編輯/ 孫靜

2021年11月14日，北京金融街，一副印著“北京證券交易所”（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“北交所”）的燙金掛牌正要掛上金陽(yáng)大廈的外立面。陽(yáng)光下，掛牌泛著黃金色的光澤，引來(lái)不少路人好奇佇立、拍照，但聚集在門(mén)口的工人們卻無(wú)暇顧及，他們正在進(jìn)行最后的吊裝和焊接工作，為明天的北交所“開(kāi)門(mén)紅”做最后準(zhǔn)備。

11月15日，萬(wàn)眾矚目的北交所正式迎來(lái)開(kāi)市交易日。這一天，將有81家上市公司集結(jié)北交所，累計(jì)超400萬(wàn)戶(hù)投資者參與這場(chǎng)資本盛會(huì)，親歷A股的又一歷史性時(shí)刻。

開(kāi)門(mén)成交之前，首批登陸北交所的81家公司，自然成為了投資者們關(guān)心的對(duì)象。Wind數(shù)據(jù)顯示，這81家公司累計(jì)發(fā)行股票18.10億股，累計(jì)實(shí)現(xiàn)募資178.64億元，平均每家公司實(shí)現(xiàn)募資2.2億元，81家公司平均發(fā)行市盈率為24.84倍。

這81家公司中，有71家是從新三板精選層直接平移到北交所的公司，另有10家，則是通過(guò)了上市證券審批，首次在北交所上市。而根據(jù)交易規(guī)定，開(kāi)市首日，已在精選層掛牌的71家公司將繼續(xù)實(shí)施30%的漲跌幅限制，而新上市的10家企業(yè)將不設(shè)漲跌幅限制。

因此，10家新上市的公司名單出來(lái)之后，投資者也開(kāi)始摩拳擦掌。10家企業(yè)的上市，將會(huì)給投資者帶來(lái)什么樣的機(jī)遇？投資者又該如何擁抱北交所利好？

信息技術(shù)公司最多，有的兩天即獲批

北交所自宣布成立以來(lái)，市場(chǎng)情緒高漲，首次上市的10家公司，自然成為了市場(chǎng)廣泛關(guān)注的對(duì)象。這10家分別為恒合股份、科達(dá)自控、晶賽科技、同心傳動(dòng)、中設(shè)咨詢(xún)、志晟信息、中寰股份、廣道高新、大地電氣、漢鑫科技。

從公開(kāi)資料來(lái)看，首批通過(guò)審批的10家公司主要覆蓋科技、工業(yè)、環(huán)保等領(lǐng)域，其中信息技術(shù)領(lǐng)域公司最多，有晶賽科技、漢鑫科技、科達(dá)自控3家；高端制造業(yè)領(lǐng)域有同心傳動(dòng)、中寰股份2家；信息化領(lǐng)域有廣道高新、志晟信息2家；工業(yè)領(lǐng)域有中設(shè)咨詢(xún)1家，設(shè)備領(lǐng)域有大地電氣1家，環(huán)保領(lǐng)域有恒合股份1家。

與此同時(shí)，多家公司也各自都擁有細(xì)分行業(yè)特色以及優(yōu)勢(shì)，比如，科達(dá)自控的主營(yíng)業(yè)務(wù)是應(yīng)用工業(yè)互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)體系，晶賽科技主營(yíng)產(chǎn)品主要為石英晶振和封裝材料。

可以看出，北交所的“主陣地”是服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)，且服務(wù)覆蓋面更廣。證監(jiān)會(huì)公眾公司部主任周貴華曾表示，“與滬深交易所相比，北交所的服務(wù)對(duì)象更早、更小、更新，同時(shí)將構(gòu)建新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層到北交所層層遞進(jìn)的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)。”

業(yè)內(nèi)普遍認(rèn)為，北交所的設(shè)立，將打造服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)主陣地，更好地發(fā)揮資本市場(chǎng)功能作用，促進(jìn)科技與資本融合，有效服務(wù)“專(zhuān)精特新”中小企業(yè)專(zhuān)業(yè)化發(fā)展。

