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北京時(shí)間2月18日晚，富時(shí)羅素宣布旗下富時(shí)全球股票指數(shù)系列新納入102只中國A股，其中包括大盤股共26只，中盤股4只，小盤股72只。毫無疑問，隨著中國資本市場的不斷開放，A股優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)對(duì)海外資本的吸引力正與日俱增。

Wind數(shù)據(jù)顯示，開年以來，盡管A股持續(xù)調(diào)整，但如果擋不住熱愛自凈流入的態(tài)勢。截至目前，北向資金凈流入額已達(dá)251.20億元。在不少業(yè)內(nèi)人士看來，由于疫情防控和經(jīng)濟(jì)前景保持向好態(tài)勢，A股估值優(yōu)勢正在逐步顯現(xiàn)，外資長期流入A股市場趨勢不改。

指數(shù)大調(diào)整，富時(shí)羅素納入102只A股

2月18日晚間，全球第二大指數(shù)公司富時(shí)羅素公布了旗艦指數(shù)2022年2月的季度審議結(jié)果。公告顯示，富時(shí)全球股票指數(shù)系列本次新納入102只中國A股，其中包括中國能建、華熙生物、華潤微等26只大盤股；南網(wǎng)能源、珠江鋼琴、圣湘生物、西部礦業(yè)4只中盤股；協(xié)鑫能科、愷英網(wǎng)絡(luò)、妙可藍(lán)多等72只小盤股。此外還有部分此前已納入的A股標(biāo)的因市值大小變動(dòng)進(jìn)行了分類調(diào)整。以上變動(dòng)將于3月18日收盤后正式生效。

每一次A股成分股的調(diào)整，都是國際資本對(duì)A股市場認(rèn)可的體現(xiàn)，同時(shí)也說明，海外投資者對(duì)中國資產(chǎn)的配置需求與日俱增。

今年以來，已有多家國際指數(shù)巨頭對(duì)A股指數(shù)進(jìn)行調(diào)整。2月10日，全球知名指數(shù)公司明晟（MSCI）發(fā)布了季度審核變更結(jié)果。在該次調(diào)整中，MSCI中國指數(shù)新納入10只中國股票。根據(jù)高盛的數(shù)據(jù)，2021年，MSCI A股中國指數(shù)上漲了 3.5%；該指數(shù)包括在深交所和上交所交易的公司，占據(jù)MSCI全球指數(shù)表現(xiàn)最好的50只股票的三分之一。

隨著國際指數(shù)對(duì)A股不斷擴(kuò)容，A股市場的價(jià)值地位將更加凸顯。恒生銀行（中國）首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家王丹亦表示，國際金融機(jī)構(gòu)逐步將中國證券納入全球指數(shù)，直接拉動(dòng)了資本流入，因?yàn)榫惩赓Y管公司跟蹤指數(shù)進(jìn)行被動(dòng)配置是最主要的投資方式。迄今為止，全球三大主流固收基準(zhǔn)指數(shù)和主要股指均已納入中國證券，并逐步提高中國權(quán)重。

頂級(jí)外資集體看多A股

根據(jù)海外研究公司EPFR Global的數(shù)據(jù)，今年1月，中國大陸股票型基金凈流入166億美元，這是自新冠疫情爆發(fā)以來，凈流入額第四次超過100億美元。數(shù)據(jù)顯示，去年12月凈流入資金為接近110億美元。

EPFR Global研究總監(jiān)梅倫·布蘭特表示，自去年4季度以來，全球投資者對(duì)中國市場的興趣實(shí)際上就已經(jīng)增強(qiáng)了不少；而最新一波的買入來自機(jī)構(gòu)而非散戶。在他看來，中國今年是所有新興市場中較為“安全”的選擇。

事實(shí)上，不少國際頂級(jí)投資機(jī)構(gòu)正在用真金白銀下注中國資產(chǎn)。

2月17日，查理·芒格在出席旗下報(bào)紙與軟件業(yè)務(wù)公司Daily Journal的年度股東大會(huì)時(shí)表示，投資阿里令其感到“舒適”，至少目前買入阿里巴巴股票的風(fēng)險(xiǎn)并沒有看起來那么大。該公司自2021年一季度起建倉阿里，截至去年底持有阿里巴巴602060份ADR，較去年9月末302060份的持倉量幾乎翻倍。

