《一周資本市場觀察》是鈦媒體推出的資本市場要聞解讀欄目，每周一中午12:30-13:30，在一個小時的時間里，幫助大家一網打盡一周資本市場大事！

本期節目，《一周資本市場觀察》主理人雨朦對話《鈦度熱評》主編車銘德，盤點了如何通過政府宏觀調控和打通市場機制來平抑農產品價格波動、新能源汽車下鄉帶來的配套產業鏈機會、MSCI指數調整對A股的影響、以貝殼為代表的房地產經濟行業面臨的最新挑戰和應對措施、哪些股票具有成為“妖股”的潛質等話題。

一周資本市場表現盤點（05.30-06.03）

上周，是A股指數反彈的一周，其中，滬指周漲2.08%，深成指周漲3.8%，創業板指周漲5.85%。特別值得一提的是，科創版指上周大漲近15%，領漲兩市。上周北上資金凈流入422.78億元，行業偏好上，北上資金凈買入規模前三的行業為釀酒行業、電池、軟件開發，北上資金最青睞的前5只個股分別是貴州茅臺、五糧液、招商銀行、中國中免與寧德時代。

與A股相反，上周美股指數主要呈現調整趨勢，具體來看，道指周跌0.94%，標普500指數周跌1.2%，納指周跌0.98%，但是受益于支持平臺經濟發展政策的落地、穩增長政策發力、復產復工的推進，中概股上周表現相對強勢。恒生指數上周漲幅1.86%，恒生科技指數上周漲幅5.03%。

農產品如何在淡旺季之間實現高效的供需匹配

對于糧食產品來說，因為受土地稟賦、氣候、勞動力流動制約，短期總產量有限，另外，糧食種植有周期，沉沒成本高、調整的靈活性低。以上兩點導致糧食供給價格彈性較小。從需求端來看，農產品關乎民眾的基本生存需求，需求彈性也小。因此，如果完全通過市場自發調控的話，就會帶來糧食價格的周期波動——豐收時供給增加需求穩定，導致價格走低，農戶收入反而降低；欠收時雖然農產品價格上漲，但是也會推高民眾生活成本、并進一步帶動CPI指數走高。因此，對于農產品這個關乎國計民生的行業，需要政府調控，同時也需要不斷理順市場機制。

1、市場端調控：

（1）打通物流，讓生產出來的糧食都能夠參與到市場交易中，讓供給端得到充分釋放，從而形成合理的市場價格，實現農業普惠發展。

（2）農產品直播電商，通過直接對接農產品生產端和需求端，可以有效減少中間環節（批發、零售、儲存）費用，在需求彈性不高的情況下，能夠把中間環節節省的一部分交易費用直接變成收入給到農戶，增加農戶收入。另外，農產品也可以逐步建立品牌，獲得溢價。

（3）建立農產品期貨交易市場，一方面可以幫助農戶和廠商降低價格波動風險；同時，通過高流動性和套利機制所建立的價格預期，實現遠期價格和當前價格變動的平滑化，降低價格波動。

（4）通過“進口+期貨交易”，補足市場缺口。

2、政府調控

（1）通過限價政策（限制最高價和最低價），一方面防止價格大幅波動，一方面也保障農戶的基本收入和居民的基本消費品需求。

（2）通過糧食儲備調整農產品的市場供給。

（3）通過進出口關稅政策調整進出口的供需。

MSCI指數調整為什么能夠帶來北上資金的大幅流入

介紹MSCI指數之前，先簡單介紹幾個基金的概念。

1、 開放式基金和封閉式基金的主要區別：

（1）存續期不同。開放式基金沒有特定的存續期限，封閉式基金的存續期是固定不變的。

（2）對基金份額的限制不同。開放式基金份額不是固定的，投資者可以向基金管理者提出申購或贖回，封閉式基金募資完成后基金份額基本是固定的。

（3）定價機制不同。開放式基金因為可以隨時贖回，所以價格就等于基金份額凈值。封閉式基金因為可以在二級市場交易，其定價跟股票一樣，取決于買賣雙方的報價，同時由于封閉式基金價格主要反映的是到期日預期收益的現值，所以封閉式基金的價格會經常存在偏離基金份額凈值的情況。

