7月14日，四年虧損近10億元的兆新股份（002256，SZ）發(fā)布股權(quán)激勵公告，公司擬授予激勵對象股票期權(quán)18824萬份，約占總股本的10%。首次授予股票期權(quán)15059.2萬份，占本次激勵股票期權(quán)的80%，預(yù)留了20%。行權(quán)價格為1.7元，兆新股份今日收于2.73元。

公司今年一季報顯示，營收6324萬元，同比減少21.9%，凈虧損達3615.82萬元，雖虧損幅度收窄，但依然無法扭轉(zhuǎn)虧損局面。

在這種情況下，公司收到了交易所的關(guān)注函，里面就提到了考核期凈利潤是否能夠覆蓋股權(quán)支出費用的問題，但細看公告回復(fù)和過往，公司盡管為本次股權(quán)激勵埋下了“伏筆”，但要真正達標(biāo)還是有難度。

(相關(guān)資料圖)

考核期達成利潤指標(biāo)的“技巧”

7月25日，公司在回復(fù)交易所關(guān)注函時表示，公司2019年-2021年財務(wù)費用分別為1.46億元、1.49億元及1.30億元，本激勵計劃預(yù)計行權(quán)的現(xiàn)金流為3.20億元，行權(quán)款項將全部用于補充公司資金流動性。結(jié)合公司近三年融資成本（綜合年化21.93%），經(jīng)公司財務(wù)部初步測算，2023年-2025年預(yù)計將節(jié)省財務(wù)成本共計1.33億元。考核期間貢獻的凈利潤預(yù)計不能夠覆蓋股權(quán)激勵費用，但可大幅緩解公司資金流動性壓力。

也就是說，公司節(jié)省下來的利息就能全部覆蓋股權(quán)激勵費用，根據(jù)公告，公司股票期權(quán)的推銷成本總共是2.168119億元，2022年為6737.55萬元、2023年為11728.85萬元、2024年為3214.79萬元。只是有投資者對公司綜合年化21.93%的融資成本感到詫異。

根據(jù)公告，首次授予的行權(quán)分兩期，每期行權(quán)比例為50%，第一個行權(quán)期為為自預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起12個月后的首個交易日起至預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起 24 個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止，第二個行權(quán)期為自預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起24個月后的首個交易日起至預(yù)留授予部分股票期權(quán)授權(quán)日起36個月內(nèi)的最后一個交易日當(dāng)日止。

第一個行權(quán)期要滿足下列兩個條件：1、2022年凈利潤不低于3500萬元； 2、2022年公司資產(chǎn)負債率不高于45%。第二行權(quán)期需同時滿足下列兩個條件：1、2023年凈利潤不低于4000萬元；2、2023年公司資產(chǎn)負債率不高于45%。

而公司2022年一季報顯示，資產(chǎn)負債比率只有40.33%。設(shè)定45%的KPI似乎沒有多大的激勵作用。

再看來凈利潤情況，公司一季度虧損3615萬元，那么從第二季度到年底要完成近7200萬的凈利潤才能達成目標(biāo)。根據(jù)一季度的情況，為了完成這個指標(biāo)看似難度很大，但是公司已有“伏筆”。鈦媒體APP發(fā)現(xiàn)，2021年虧損的5億中，實際上已為今年完成目標(biāo)做了鋪墊，一是投資收益項目下：權(quán)益法核算的長期股權(quán)投資收益為-5916萬元，處置長期股權(quán)投資虧損了6920萬元；二是在營業(yè)外支出項目中將能處置的損失已計入2021年。通過對上述兩項共計2.6億的“洗澡”，2022年可謂輕松上陣。

在上述項目包括公司計提的或有負債0.49億元，為預(yù)計消缺整改費用。主要系公司出售河南協(xié)通新能源開發(fā)有限公司、圍場滿族蒙古族自治縣圣坤仁合光伏發(fā)電有限公司100%股權(quán)所涉及可能需要補繳的歷史耕地占用稅、土地使用稅等或有稅費。土地稅費征收標(biāo)準(zhǔn)的嚴(yán)重不確定性屬于光伏行業(yè)地面電站存在的共性，該項稅費具體的核定征收標(biāo)準(zhǔn)是按投影面積計算還是按占地面積計算尚待政府有關(guān)部門確認(rèn)，目前暫未有明確指導(dǎo)意見。公司正根據(jù)農(nóng)光互補型電站的相關(guān)報審資料做進一步的爭取與協(xié)商。如果爭取的結(jié)果對公司有利，這部分預(yù)計負債將轉(zhuǎn)回，以增加公司的利潤。

完成全年任務(wù)難度大

盡管公司已為完成目標(biāo)做了不少鋪墊，但今年時間已過半，根據(jù)公司半年報情況來看，要完成全年目標(biāo)還是有難度。在兆新股份發(fā)布的2022半年業(yè)績預(yù)告中，公司預(yù)測上半年歸母凈利潤與扣非凈利潤均為負數(shù)，分別預(yù)計虧損2800至4000萬元、5200至6200萬元。公司解釋道，因上年出售部分光伏子公司，綜合導(dǎo)致本期發(fā)電凈利潤下降。

兆新股份以精細化工業(yè)務(wù)起家，主要專注于精細化工氣霧劑與生物基降解材料的生產(chǎn)與銷售。2008年6月，公司掛牌深交所，當(dāng)時已成為這一細分領(lǐng)域的龍頭之一。

2014年，公司開始向新能源方向轉(zhuǎn)型，并首次在光伏發(fā)電領(lǐng)域發(fā)力；2015年，公司進入新能源汽車運營領(lǐng)域；2016年，兆新股份加碼儲能及光、儲、充、智慧停車一體化充電站 ；2017年，又大手筆陸續(xù)進入動力電池的上游領(lǐng)域-鹽湖提鋰及鋰加工。而精細化工業(yè)務(wù)方面，公司除了原有的環(huán)保功能產(chǎn)品及相關(guān)氣霧劑產(chǎn)品以外，新增了混凝土減水劑、精細化工中間體相關(guān)產(chǎn)品。

如今，光伏發(fā)電業(yè)務(wù)收入占據(jù)公司總營收的四成，而原本起家的精細化工業(yè)務(wù)，目前為公司的貢獻降至近六成營收。盡管轉(zhuǎn)型新能源說明對賽道前景看好，但也為公司帶來高額負債。2021年，兆新股份的負債合計約5.82億元。

（圖片來源：公司財報）

今年上半年與上年同期相比，雖然虧損幅度減少，但依然無法扭虧為盈。而根據(jù)本次兆新股份公布的股權(quán)激勵計劃，公司今年內(nèi)公司就需要支付6738萬元左右的股票期權(quán)攤銷成本。對于這樣的業(yè)績表現(xiàn)，為何兆新股份依然實行股權(quán)激勵？公司表示，一方面盡可能地激勵員工，增加員工對公司未來發(fā)展的信心。另一方面，由于公司目前仍然面臨著一些經(jīng)營困難，股票期權(quán)行權(quán)令公司可從核心員工及骨干獲得發(fā)行融資資金，將有效補充公司現(xiàn)金流。

值得注意的是，在本次股權(quán)激勵計劃中，獲授比例最高的是公司董事長兼總經(jīng)理李化春，獲授1800萬份股票期權(quán)，占本激勵計劃9.56%。加上其他六名高管授予的股票期權(quán)，七人獲得的股票期權(quán)超過總額的30%。

關(guān)鍵詞： 股票期權(quán) 精細化工