此外，包括高盛、瑞信、貝萊德、匯豐、伯恩斯坦等多家國際投行機(jī)構(gòu)紛紛表達(dá)對(duì)A股市場的看好。

進(jìn)入2022年，高盛將中國離岸市場投資評(píng)級(jí)上調(diào)至“增持”，并仍維持“增持”中國A股的建議。

“隨時(shí)中國資本市場不斷推出開放和改革措施，擁有14萬億美元資產(chǎn)類別的中國A股已變得更值得投資。”高盛預(yù)計(jì)，2022年中國境內(nèi)股票將上漲13%，境外股票將上漲30%。

瑞士信貸在其2022年全球股票策略報(bào)告中，將中國股票評(píng)級(jí)上調(diào)為“增持”。其全球策略團(tuán)隊(duì)在1月下旬的報(bào)告中寫道：“中國的流動(dòng)性政策正在放松，而其他國家正在收緊貨幣政策。中國經(jīng)濟(jì)勢頭正在好轉(zhuǎn)。”

今年1月，伯恩斯坦發(fā)布了一份172頁的報(bào)告，題為“中國股票：不再‘不可投資’”。這家投資研究公司的分析師表示：“我們認(rèn)為，這六個(gè)關(guān)鍵原因，讓投資者有理由在其全球投資組合中增加對(duì)中國的敞口。”

貝萊德在《2022年全球投資展望報(bào)告》中強(qiáng)調(diào)其看好中國資產(chǎn)，認(rèn)為全球投資者對(duì)中國資產(chǎn)的配置偏低，這與中國經(jīng)濟(jì)在全球不斷增長的影響力不一致。相對(duì)于較低的全球配置，貝萊德表示將維持對(duì)中國資產(chǎn)的長期超配。

芒格：投資中國比美國收益高

“中國的經(jīng)濟(jì)增長更加強(qiáng)勁，中國有一些富有競爭力的企業(yè)，同時(shí)估值也很便宜，這是我們投資中國的重要原因。”在芒格看來，投資中國能獲取比美國更高的收益。

低廉的估值是A股一大優(yōu)勢。根據(jù)數(shù)據(jù)寶統(tǒng)計(jì)，截至最新收盤日，納斯達(dá)克指數(shù)估值接近33倍，道指估值超過22倍，上證指數(shù)估值13倍左右，僅有道指的一半左右，深證成指的估值26倍左右。

此外，芒格認(rèn)為，美國大量印鈔帶來的糟糕結(jié)局正逐步顯現(xiàn)。在美國逐漸收緊政策、中國選擇貨幣寬松的背景下，“希望遠(yuǎn)離這一麻煩”的芒格因此把目光投向了中國市場。

渣打銀行中國宏觀策略主管劉潔表示，在全球貨幣政策分化背景下，一些全球投資者，特別是多頭策略為主的投資者正把資產(chǎn)轉(zhuǎn)向中國市場，主要原因是中國市場利率更加穩(wěn)定，具有“避風(fēng)港”效應(yīng)。

還有一些海外投資人對(duì)投資A股持謹(jǐn)慎態(tài)度，理由之一是來自于中國的監(jiān)管政策。對(duì)此，高盛中國團(tuán)隊(duì)1月6日曾發(fā)布一份89頁的報(bào)告，該報(bào)告指出，中國可能會(huì)在2022年放松政策，為全球的一個(gè)特例。

高盛認(rèn)為，對(duì)海外中資股來說最嚴(yán)格的監(jiān)管時(shí)期已過，目前監(jiān)管收緊的風(fēng)險(xiǎn)已很好地反映在資產(chǎn)的定價(jià)上，同時(shí)，在VIE架構(gòu)、以及企業(yè)赴海外上市的政策方向亦逐漸明朗。

此外，鈦媒體也獲悉，2月18日，證監(jiān)會(huì)在“對(duì)2021年全國兩會(huì)代表委員建議提案的答復(fù)”中明確：支持符合條件的外資企業(yè)在A股上市融資，外資企業(yè)在境內(nèi)上市并無特殊條件限制。

業(yè)內(nèi)人士普遍認(rèn)為，當(dāng)前海外疫情反復(fù)，經(jīng)濟(jì)形勢依舊復(fù)雜嚴(yán)峻，而中國疫情防控得當(dāng)，經(jīng)濟(jì)率先修復(fù)，良好的經(jīng)濟(jì)形勢對(duì)人民幣匯率形成有效支撐，中國資產(chǎn)“性價(jià)比”優(yōu)勢顯現(xiàn)。多重吸引力之下，中國股票、債券仍將是國際投資者資產(chǎn)配置重要標(biāo)的，外資長期流入A股市場態(tài)勢不改。

（作者 | 馬瓊，編輯 | 孫騁）

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