天佑德酒更名前
后疫情時代,“業績新高”似乎成為迅速回暖的白酒企業的共同話題,但天佑德酒(002646.SZ)是個例外,年報顯示,其業績依舊萎縮在4年前的水平線以下。全國化的步子“走不出去”,青稞酒營收逐年萎縮,大股東的“窟窿”似乎處處難填,看似扭虧為盈的財報背后,天佑德酒可謂煩惱眾多。
“走不出去”帶來的營收萎縮
4月25日晚間,天佑德酒2021年年報與2022年一季度報告雙雙出爐,年報數據顯示,天佑德酒2021年扭虧為盈。其中,實現營收10.54億元,同比增長約38%;歸母凈利潤6322.48萬元,同比扭虧,同時實現扣非凈利潤4831.14萬元。對比2021年三季報,公司去年四季度歸母凈利潤虧損0.22億元,同比增長56.4%。
在2020年遭受疫情重擊之下,天佑德酒的高增速并不在意料之外,但與紛紛創下業績新高的白酒同行比,這份成績單可謂相形見絀。
其中原因不難理解,幾大香型爭霸逐鹿,留給青稞酒的市場空間只有不到2%,這一格局公司多年掙扎也沒能突破,結局還適得其反。2013年-2019年,公司營收均在14億元上下波動,如今,與2018年相比,天佑德酒營收規模萎縮了20%以上,凈利潤更縮水40%左右。
天佑德酒年報
從其青稞酒在青海省內的表現可以一窺這一窘境:2017年-2021年省內青稞酒銷量增幅分別為-6.65%、5.53%、-13.30%、-43.95%、42.58%,基本上此消彼長波瀾不驚。并且,省內外的經銷商實力有些大相徑庭,省外的430家經銷商只貢獻了28.24%的營收,省內的76家經銷商撐起了余下的71.76%,與2020年相比,青稞酒的省外銷量減少了3%。
除此之外,天佑德酒在青海省內一定程度上還面臨五糧液、瀘州老窖等中高端川酒的沖擊,年報顯示,與2018年相比,公司高端青稞酒的銷售額下降18%,毛利率也連續四年下滑,從66%下行至63%。
商譽減值風險高懸,大股東“多元”投資碰壁,減持股份回血
2015年,天佑德酒為提高銷售水平耗資1.4億元收購了中酒時代(即中酒網),這筆賬除了帶來高商譽風險,實際上也沒有對公司的電商渠道建設帶來多少幫助,更多的是業績拖累。
年報顯示,行情大好下,中酒時代2021年依舊虧損38萬元,而同行業的華致酒行2021年凈利潤增超80%,這種奇跡沒能降臨在中酒網身上,2015年至今,中酒時代已經累計虧損1.66億元,2015年-2019年分別虧損4163萬元、4675萬元、3232萬元、2185萬元、1722萬元,截止2021年底,其商譽減值準備達1.79億元,數倍于公司凈利潤。
并且,2021年天佑德酒電子商務平臺業務僅實現收入5684萬元,僅占總營收的5.39%,這說明,與羅永浩合作直播買酒、建立自有的主播隊伍并沒有做出多大成績,耗資數億,天佑德酒的電商戰略收獲很有限。
此外,年報還顯示出,天佑德酒大股東、李銀會實控的青海華實科技已經連續三年減持公司股份,去年至今的五個季度里所持股份分別為57.51%、55.01%、51.34%、49.74%、48.56%,累計套現超5億元。
不斷減持回血與這位前青海首富的“多元”投資四處碰壁有關。
李銀會手上的產業涵蓋了旅游、房地產、糧油、葡萄酒等諸多領域,但普遍收成不好。財報顯示,其投資的旅游項目“彩虹部落”2019年、2020年凈利潤分別虧損4563.57萬元、虧損2458.81萬,2020年底其凈資產僅剩722.14萬元。此外,“新丁香糧油”2019年凈利潤虧損2863.79萬元,2020年繼續虧損115.32萬元。
西安創鴻置業被執行情況 來源:天眼查
房地產投資似乎更不順利,天眼查顯示,李銀會控制的華實投資先后投資了青海華奧房地產開發有限公司、西安創鴻置業有限公司等。其中,其控股50%的西安多次成為被執行人,執行標的3639萬元、4726萬元。西安政務網站公開消息顯示,西安創鴻置業的某樓盤疑似因資金周轉問題多次陷入停工,“告狀”的群眾絡繹不絕,本地媒體亦多次曝光。
創鴻置業被“告狀” 來源:西安市政府留言板網站
創鴻置業被“告狀” 來源:西安市政府留言板網站
資金緊繃,大股東當然也如期缺席了去年的定增。2021年8月19日,原青青稞酒擬定增2256萬股,募集資金凈額人民幣4.044億元,價格18.26元/股。本次募集資金投資的項目用于1.73萬噸優質青稞原酒陳化老熟技改項目、營銷網絡建設項目、青稞酒研發及檢測中心建設項目、青稞酒信息化建設項目、青稞種植基地建設項目和補充流動資金項目,本身銷量就多年無法突破,天佑德酒還要新增如此多產能,此舉或許別有意味。
(作者|黃田,編輯|崔文官)
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