為了扶持中小微企業(yè)，降低企業(yè)融資門(mén)檻，2021年9月2日，有關(guān)部門(mén)宣布在新三板的基礎(chǔ)上設(shè)立北京證券交易所，讓部分企業(yè)有上市融資的機(jī)會(huì)。僅僅75天后，北交所就完成了從0到1的過(guò)程，這是中國(guó)資本市場(chǎng)乃至全球資本市場(chǎng)中，從提出設(shè)立到正式開(kāi)市推進(jìn)時(shí)間最快的交易所之一，時(shí)間之快超出所有人想象。

而為了迎接北交所開(kāi)市，過(guò)去兩個(gè)月來(lái)，證監(jiān)會(huì)、股轉(zhuǎn)公司也進(jìn)入了緊急加班狀態(tài)。按照新三板精選層的掛牌規(guī)定，一家公司想要公開(kāi)發(fā)行股票并在精選層掛牌，需要跨過(guò)6道門(mén)檻：股轉(zhuǎn)公司受理申請(qǐng)文件——股轉(zhuǎn)公司審查機(jī)構(gòu)問(wèn)詢(xún)并出具審查報(bào)告——股轉(zhuǎn)公司掛牌委員會(huì)審議——股轉(zhuǎn)公司向證監(jiān)會(huì)報(bào)送申請(qǐng)文件——證監(jiān)會(huì)受理申請(qǐng)——證監(jiān)會(huì)核準(zhǔn)后，發(fā)行人依照規(guī)定發(fā)行股票。

從全國(guó)股轉(zhuǎn)系統(tǒng)官網(wǎng)顯示來(lái)看，這10家創(chuàng)新層公司中，證監(jiān)會(huì)最早受理的是恒合股份，只用了2天時(shí)間，就通過(guò)了核準(zhǔn)；而最晚受理、通過(guò)的是中寰股份，審核用時(shí)11天。

而在交易制度方面，證監(jiān)會(huì)公眾公司部副主任楊喆曾表示，北交所將堅(jiān)持精選層靈活的交易制度，實(shí)施連續(xù)競(jìng)價(jià)，新股上市首日不設(shè)漲跌幅限制，次日起漲跌幅限制30%，增加市場(chǎng)彈性，防范投機(jī)炒作，促進(jìn)買(mǎi)賣(mài)均衡博弈。

隨著基礎(chǔ)制度的陸續(xù)推進(jìn)，北交所的關(guān)注度越來(lái)越高，已然成為近期資本市場(chǎng)重頭戲。

廣道高新最能賺錢(qián)，同心傳動(dòng)市值最低僅4億元

2021年9月3日注冊(cè)成立的北京證券交易所，讓以“專(zhuān)精特新”企業(yè)為代表的廣大創(chuàng)新型中小企業(yè)多了一條實(shí)現(xiàn)夢(mèng)想的路。但想要在北交所上市，則需要滿足一套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。

根據(jù)《北京證券交易所股票股票上市規(guī)則（試行）》要求，要在北交所上市，除了需要在全國(guó)股轉(zhuǎn)公司創(chuàng)新層掛牌滿12個(gè)月之外，還得滿足4套財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)中的任意一套，比如其中一套規(guī)則要求“最近2年凈利潤(rùn)均不低于1500萬(wàn)元+ROE（加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率）不低于8%（2年平均值）”。

而在三季報(bào)披露時(shí)間接近尾聲之時(shí)，作為北交所“預(yù)備隊(duì)”的10家過(guò)審企業(yè)，截至2021年10月31日也均交出了自己的成績(jī)單。總體來(lái)看，10家企業(yè)業(yè)績(jī)基礎(chǔ)面良好。其中，廣道高新的賺錢(qián)能力最高，2020年的歸母凈利潤(rùn)為4634.59萬(wàn)元，而科達(dá)自控的歸母凈利潤(rùn)最低，為2009.51萬(wàn)元。

