車企中鶴立雞群。一季度毛利率同樣表現(xiàn)出色,達(dá)到20.39%。業(yè)內(nèi)人士戲稱“摳廠”打破了新勢(shì)力不賺錢的魔咒,可能要“甩開”蔚來、小鵬。

        至于長(zhǎng)城汽車,與之前穩(wěn)定的業(yè)績(jī)相比,今年一季度似乎陷入了盈利困境。報(bào)告期內(nèi)凈利潤(rùn)僅為1.74億元,排名跌至第8位。若非有3億元政府補(bǔ)助“進(jìn)賬”,長(zhǎng)城汽車恐凈虧損2億元。

        要知道,長(zhǎng)城汽車去年還很意氣風(fēng)發(fā)。去年一季度,其凈利潤(rùn)高達(dá)16億元;全年更是突破80億元,同比增長(zhǎng)22.9%,整體表現(xiàn)優(yōu)于廣汽集團(tuán)、長(zhǎng)安汽車等大部分競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手。未想轉(zhuǎn)年,長(zhǎng)城汽車凈利潤(rùn)不僅敗給理想汽車,還被江鈴汽車(000550)超過。

        江鈴汽車一季度凈利潤(rùn)比長(zhǎng)城汽車多千萬元左右,扣非凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)78.8%。緊跟長(zhǎng)城汽車之后的江淮汽車(600418)扣非凈虧損也更少。江鈴汽車和江淮汽車凈利潤(rùn)能實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng),主要源于商用車市場(chǎng)回暖、整體銷量上漲。

        業(yè)績(jī)墊底的賽力斯和北汽藍(lán)谷(600733),一季度凈虧損都在6億元以上。原因是老生常談的問題,產(chǎn)銷規(guī)模未形成,導(dǎo)致投入產(chǎn)出比例失衡。長(zhǎng)期虧損致使兩者頻繁被質(zhì)疑資金緊張、經(jīng)營(yíng)困難。

        總體來看,與去年一季度相比,今年車企凈利潤(rùn)漲跌幅變大。另一個(gè)變化是,隨著銷量規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大,新勢(shì)力也在加入盈利隊(duì)伍。

        他們,為什么更賺錢?

        從車企一季度業(yè)績(jī)來看,上汽集團(tuán)雖然營(yíng)收和銷量居首位,但還是沒有保住龍頭地位。這表明,盡管營(yíng)收和銷量是盈利的重要指標(biāo),但僅僅是其中之一。

        長(zhǎng)安汽車一季度營(yíng)收不足400億元,在銷量不太拖后腿(僅同比微降6.7%)的情況下,依靠投資收益擊敗勢(shì)頭強(qiáng)勁的比亞迪。

        受益并購(gòu)深藍(lán),長(zhǎng)安汽車獲得50.21億元的收益。而長(zhǎng)安汽車報(bào)告期內(nèi)扣非凈利潤(rùn)僅為14.81億元,同比下滑34.75%,遠(yuǎn)低于同期的比亞迪和上汽集團(tuán)。通過非經(jīng)營(yíng)性損益項(xiàng)目獲益,具有偶然性和不穩(wěn)定性,難以借鑒參考。

        相較之下,比亞迪通過形成銷量規(guī)模和成本優(yōu)勢(shì),核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)(形成了“技術(shù)魚池”)以及完善的產(chǎn)品品牌矩陣,成為其下探和上攻的底氣。比亞迪今年2月秦Plus DM-i冠軍版上市,將插混價(jià)格拉至10萬元以內(nèi),進(jìn)一步擴(kuò)大銷量?jī)?yōu)勢(shì)。同時(shí),受益騰勢(shì)銷量規(guī)模的擴(kuò)大提升了盈利水平。

        比亞迪模式為其他車企提供了學(xué)習(xí)借鑒模板,即強(qiáng)化垂直供應(yīng)鏈降低成本,構(gòu)建核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

        再看理想汽車,因?yàn)榫珳?zhǔn)的用戶定位,極致的控本理念,以及全棧自研實(shí)力,實(shí)現(xiàn)銷量增長(zhǎng)盈利轉(zhuǎn)正。富瑞銀行表示,理想汽車在家庭高端車市場(chǎng)占據(jù)領(lǐng)先地位,并成為價(jià)格戰(zhàn)中最具防御性的車企。理想汽車又給車企上了“一課”,即了解用戶痛點(diǎn)的重要性。

        而長(zhǎng)城汽車給人“不賺錢”的錯(cuò)覺,主要系其在智能化和電動(dòng)化領(lǐng)域的投入加大。今年長(zhǎng)城汽車將發(fā)布十余款新能源車型,同時(shí)在Hi4核心技術(shù)推廣、新品研發(fā)、銷售費(fèi)用以及哈弗新能源網(wǎng)絡(luò)建設(shè)等方面費(fèi)用增加。數(shù)據(jù)顯示,長(zhǎng)城汽車今年一季度研發(fā)和銷售兩大費(fèi)用合計(jì)為25億元,環(huán)比大增。

        實(shí)際上,長(zhǎng)安汽車若是扣除并表收益后,投資收益也是倒虧0.62億元,一大原因就是長(zhǎng)安新能源和阿維塔兩大業(yè)務(wù)投入較大。

