外賣平臺(tái)即將下調(diào)餐飲商家服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)的消息一經(jīng)發(fā)布，美團(tuán)股價(jià)在2月18日下午出現(xiàn)了跳水，一度暴跌16%。

截至收盤，跌14.86%，報(bào)188港元/股，總市值11537億港元，市值蒸發(fā)約2013億港元（折合人民幣1634億元）。

美團(tuán)大跌或與政策層面消息有關(guān)。消息面上，2月18日，發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于促進(jìn)服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》的通知（下稱《通知》）。

《通知》稱，為扶持餐飲業(yè)，2022年原則上應(yīng)給予餐飲企業(yè)員工定期核酸檢測不低于50%比例的補(bǔ)貼支持。

此外，《通知》表示將引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)進(jìn)一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本。引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)企業(yè)對疫情中高風(fēng)險(xiǎn)地區(qū)所在的縣級(jí)行政區(qū)域內(nèi)的餐飲企業(yè)，給予階段性商戶服務(wù)費(fèi)優(yōu)惠。

對此，北京一家連鎖餐飲相關(guān)負(fù)責(zé)人向第一財(cái)經(jīng)記者表示期待細(xì)則，如果施行有利于小微商家的生存。此前該商家表示“在兩個(gè)平臺(tái)（餓了么與美團(tuán)）的扣點(diǎn)約為19%，平時(shí)活動(dòng)時(shí)會(huì)有一點(diǎn)補(bǔ)貼。”

而在此前，因多地餐飲協(xié)會(huì)發(fā)函呼吁美團(tuán)等平臺(tái)降低商家傭金，外賣平臺(tái)的傭金標(biāo)準(zhǔn)也被廣泛關(guān)注。

兩年前就曾與餐飲商家陷入“傭金紛爭”

美團(tuán)傭金收取是否過高一直是外界關(guān)注的焦點(diǎn)。

從財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)看，2021年的平均傭金收入高于2020年。根據(jù)財(cái)報(bào)，2021年第三季度美團(tuán)餐飲外賣傭金收入為232.2億元，完成訂單筆數(shù)為40.1億筆，平均每筆訂單傭金收入為5.787元。

而2020年第三季度，美團(tuán)餐飲外賣傭金收入為182.5億元，完成訂單筆數(shù)為32.1億筆，平均每筆訂單傭金收入為5.68元，這意味著2021年第三季度傭金抽成金額高于去年同期。

實(shí)際上，美團(tuán)于兩年前就曾陷入與餐飲商家的“傭金紛爭”。

疫情期間，堂食受限甚至停擺，不少商家渴望美團(tuán)減少平臺(tái)傭金扣點(diǎn)。2020年，數(shù)地餐飲協(xié)會(huì)下場發(fā)布抗議書，指出美團(tuán)外賣向餐飲企業(yè)收取的高額外賣傭金，采取排除公平競爭的獨(dú)家條款，已經(jīng)超過了餐飲企業(yè)的承受極限。

2020年4月，廣東省餐飲協(xié)會(huì)發(fā)布《廣東餐飲行業(yè)致美團(tuán)外賣聯(lián)名交涉函》，表示美團(tuán)持續(xù)大幅提升扣點(diǎn)比例，新開餐飲商戶的傭金最高達(dá)26%，已大大超過餐飲商家的忍受臨界點(diǎn)。此外，重慶、山東等地的餐飲協(xié)會(huì)也發(fā)布建議函、建議信等文件，呼吁美團(tuán)降低傭金。

去年全國兩會(huì)，全國工商聯(lián)也提交了《關(guān)于加強(qiáng)餐飲外賣平臺(tái)反壟斷監(jiān)管協(xié)調(diào)降低傭金的提案》。提案指出，外賣平臺(tái)抽傭在10%至15%區(qū)間才是餐飲企業(yè)可以接受的，但實(shí)際抽傭往往高于這個(gè)比例。

全國工商聯(lián)建議，國家反壟斷執(zhí)法機(jī)構(gòu)依法加強(qiáng)外賣平臺(tái)監(jiān)管，政府職能部門出臺(tái)加強(qiáng)外賣平臺(tái)傭金管理的指導(dǎo)意見，并牽頭組織餐飲企業(yè)與外賣平臺(tái)進(jìn)行溝通協(xié)商，切實(shí)降低外賣平臺(tái)的傭金費(fèi)率，防止形成行業(yè)壟斷。

為此，去年5月起，美團(tuán)推行了外賣商家服務(wù)費(fèi)費(fèi)率透明化改革試點(diǎn)，改變了原來“一口價(jià)”的傭金抽取方式，新收費(fèi)模式由“技術(shù)服務(wù)費(fèi)（平臺(tái)傭金）+履約服務(wù)費(fèi)（平臺(tái)配送費(fèi)）”兩部分構(gòu)成，其中“履約服務(wù)費(fèi)”隨訂單距離、價(jià)格、時(shí)段變化，目前試點(diǎn)工作已經(jīng)在全國多個(gè)城市展開。

博通咨詢金融業(yè)資深分析師王蓬博表示，餐飲業(yè)中的小微商戶占多數(shù)，扶持餐飲企業(yè)關(guān)系到國計(jì)民生。發(fā)改委的新舉措在短期內(nèi)肯定會(huì)影響到平臺(tái)的收益，但從長期看，外賣平臺(tái)與商家是魚水關(guān)系，這一舉措有利于長期的良性發(fā)展，未來會(huì)讓平臺(tái)也獲得收益。因此股價(jià)短期內(nèi)反應(yīng)不良長期看有可能反彈。