加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率方面，漢鑫科技的表現(xiàn)最為突出。2020年，漢鑫科技的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為20.59%，最低的是科達(dá)自控，加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率為8.47%。再?gòu)念A(yù)計(jì)市值來(lái)看，晶賽科技掛牌時(shí)市值最高為9.68億元。同心傳動(dòng)發(fā)行后市值最低，僅為4億元。

總體來(lái)看，10家公司中絕大多數(shù)的發(fā)行規(guī)模在1000萬(wàn)股至2500萬(wàn)股之間，且市盈率低于20倍。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，無(wú)論是營(yíng)收、利潤(rùn)，還是抗風(fēng)險(xiǎn)能力，北交所首批上市公司都與科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板公司相差不大，部分指標(biāo)甚至超過(guò)了科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板的公司。

據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，2020年，北交所首批上市公司的平均毛利率為27.67%，略低于科創(chuàng)板的33.76%，高于創(chuàng)業(yè)板的21.14%；凈利率方面，北交所首批上市公司的平均凈利率為11.27%，接近科創(chuàng)板的12.02%，低于創(chuàng)業(yè)板的17.29%。

北交所開(kāi)市，不僅對(duì)上市公司是個(gè)考驗(yàn)，對(duì)投資者而言也是機(jī)遇和挑戰(zhàn)并存。截至11月12日，累計(jì)有超210萬(wàn)戶(hù)投資者預(yù)約開(kāi)通北交所合格投資者權(quán)限，開(kāi)市后，合計(jì)可參與北交所交易的投資者超400萬(wàn)戶(hù)。

對(duì)于即將登陸北交所的新三板精選層股票，投資者的熱情也處于持續(xù)高漲。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，自9月2日晚北交所設(shè)立官宣以來(lái)，精選層新股首日表現(xiàn)良好，新股申購(gòu)也較為活躍，“打新賺錢(qián)”效應(yīng)明顯。譬如，10月25日，北交所設(shè)立后首個(gè)掛牌精選層的新股錦好醫(yī)療正式掛牌，首日大漲43%，盤(pán)中漲幅一度近65%。

截至11月8日，北交所宣布的16家精選層過(guò)會(huì)公司均已完成公開(kāi)發(fā)行，參與打新的賬戶(hù)數(shù)在13萬(wàn)至20萬(wàn)戶(hù)，網(wǎng)上中簽率為0.22%至1.29%，打新熱度較此前精選層新股明顯提升。

借此，中信證券提醒投資者，北交所主要服務(wù)創(chuàng)新型中小企業(yè)。雖然具備廣闊的成長(zhǎng)空間，但這些企業(yè)規(guī)模可能偏小，客戶(hù)集中度往往較高，導(dǎo)致應(yīng)對(duì)外部沖擊風(fēng)險(xiǎn)的能力較弱。投資者要評(píng)估好風(fēng)險(xiǎn)承受能力，做能力圈內(nèi)的投資選擇。

中信建投證券投行委委員、董事總經(jīng)理李旭東表示，“北交所上市標(biāo)準(zhǔn)包括市值和財(cái)務(wù)標(biāo)準(zhǔn)。遵循市值和財(cái)務(wù)穩(wěn)健性要求高低匹配的原則，兼顧覆蓋不同類(lèi)型、規(guī)模和行業(yè)企業(yè)，設(shè)置四套進(jìn)入條件，企業(yè)符合其中之一即可。”

不過(guò)，申萬(wàn)宏源認(rèn)為，預(yù)計(jì)北交所市場(chǎng)更理性，原因包括流動(dòng)性中偏弱，且漲跌幅上下較大，不利于資金炒作；北交所的股票不是從一級(jí)無(wú)交易到二級(jí)交易的過(guò)程，而是在新三板掛牌期間有持續(xù)的交易，這意味著投資收益被不同階段的投資者獲取。因此，不宜高估短期市場(chǎng)的整體情緒，而更看好北交所市場(chǎng)開(kāi)市后的局部行情。

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