外賣平臺即將下調(diào)餐飲商家服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)的消息一經(jīng)發(fā)布，美團股價在2月18日下午出現(xiàn)了跳水，一度暴跌16%。

截至收盤，跌14.86%，報188港元/股，總市值11537億港元，市值蒸發(fā)約2013億港元（折合人民幣1634億元）。

美團大跌或與政策層面消息有關(guān)。消息面上，2月18日，發(fā)改委印發(fā)了《關(guān)于促進服務(wù)業(yè)領(lǐng)域困難行業(yè)恢復(fù)發(fā)展的若干政策》的通知（下稱《通知》）。

《通知》稱，為扶持餐飲業(yè)，2022年原則上應(yīng)給予餐飲企業(yè)員工定期核酸檢測不低于50%比例的補貼支持。

此外，《通知》表示將引導(dǎo)外賣等互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)進一步下調(diào)餐飲業(yè)商戶服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)，降低相關(guān)餐飲企業(yè)經(jīng)營成本。引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)平臺企業(yè)對疫情中高風(fēng)險地區(qū)所在的縣級行政區(qū)域內(nèi)的餐飲企業(yè)，給予階段性商戶服務(wù)費優(yōu)惠。

對此，北京一家連鎖餐飲相關(guān)負責(zé)人向第一財經(jīng)記者表示期待細則，如果施行有利于小微商家的生存。此前該商家表示“在兩個平臺（餓了么與美團）的扣點約為19%，平時活動時會有一點補貼。”

而在此前，因多地餐飲協(xié)會發(fā)函呼吁美團等平臺降低商家傭金，外賣平臺的傭金標(biāo)準(zhǔn)也被廣泛關(guān)注。

兩年前就曾與餐飲商家陷入“傭金紛爭”

美團傭金收取是否過高一直是外界關(guān)注的焦點。

從財報數(shù)據(jù)看，2021年的平均傭金收入高于2020年。根據(jù)財報，2021年第三季度美團餐飲外賣傭金收入為232.2億元，完成訂單筆數(shù)為40.1億筆，平均每筆訂單傭金收入為5.787元。

而2020年第三季度，美團餐飲外賣傭金收入為182.5億元，完成訂單筆數(shù)為32.1億筆，平均每筆訂單傭金收入為5.68元，這意味著2021年第三季度傭金抽成金額高于去年同期。

實際上，美團于兩年前就曾陷入與餐飲商家的“傭金紛爭”。

疫情期間，堂食受限甚至停擺，不少商家渴望美團減少平臺傭金扣點。2020年，數(shù)地餐飲協(xié)會下場發(fā)布抗議書，指出美團外賣向餐飲企業(yè)收取的高額外賣傭金，采取排除公平競爭的獨家條款，已經(jīng)超過了餐飲企業(yè)的承受極限。

2020年4月，廣東省餐飲協(xié)會發(fā)布《廣東餐飲行業(yè)致美團外賣聯(lián)名交涉函》，表示美團持續(xù)大幅提升扣點比例，新開餐飲商戶的傭金最高達26%，已大大超過餐飲商家的忍受臨界點。此外，重慶、山東等地的餐飲協(xié)會也發(fā)布建議函、建議信等文件，呼吁美團降低傭金。

去年全國兩會，全國工商聯(lián)也提交了《關(guān)于加強餐飲外賣平臺反壟斷監(jiān)管協(xié)調(diào)降低傭金的提案》。提案指出，外賣平臺抽傭在10%至15%區(qū)間才是餐飲企業(yè)可以接受的，但實際抽傭往往高于這個比例。

全國工商聯(lián)建議，國家反壟斷執(zhí)法機構(gòu)依法加強外賣平臺監(jiān)管，政府職能部門出臺加強外賣平臺傭金管理的指導(dǎo)意見，并牽頭組織餐飲企業(yè)與外賣平臺進行溝通協(xié)商，切實降低外賣平臺的傭金費率，防止形成行業(yè)壟斷。

為此，去年5月起，美團推行了外賣商家服務(wù)費費率透明化改革試點，改變了原來“一口價”的傭金抽取方式，新收費模式由“技術(shù)服務(wù)費（平臺傭金）+履約服務(wù)費（平臺配送費）”兩部分構(gòu)成，其中“履約服務(wù)費”隨訂單距離、價格、時段變化，目前試點工作已經(jīng)在全國多個城市展開。

博通咨詢金融業(yè)資深分析師王蓬博表示，餐飲業(yè)中的小微商戶占多數(shù)，扶持餐飲企業(yè)關(guān)系到國計民生。發(fā)改委的新舉措在短期內(nèi)肯定會影響到平臺的收益，但從長期看，外賣平臺與商家是魚水關(guān)系，這一舉措有利于長期的良性發(fā)展，未來會讓平臺也獲得收益。因此股價短期內(nèi)反應(yīng)不良長期看有可能反彈。

