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        “電熱毯第一股”彩虹集團,盈利能力趨弱,IPO項目進展極度緩慢|看財報
        時間:2022-04-19 21:08:40

        4月19日,“電熱毯第一股”彩虹集團(003023.SZ)財報一出,公司股價便應聲下跌,截至收盤,報收23.55元,跌幅6.36%。顯然,市場對彩虹集團交出的這份業績答卷并不滿意。

        1994年成立至今的成都彩虹集團,憑借著“老字號”電熱毯已在市場上走過近30個年頭,甚至一度坐上電熱毯的頭把交椅,川渝地區則是幾乎每戶人家都少不了一床“彩虹牌”電熱毯。

        然而,這家電熱毯“老字號”企業卻在2020年底上市后不久,便迎來發展的瓶頸期,凈利潤下滑,毛利率下跌,盈利能力趨弱;承載著市場諸多希望的IPO項目進展也是十分緩慢,截至去年末,資金投入進度不足5%。未來,年過古稀之年的劉榮富能否帶領企業走過瓶頸期?

        電熱毯毛利率連續下滑

        4月19日,彩虹集團披露年報。財務數據顯示,彩虹集團2021年實現營收11.44億元,同比微增7.47%;同期凈利潤為1.11億元,同比下滑1.51%;扣非后凈利潤為1.05億元,同比微增3.70%。截至2021年末,公司經營現金流凈額為6340.47萬元,同比大幅下滑67.52%。

        而在公司同日披露的一季度報告中,其業績頹勢更明顯。數據顯示,公司今年一季度實現營收2.42億元,同比下滑15.98%;同期凈利潤為2507.47萬元,同比大幅下滑32.69%;扣非后凈利潤為2347.37萬元,同比下滑36.44%。截至一季度末,公司經營現金流凈額為1.36億元,同比下滑23.23%。對于一季度業績的下滑,公司表示:“2022年開局受不利氣候條件及疫情反復的影響,一季度公司銷售收入、利潤出現下滑。”

        彩虹集團近年來股價走勢圖

        上述年報及季報一出,公司股價便應聲下跌,單日跌幅超6%。資料顯示,彩虹集團主要從事電熱毯、電熱暖手器等系列家用柔性取暖器,以及電熱蚊香液、電熱蚊香片、盤式蚊香、殺蟲氣霧劑等系列家用衛生殺蟲用品的生產和銷售。其中電熱毯是公司的核心產品,據招股說明書,2018年以來,公司電熱毯的銷售收入占比均接近5成。

        彩虹集團近年來凈利潤走勢,來源于wind

        不過,核心產品電熱毯的毛利率等并不如意。雖2021年家用柔性取暖產品整體營收增速相對較強勁,為6.96億元,同比增長22.23%;但該板塊的毛利率卻常年處于下滑態勢,在凈利潤增量上并未作出較大貢獻,這也是公司增收不增利的原因之一。

        據招股說明書,公司電熱毯毛利率從2017年52.26%的毛利率一路下滑至2020年上半年49.27%的毛利率;而電熱暖手器毛利率也是從2018年33.33%下滑至2020年上半年30.16%。整個家用柔性取暖產品板塊毛利率而言,其毛利率也是從2019年49.08%下滑至2021年僅46.31%。

        市場上部分電熱毯品牌,來源于視覺中國

        值得一提的是,電熱毯屬于耐用消費品,使用周期長,一旦市場接近飽和狀態,后續增長將難以為繼。而競品方面,空調、地暖等產品也一度被市場視作電熱毯的的間接性競爭產品,該系列產品的普及,使得電熱毯的未來增量堪憂。據統計,我國電熱毯行業目前超200家廠家,規模以上的企業包括青島琴島、上海小綿羊、小白象電熱毯、貴州彩陽等。公司也多次表示柔性取暖領域市場競爭愈發激烈。

        IPO項目進展極度緩慢

        2020年底IPO時,公司在招股說明書中明確表示,主要將募集資金4.16億元用于兩大項目中,一個是“柔性電熱產品產業化項目”,建成后,公司將新增電熱毯200萬床、暖手器400萬只產能;另一個則是“營銷網絡及信息系統提升建設項目”,即打造“款式多、高質量、快交貨”的生產銷售體系,生產、銷售、倉儲、物流配送、產品追蹤等環節必須具備快速反映能力。

        彩虹集團IPO項目投資計劃,來源于招股說明書

        上述兩大項目原計劃兩年完成,然而時至今日,兩大項目進展卻不到5%。據年報數據,截至2021年底,“營銷網絡及信息系統提升建設項目”投入金額96.82萬元,投資進展僅1.02%;“柔性電熱產品產業化項目”投入金額僅1451.71萬元,投資進展僅4.52%。就項目滯后于原計劃的原因,公司方面表示,是“受國內疫情多點反復發生”及“項目所在地的建筑市場材料、人工價格發生較大變動”等影響。分地區來看,網絡銷售之外,其余地區2021年銷售額增勢并不明顯。四川地區銷售額僅同比微增0.58%;云貴渝同比微增0.85%;西南外同比微增4.57%。顯然,目前來看公司“走出去”的戰略更多通過線上營銷來實現。

        2021年公司線上銷售額為2.41億元,占據總營收的21.09%,同比增長32.64%。線上業務的增長也意味著公司銷售費用的增長,公司2021年銷售費用高達2.38億元,同比增長16.48%,其中宣傳推廣費為2865.94萬元,同比暴增313.61%,遠高于同期營收的增速7.47%。

        宣傳推廣費的激增換來營收上的微增,卻未換來對應的盈利,公司盈利能力正在逐步下滑。數據顯示,公司綜合毛利率同比下滑3.74%;凈資產收益率從2020年11.20%下滑至8.51%;凈利率從去年11.08%下滑至10.06%。

        值得注意的是,家衛生殺蟲領域也不容樂觀。據公司年報,2021年全國消殺行業線下市場零售額同比下滑6.9%;西南市場消殺品類線下終端零售額下滑4.3%。彩虹集團旗下家用衛生殺蟲用品銷量及產量分別為7165.58萬套/盒/支、7247.33萬套/盒/個,同比增速分別為1.37%、-1.66%。

        關鍵詞: 彩虹集團

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