事實上，雖然三大運營商此前通過ADR方式在美國上市，但其融資主要還是通過香港市場，而非ADR。因此有分析稱，ADR退市對三大運營商的融資和經營不會產生實質性的影響。

若中間沒有更多意外發(fā)生，美國時間1月11日便是中國三大運營商正式從紐約證券交易所(下稱“紐交所”)摘牌的日子。

在經歷過“提出摘牌-取消決定”的峰回路轉后，美國時間1月6日，紐交所又老調重彈，決定讓中國移動、中國聯(lián)通和中國電信退市。

紐交所表示，這個決定是由于1月5日(當?shù)貢r間)收到了美國財政部外國資產管理局提供的更新細則。紐交所將于1月11日停止交易這三家公司的股票。

1月7日晚間，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通均發(fā)布公告稱，已收到紐交所決定重新啟動公司美國存托憑證退市的通知，并對此深表遺憾、深感失望。

有業(yè)內人士則對此表示，三家運營商ADR規(guī)模不大，總體交易量也很小，因此對運營商的實際影響有限。

紐交所：多次“變臉”

三大運營商的這一場美股退市風波還要追溯制2020年末。

2020年12月31日，紐交所宣布要求中國三大通訊運營商退市。此決定源于美國總統(tǒng)特朗普簽署于2020年11月的行政令，阻止美國人投資包括中芯國際和海康威視在內的35家中國公司。美國政府稱這些公司向中國的軍事、情報和安全服務部門提供產品和支持。

1月4日，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通港股分別發(fā)布公告，對紐交所宣布啟動美國存托憑證(ADR)下市程序的決定進行了回應。三家運營商均表示，截至公告發(fā)布之時，尚未收到紐交所下市決定的通知。

1月4日晚，紐約證券交易所推翻此前決定，不再摘牌在美上市的中國移動、中國聯(lián)通和中國電信。紐交所未說明為何態(tài)度反轉。受此消息影響，中國移動、中國聯(lián)通和中國電信當日港股的股價都上漲超過5%。

不過，到了美國時間1月6日，退市事件又出現(xiàn)大逆轉。紐約證券交易所表示，將繼續(xù)推進對三家中國電信企業(yè)摘牌。這是紐交所在一周內第二次就此問題“變臉”。

紐交所多次“變臉”，導致三家企業(yè)股價大幅波動，也讓投資者陷入兩難境地。

運營商：收到通知

1月7日晚間，中國移動、中國電信、中國聯(lián)通均發(fā)布公告稱，已收到紐交所決定重新啟動公司美國存托憑證退市的通知。

中國移動方面還指出，公司將繼續(xù)密切關注相關事項的進展，并考慮不同方案和尋求專業(yè)意見，以保護本公司及股東的合法權益。

根據(jù)三大運營商此前公告，ADR數(shù)量在運營商發(fā)行股份總數(shù)中的占比均較小。

中國移動公告稱，截至2020年12月31日，公司以ADR形式持有的普通股占公司總已發(fā)行股本2%，或占公司總已發(fā)行股本(由最終控股股東中國移動通信集團有限公司持有的普通股除外)約8%。2020年度，中國移動ADR在紐交所的日均交易量占公司證券的總日均交易量約22%。

2020年全年，中國電信ADR在紐交所日均成交量占公司股票在聯(lián)交所和紐交所總日均成交量的10.99%。

中國聯(lián)通方面，2020年全年ADR在紐交所的日均成交量占公司股票在聯(lián)交所及紐交所總日均成交量約9%。

據(jù)了解，按照1月4日披露的公告方案，三家運營商ADR持有人可以將其ADR交還給代理機構紐約梅隆銀行以換取普通股，在香港聯(lián)交所進行交易。中國移動每份ADR可換取5股普通股，中國電信每份ADR代表100股H股股份，中國聯(lián)通每份ADR可換取10股普通股。

專家：影響有限

獨立IT分析師付亮表示，二十年前，全球證券市場并不發(fā)達，三大電信運營商在香港上市后，又通過ADR方式，支持全球股民在更開放、影響力更大、交易規(guī)模更大的紐交所交易，使全球股民可通過紐交所購買到三大電信運營商的股份，這是由當時特殊的歷史時期決定的。目前，這種方式對三大電信運營商的資本支持已經微乎其微，更需要錢的中國電信、中國聯(lián)通，兩家ADR的總規(guī)模才20億元。既然起不到融資效果，那對運營商的資本運作也沒什么作用。

事實上，雖然三大運營商此前通過ADR方式在美國上市，但其融資主要還是通過香港市場，而非ADR。因此有分析稱，ADR退市對三大運營商的融資和經營不會產生實質性的影響。

1月7日，在外交部例行記者會上，針對紐交所仍維持對三家中國大型電信企業(yè)摘牌的決定，外交部發(fā)言人華春瑩回應稱，美方這么做最終受損害的是它自身的國家利益、信譽和形象，它作為全球資本市場的地位和信心，必定會遭到侵蝕和損害。中方也將采取必要措施維護中國企業(yè)的正當合法權益。

如是資本董事總經理、如是金融研究院副院長張奧平在接受《國際金融報》記者采訪時表示，中國資本市場在大步向前發(fā)展，實現(xiàn)市場化與法制化的同時，美國資本市場卻開始“倒車”了，逐步的走向“政治化”。紐交所啟動對三家電信運營商的摘牌程序，這背后主要是由美國政府針對所謂“中共涉軍企業(yè)”的行政命令所引發(fā)的。美方出于政治目的實施行政命令，無視資本市場中的參與者，公司與投資者的合法權益，徹底喪失了資本市場化與法制化。如此“政治化”的操作過后，全球范圍內的優(yōu)秀公司，或都將難以再對美國資本市場有所期許。

張奧平認為，中國資本市場應抓住重要的時間窗口，大踏步的改革發(fā)展，全面推行資本市場注冊制，并努力吸引全球范圍內優(yōu)秀的公司與更多外資投資者參與到中國資本市場之中，如此打開新的增量發(fā)展路徑，逐步成為國際化的資本市場。

關鍵詞： 三大運營