（4）投資策略不同。封閉式基金因為不涉及到贖回壓力，可以更好地配置長期資產、進行長期投資。而開放式基金因為有贖回壓力，所以需要預留一部分現金用于滿足投資者的贖回需求，類似于銀行的準備金。

整體來看，封閉式基金的好處是流動性高、方便進行長期投資；主要問題是不能隨時贖回，價格波動容易偏離基金凈值。

開放式基金好處是可以自由申購贖回。核心問題是無法在二級市場交易，流動性不高。

2、ETF：結合了開放式基金和封閉式基金優勢的指數基金

ETF全稱是交易型開放式指數基金，是一種在交易所上市交易的、基金份額可變的開放式基金。它結合了封閉式基金和開放式基金的運作特點，投資者既可以向基金管理公司申購或贖回基金份額，同時，又可以像封閉式基金一樣在二級市場上按市場價格買賣ETF份額，不過，申購贖回必須以一籃子股票換取基金份額或者以基金份額換回一籃子股票。

指數基金，顧名思義就是以特定指數為跟蹤標的的基金，并以該指數的成份股為投資對象，通過購買該指數的成份股構建投資組合，以追蹤標的指數表現的基金產品。在我國，ETF基金組成了主要的指數基金，最新數據顯示，ETF 規模在指數基金中占比近2/3、數量占比超半數。

指數基金的好處主要有兩個，一是購買了指數基金就代表了對一籃子股票的所有權，個人投資者在資金有限的情況下可以更好地實現分散投資，降低風險。二是從中長期角度來說，主動管理型基金的收益率很難跑贏大盤，因此投資被動跟蹤指數的指數基金是獲得長期收益的很好的選擇。

因為MSCI指數是國際上很多指數基金被動跟蹤的標的，5月MSCI指數的季度調整增加了A股的權重，也帶來被動跟蹤指數的國際指數基金將更多的資金投向被納入指數的個股，從而帶來了31日北上資金的大幅流入。

房地產經紀市場將走向何方

近年來，隨著居民消費意識的覺醒、行業發展的日益規范，以及房地產進入存量市場。房地產經紀行業正在從賣方市場進入買房市場，從拼信息、拼渠道，到了拼服務的階段，房地產經紀行業正在進入“服務時代”。之前房地產經紀人是代表更稀缺的賣家，目的是促成交易，以后需要代表話語權更大的買家，目的是幫助買家以更好的體驗買到好房子。

對于貝殼來說，現在面的挑戰一是行業從“渠道為王”到“服務為王”的過度，倒推其經營模式的變革，貝殼需要重新調整自己的房產經紀人培訓體系，加入更多的用戶體驗KPI指標，從之前的“人海”戰術到“人精”戰術，經紀人要學會建立用戶視角、致力于不斷提升用戶體驗。

二是房地產市場進入存量市場，營收面臨天花板，貝殼需要拓展新的業務增長機會。拓展新業務核心需要關注的是自己的核心資源是什么，然后基于核心資源來拓展延展業務。貝殼的核心資源就是大量擁有房子的房主，這些主體的一階需求是房屋買賣，對應的是房地產經濟業務；二階需求是購房貸款需求，對應的是房地產金融業務；三階需求是購買房子后的裝修需求，對應的家裝業務；四階需求是多余房屋的租賃需求，對應的是面向年輕用戶的房屋租賃業務。這些也正好對應了貝殼正在提出的“一體兩翼”布局，“一體”是房地產經紀業務，“兩翼”分別是家裝和租房業務。

股市如何“抓妖”？

1、首先，具有下列特征的股票，相對容易被資金盯上成為“妖股”：

（1）盤子小，方便拉動；

（2）股價低，方便散戶介入；

（3）股東結構中沒有太大的機構，防止拉升中給機構“抬轎子”；

（4）屬于某個熱點概念，便于啟動；

（5）交易中有一些活躍游資席位的參與。

2、股票經過暴力上漲后，肯定會回調的，回調信號可能包括：

（1）公司發布自查公告、監管問詢公告、停牌自查公告后；

（2）持股5%以上股東宣布減持后；

（3）當日資金呈現流出趨勢時。

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