精選層發行結果逐漸出爐，引發市場熱議。

今日(7月7日)，第二批3家精選層企業打新結果出爐，精選層新股申購仍然較為火爆。結合首批打新結果來看，目前新三板精選層打新呈現出AB兩面：

A面：凍結資金超1000億、54萬戶投資者搶籌

B面：網上獲配比例分別最高0.56%、最低0.057%

在大批資金的關注下，最終的中簽率讓市場人士感到意外。在此之前，已有投資者透露，頂格申購卻1股未中，而有的投資者只申報了1手卻順利中簽。

開源證券中小企業服務部負責人彭海直言，精選層新股中簽率較高，但由于全額繳款制度在發行加速的情況下資金使用效率降低。

凍結資金超3300億 網上中簽率目前最高為0.56%

截至目前，已有5家精選層企業發行結果出爐，5家企業網上中簽率平均值為0.252%。其中，最高的為球冠電纜的0.562%，最低的為艾融軟件的0.057%。

從凍結資金來看，5家企業累計凍結超3300億資金，其中艾融軟件高達1243.88億元，而穎泰生物也突破了1000億。

在申萬宏源新三板研究首席分析師劉靖看來，0.5%的網上中簽率或是最低的必要中簽率。

對此，資深新三板評論人、北京南山投資創始人周運南表示，“網上配股率整體低于市場預期，特別是艾融軟件的超低配股率更沖破了市場對精選層網上申購倍數的最大想象。網下配股率基本符合市場預期，同時整體認購金額也遠在市場意料之外，這都體現了新三板市場對精選層公開發行的熱捧。”

對比第一、二批新股而言，首批2家公司受到的關注度明顯要更高，不管是參與的人數還是凍結資金，數量均更高。

目前，球冠電纜成為5家企業中網上中簽率最高的新股，但相對應的資金也較小。

公告顯示，球冠電纜本次網上發行有效申購戶數為38.12萬戶，有效申購倍數為177.97倍。最終網上獲配戶數為 10.36萬戶，網上獲配股數為 2000萬股，網上獲配比例為0.56190696%。若以9.10元/股的發行價計算，對應的網上凍結資金為323.87億元。

周運南認為，前三日，7只精選層新股可以看成是同一輪打新，同一輪的資金總量相對是固定的，那么資金都往前2只集中，后面的5只自然會受到影響，這與打新資金安排相關，但與打新熱情無關。

頂格申購卻1股未中

上周五，投資者已經陸續知曉首批兩家精選層企業的中簽結果，有投資者拿265.9萬元頂格申購艾融軟件，卻收到了全額退款，1股未中。

據資深新三板個人投資者周運南透露，這一情況并非特例，越來越多的投資者向他反映頂格打沒中1股。

這一中簽結果瞬間成為近期的熱門話題，為何投資者頂格申購卻最終沒有獲配一手?隨著兩家企業陸續披露發行結果，這一謎題也被揭開。

穎泰生物、艾融軟件2家發行公告顯示：

穎泰生物的有效申購倍數為663倍，申購凍資約1012億，網上獲配比例為0.19%;

艾融軟件的有效申購倍數為2339 倍，申購凍資約1243.88億元，網上獲配比例為0.057%。

可以說，如此火爆的申購場面或超乎投資者預期。相較而言，艾融軟件的申購情況更加熱鬧，但中簽率也更低。

據了解，艾融軟件此次精選層公開發行擬發行股份數量為880萬股，占發行后公司總股本的比例為11.81%，其中網上發行數量為211.20萬股，占扣除戰略配售數量后發行數量的30%。

按照精選層打新的規則，投資者每一個申購單位為100股，申購數量應為100股或其整數倍，但申購上限不超過網上初始發行數量的5%，即10.56萬股。意味著，投資者網上頂格申購艾融軟件，需要占用資金265.9萬元。

據周運南推算，10.56萬股中100股的配股率為萬分之9.4697，只要配股高于該比例，頂格即可至少中100股。但若低于上述比率，就會出現一種極端情況，即所有的打新賬戶按比率能配到的股票都低于100股。

另一方面，也有投資者曬出了申購1手就中簽的好消息。同時，也有多名參與精選層網上打新的個人投資者透露，下單的時間很重要，尤其是要趕在9點15分之前委托下單。

不少網下投資者棄購

值得注意的是，相對于網上打新，網下打新的獲配率更高。以艾融軟件為例，其網上獲配率僅為0.057%，但網下獲配率卻高達2.484%。

相較于網上而言，網下打新也的確具有一定優勢。

廣證恒生新三板團隊此前分析認為，網下打新報價是關鍵。投資者需結合市場環境選擇報價策略，市場情緒好時可在合理估值范圍的中上水平報價，并適當分配資金提高獲配概率。反之則在合理估值范圍的中下水平報價，并結合市場情緒、融資規模和成長性來選擇高確定性標的。網下打新理論最優單產品規模為最小單批企業發行規模。

該團隊預估，精選層新股漲幅在40%-80%之間，網下獲配率在0.47%-1.37%之間，年化打新收益則在11%-22%之間。

但對于網下投資者而言，除了報價，在資金不是特別充裕的情況下如何在同批次發行的股票中分配同樣是一個難題。

不過，從上述5家公司的發行結果來看，所有公司均出現了網下投資者棄購的現象。其中，同享科技就有10個有效報價的網下投資者未參與網下申購，另有9名投資者棄購了穎泰生物。

對此有分析人士認為，由于新三板精選層打新規則與A股有所不同，投資者有一定概率忘記繳款，另外，也可能是資金周轉不過來。

據全國股轉公司官網數據顯示，截至目前，已有31家企業正式啟動公開發行，接下來一段時間內，投資者還將迎來密集申購，7月13日、7月14日兩家分別將有7只、6只新股登場。

股轉公司也提醒投資者，參與新三板公發認購應堅持價值投資的理念，注意新三板公開發行與IPO存在的區別，在充分了解相關企業業績情況、行業背景等信息的基礎上，理性參與、審慎投資。同時，也要及時關注后續股票發行的日程安排，做好自身認購資金在個股之間的合理分配以及認購時間上的妥善安排，避免扎堆集中申購。

而隨著后續精選層公開發行節奏的加快，彭海預計，后面(新股)的中簽率或將隨之升高。

關鍵詞： 精選層