        再疊加價(jià)格戰(zhàn)和新能源汽車退坡政策的雙重影響,導(dǎo)致車企一季度整體盈利有所下滑。根據(jù)中國(guó)汽車市場(chǎng)研究機(jī)構(gòu)數(shù)據(jù)顯示,一季度共有649種乘用車型成交價(jià)格降幅超過1萬元。比如比亞迪一季度單車凈利潤(rùn)環(huán)比下滑了30%至0.75萬元。

        不過像長(zhǎng)城汽車這樣的企業(yè),失意是一時(shí)的。長(zhǎng)城汽車有較為充足的資金儲(chǔ)備,短期內(nèi)盈利承壓并不會(huì)影響其電動(dòng)化轉(zhuǎn)型速度,并能繼續(xù)研發(fā)新技術(shù)、打造新品牌、開辟新賽道、強(qiáng)化垂直供應(yīng)鏈。而對(duì)于那些資金和技術(shù)支持不足的車企,他們?cè)谛履茉词袌?chǎng)的發(fā)展很可能會(huì)被頭部車企甩在身后。

        合資變得不可靠,“自強(qiáng)”成關(guān)鍵

        從上汽集團(tuán)、廣汽集團(tuán)等車企的盈利變化來看,合資品牌的投資收益已不再可靠。在合資品牌強(qiáng)勢(shì)階段,它們推動(dòng)了關(guān)聯(lián)集團(tuán)業(yè)績(jī)的持續(xù)增長(zhǎng),甚至遠(yuǎn)超那些沒有合資業(yè)務(wù)的車企。以上汽集團(tuán)為例,在上汽大眾、上汽通用助力下,加上不弱的自主板塊,2018年巔峰期時(shí)銷量突破700萬輛,凈利潤(rùn)也達(dá)到360億元的峰值。

        廣汽集團(tuán)有八成盈利來自“兩田”(廣汽豐田和東風(fēng)本田)。然而近兩年,受到新能源市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)沖擊,兩大主力合資品牌銷量下滑,疊加大幅降價(jià),拖累業(yè)績(jī)。今年一季度,廣汽集團(tuán)聯(lián)營(yíng)合營(yíng)企業(yè)投資收益同比下降三成至29.2億元。加上自主板塊為搶占市場(chǎng),也加入價(jià)格戰(zhàn),更是雪上加霜。

        上汽集團(tuán)同樣如此。上汽大眾和上汽通用銷量大幅下滑,2022年歸母凈利潤(rùn)縮水嚴(yán)重,均跌至百億以內(nèi)。要知道以往,兩大合資品牌年凈利潤(rùn)之和可是超過300億元。

        較之北京汽車,上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)至少自主業(yè)務(wù)發(fā)展可圈可點(diǎn)。北京汽車自主板塊過于羸弱,已經(jīng)和北京奔馳深度綁定,使得其未來充滿了不確定性。

        有想法、有野心的車企,都深知“靠人不如靠己”。就像長(zhǎng)安汽車,受益自主板塊發(fā)展強(qiáng)勢(shì),加上投資有道,很好地填補(bǔ)了合資業(yè)務(wù)的虧損,保證盈利穩(wěn)步增長(zhǎng)。上汽集團(tuán)和廣汽集團(tuán)也是奮力“自強(qiáng)”的佼佼者,目前自主燃油車業(yè)務(wù)均已實(shí)現(xiàn)盈利。

        也是這種“居安思危”的認(rèn)知,使得他們?cè)诿鎸?duì)智能汽車時(shí)代時(shí),愿意放手一搏,大手筆投入資金,用于打造新能源品牌,完善新能源汽車產(chǎn)業(yè)鏈布局。鑒于汽車產(chǎn)業(yè)的長(zhǎng)周期回報(bào)特征,所以短期內(nèi)大部分車企的盈利能力有所下滑。

        這樣的情況實(shí)屬正常。即使是比亞迪、特斯拉,實(shí)際上也經(jīng)歷了好幾年的盈利減少甚至虧損的階段。但熬過艱難期的比亞迪和特斯拉,現(xiàn)階段成為贏家。兩者商業(yè)模式的成功,也給了其他車企轉(zhuǎn)型新能源的信心。只要搶占到足夠的市場(chǎng),進(jìn)入決賽圈,“吃肉喝湯”的日子也不遠(yuǎn)矣。

        更何況,海外市場(chǎng)有望成為國(guó)產(chǎn)品牌新增長(zhǎng)點(diǎn)。今年一季度,中國(guó)已成為全球第一大汽車出口國(guó)。大部分整車企業(yè)迎來海外銷量高速增長(zhǎng),業(yè)績(jī)也隨之大漲。如上汽集團(tuán)、奇瑞集團(tuán)一季度出口銷量均在20萬輛左右。江淮汽車也在一季度報(bào)告中指出,國(guó)際出口業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)力,營(yíng)業(yè)利潤(rùn)同比增加,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利增加。

        只要挺過艱難期,構(gòu)建起在電動(dòng)化和智能化核心技術(shù)優(yōu)勢(shì)后,又有新能源出口的長(zhǎng)期驅(qū)動(dòng),一些車企盈利回暖或許指日可待,并有望成為下一個(gè)“比亞迪”。

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