如何找到下一個(gè)營收支柱？

如今，下調(diào)服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)這一舉措或影響美團(tuán)在餐飲業(yè)務(wù)上的傭金收入。

美團(tuán)的業(yè)務(wù)大致劃分為三個(gè)分部：餐飲外賣，到店、酒店及旅游，以及新業(yè)務(wù)和其他。其中，餐飲外賣收入是美團(tuán)的核心收入。美團(tuán)財(cái)報(bào)顯示，餐飲外賣業(yè)務(wù)第三季度營收為264.8億元，占總收入的54.3%。

餐飲外賣分部的收入來源包括：1）商家在其平臺(tái)上產(chǎn)生的訂單所支付的傭金（按已完成交易金額的百分比確定）；2）以各種形式向商家提供的在線營銷服務(wù)；以及3）完成配送服務(wù)而向交易用戶和商家收取的配送費(fèi)。

下調(diào)服務(wù)費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，對于傭金占據(jù)其六成收入的美團(tuán)來說，無疑是一個(gè)重大沖擊。而資本市場的悲觀，或許還來自于美團(tuán)下一個(gè)營收支柱是什么？

中南財(cái)經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟(jì)研究院執(zhí)行院長盤和林認(rèn)為，發(fā)改委上述相關(guān)政策的出臺(tái)，對美團(tuán)當(dāng)前的業(yè)績影響將比較大。

他對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示：“因?yàn)槊缊F(tuán)如今剛接近達(dá)到盈虧平衡點(diǎn)，其平臺(tái)運(yùn)行成本不會(huì)短期下降，但收入?yún)s有可能因?yàn)檎{(diào)低商戶服務(wù)費(fèi)而出現(xiàn)較大幅度的降低。”同時(shí)認(rèn)為，目前美團(tuán)的多元化業(yè)務(wù)布局并未完善，未來還將依賴于外賣業(yè)務(wù)中的商戶服務(wù)費(fèi)。

美團(tuán)首席財(cái)務(wù)官陳少暉在去年三季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的電話會(huì)議中曾稱，去年三季度，美團(tuán)的餐飲外賣業(yè)務(wù)增幅減緩4%，而在未來的幾個(gè)季度外賣業(yè)務(wù)的增長可能會(huì)繼續(xù)減緩。

美團(tuán)內(nèi)部，經(jīng)營利潤率最高的是到店業(yè)務(wù)。去年三季度，美團(tuán)到店業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤高達(dá)37.84億元，同比增長35.8%，經(jīng)營利潤率則由43%略增至43.9%。

但到店業(yè)務(wù)的營收盤子卻不夠大。在美團(tuán)三大板塊中，到店業(yè)務(wù)只占其總營收的18%左右。作為參照，餐飲外賣收入占據(jù)美團(tuán)總收入的54%。此外，相對送到家的餐飲外賣業(yè)務(wù)，各地零星的疫情對到店業(yè)務(wù)的影響更大。

從收入規(guī)模來看，在美團(tuán)內(nèi)部排名第二的是囊括美團(tuán)買菜、美團(tuán)閃購等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)。去年三季度，新業(yè)務(wù)及其他137億元的收入，占據(jù)了美團(tuán)整體收入的28%。但去年三季度，美團(tuán)新業(yè)務(wù)及其他這一項(xiàng)的經(jīng)營虧損高達(dá)109億元，比同期美團(tuán)整體的經(jīng)營虧損還多了8億元。

美團(tuán)方面解釋稱，這主要由于零售業(yè)務(wù)的持續(xù)業(yè)務(wù)擴(kuò)張所致。而美團(tuán)董事長兼首席執(zhí)行官王興在杉樹電話會(huì)議中還稱，“零售業(yè)務(wù)將是我們的重中之重，我們會(huì)建設(shè)我們的最根本的能力。”

股價(jià)經(jīng)歷過山車式起伏

美團(tuán)股價(jià)在過去一年也經(jīng)歷了過山車式起伏。

2021年1月19日，美團(tuán)股價(jià)創(chuàng)下新高，盤中拉漲超6%，最高超過347港元，市值隨之首次突破2萬億港元，躍升至港股第三大市值公司，僅次于騰訊和阿里。而在2021年5月，美團(tuán)股價(jià)迎來十連跌，隨后一路低靡，市值隨之下滑至1.14萬億港元，相較于一年前的高點(diǎn)下跌超40%。

美團(tuán)的股價(jià)與其財(cái)報(bào)表現(xiàn)、監(jiān)管加強(qiáng)有密切關(guān)聯(lián)。自2020年第四季度起，美團(tuán)因?yàn)樾聵I(yè)務(wù)的投入處于持續(xù)虧損階段。美團(tuán)第三季度財(cái)報(bào)顯示，第三季度美團(tuán)經(jīng)營虧損達(dá)101億元，去年同期實(shí)現(xiàn)盈利67.2億元。

監(jiān)管壓力方面，去年10月8日，市場監(jiān)管總局依法對美團(tuán)“二選一”壟斷行為作出行政處罰，被處以34.42億元罰款。

此外，市場監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于落實(shí)網(wǎng)絡(luò)餐飲平臺(tái)責(zé)任切實(shí)維護(hù)外賣送餐員權(quán)益的指導(dǎo)意見》，對保障外賣送餐員正當(dāng)權(quán)益提出全方位要求。

而從本次發(fā)改委發(fā)布的《通知》看，不僅是騎手端的保障受到關(guān)注，商家端的利益也將被進(jìn)一步重視。

關(guān)鍵詞： 外賣平臺(tái) 餐飲企業(yè)