如何找到下一個營收支柱？

如今，下調(diào)服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)這一舉措或影響美團在餐飲業(yè)務(wù)上的傭金收入。

美團的業(yè)務(wù)大致劃分為三個分部：餐飲外賣，到店、酒店及旅游，以及新業(yè)務(wù)和其他。其中，餐飲外賣收入是美團的核心收入。美團財報顯示，餐飲外賣業(yè)務(wù)第三季度營收為264.8億元，占總收入的54.3%。

餐飲外賣分部的收入來源包括：1）商家在其平臺上產(chǎn)生的訂單所支付的傭金（按已完成交易金額的百分比確定）；2）以各種形式向商家提供的在線營銷服務(wù)；以及3）完成配送服務(wù)而向交易用戶和商家收取的配送費。

下調(diào)服務(wù)費標(biāo)準(zhǔn)，對于傭金占據(jù)其六成收入的美團來說，無疑是一個重大沖擊。而資本市場的悲觀，或許還來自于美團下一個營收支柱是什么？

中南財經(jīng)政法大學(xué)數(shù)字經(jīng)濟研究院執(zhí)行院長盤和林認為，發(fā)改委上述相關(guān)政策的出臺，對美團當(dāng)前的業(yè)績影響將比較大。

他對《華夏時報》記者表示：“因為美團如今剛接近達到盈虧平衡點，其平臺運行成本不會短期下降，但收入?yún)s有可能因為調(diào)低商戶服務(wù)費而出現(xiàn)較大幅度的降低。”同時認為，目前美團的多元化業(yè)務(wù)布局并未完善，未來還將依賴于外賣業(yè)務(wù)中的商戶服務(wù)費。

美團首席財務(wù)官陳少暉在去年三季度財報發(fā)布后的電話會議中曾稱，去年三季度，美團的餐飲外賣業(yè)務(wù)增幅減緩4%，而在未來的幾個季度外賣業(yè)務(wù)的增長可能會繼續(xù)減緩。

美團內(nèi)部，經(jīng)營利潤率最高的是到店業(yè)務(wù)。去年三季度，美團到店業(yè)務(wù)的經(jīng)營利潤高達37.84億元，同比增長35.8%，經(jīng)營利潤率則由43%略增至43.9%。

但到店業(yè)務(wù)的營收盤子卻不夠大。在美團三大板塊中，到店業(yè)務(wù)只占其總營收的18%左右。作為參照，餐飲外賣收入占據(jù)美團總收入的54%。此外，相對送到家的餐飲外賣業(yè)務(wù)，各地零星的疫情對到店業(yè)務(wù)的影響更大。

從收入規(guī)模來看，在美團內(nèi)部排名第二的是囊括美團買菜、美團閃購等在內(nèi)的新業(yè)務(wù)。去年三季度，新業(yè)務(wù)及其他137億元的收入，占據(jù)了美團整體收入的28%。但去年三季度，美團新業(yè)務(wù)及其他這一項的經(jīng)營虧損高達109億元，比同期美團整體的經(jīng)營虧損還多了8億元。

美團方面解釋稱，這主要由于零售業(yè)務(wù)的持續(xù)業(yè)務(wù)擴張所致。而美團董事長兼首席執(zhí)行官王興在杉樹電話會議中還稱，“零售業(yè)務(wù)將是我們的重中之重，我們會建設(shè)我們的最根本的能力。”

股價經(jīng)歷過山車式起伏

美團股價在過去一年也經(jīng)歷了過山車式起伏。

2021年1月19日，美團股價創(chuàng)下新高，盤中拉漲超6%，最高超過347港元，市值隨之首次突破2萬億港元，躍升至港股第三大市值公司，僅次于騰訊和阿里。而在2021年5月，美團股價迎來十連跌，隨后一路低靡，市值隨之下滑至1.14萬億港元，相較于一年前的高點下跌超40%。

美團的股價與其財報表現(xiàn)、監(jiān)管加強有密切關(guān)聯(lián)。自2020年第四季度起，美團因為新業(yè)務(wù)的投入處于持續(xù)虧損階段。美團第三季度財報顯示，第三季度美團經(jīng)營虧損達101億元，去年同期實現(xiàn)盈利67.2億元。

監(jiān)管壓力方面，去年10月8日，市場監(jiān)管總局依法對美團“二選一”壟斷行為作出行政處罰，被處以34.42億元罰款。

此外，市場監(jiān)管總局等七部門聯(lián)合印發(fā)了《關(guān)于落實網(wǎng)絡(luò)餐飲平臺責(zé)任切實維護外賣送餐員權(quán)益的指導(dǎo)意見》，對保障外賣送餐員正當(dāng)權(quán)益提出全方位要求。

而從本次發(fā)改委發(fā)布的《通知》看，不僅是騎手端的保障受到關(guān)注，商家端的利益也將被進一步重視。

關(guān)鍵詞： 外賣平臺 餐飲企業(yè)