當地時間3月23日(周一)，美聯儲出臺最激進的大招——開啟無限量量化寬松(QE)大門。無限量QE意味著什么?能否將美股從暴跌中拯救出來?

美聯儲最激進大招：無限量QE

美國聯邦儲備委員會23日宣布，采取廣泛新措施來支持經濟，將繼續購買美國國債和抵押貸款支持證券以支持市場平穩運行，不設額度上限，相當于開放式的量化寬松政策。同時，美聯儲還宣布將擴大貨幣市場流動性便利規模。

美聯儲在一份聲明中說，將購買“必要規模的”國債和抵押貸款支持證券，以支持市場平穩運行和貨幣政策的有效傳導，并將把機構商業抵押貸款支持證券納入購買范疇。

美聯儲稱，本周每天都將購買750億美元國債和500億美元機構住房抵押貸款支持證券，每日和定期回購利率報價利率將重設為0%。與此同時，美聯儲將開始為家庭、小企業和主要雇主提供前所未有的信貸支持。

美聯儲在聲明中表示，采取這些措施是因為新冠肺炎疫情正在美國和世界造成巨大困難。“我們的經濟將面臨嚴重的混亂，這一點已經變得很明顯”。公共和私營部門必須采取積極措施，將損失限制在就業和收入方面，并在疫情得到控制后促進經濟迅速復蘇。

這是新冠肺炎疫情在美國暴發以來，美聯儲迄今為止最激進的市場干預行動。此前，美聯儲已將聯邦基金利率目標區間下調到0%至0.25%之間，宣布啟動7000億美元量化寬松政策，并啟動2008年金融危機和大蕭條時期才用過的商業票據融資機制。

MUFG Union Bank首席金融經濟學家Chris Rupkey表示，“美聯儲的政策正轉向更高的檔位，試圖幫助支撐目前看似處于自由落體狀態的經濟。”“央行正在轉變角色，不再是最后的貸款人，而是最后的買家。不要問他們會買多少，這是真正的無限量量化寬松(QE)。”

交銀國際董事總經理洪灝表示，開放式購買國債、MBS(抵押貸款證券)、債券ETF(交易型開放式指數基金);為ABS(資產證券化)、學生貸款、信用卡和小企業貸款建立了TALF (定期資產擔保證券貸款機制);還準備小企業貸款。美聯儲壓上了全部賭注，開啟無限量、無底線QE，全球市場一片歡騰。這是一個歷史性時刻。

無限量量化寬松意味著什么？

量化寬松是一種非常規貨幣政策，主要指中央銀行在實行零利率或近似零利率政策后，通過購買國債等中長期債券，增加基礎貨幣供給，向市場注入大量流動性資金。量化寬松常被簡化地形容為“間接增印鈔票”。

從2008年底至2014年10月，美聯儲先后出臺三輪量化寬松政策，總共購買資產約3.9萬億美元。

“‘無限量QE’就是極致的貨幣信用化。”中信證券首席固收分析師明明認為，“無限量QE”這個詞目前的信號意義大于實踐意義，美聯儲推出這個政策毫無疑問是為了提振市場的信心。

復旦大學經濟學院院長張軍認為，美聯儲出臺這些政策是為了救市，無非是給大家吃定心丸，但它同時可能會進一步制造恐慌，向市場注入流動性的一些政策并不能真正解決疫情對美國經濟沖擊的問題。

中國社科院世界經濟與政治研究所國際投資研究室主任、研究員張明點評稱，這屆美聯儲的作為，在很大程度上損害了美聯儲由沃爾克在1980年代樹立起來的貨幣政策獨立性。從長遠來看將會損害美元的國際地位。從短期來看，一旦市場情緒恢復平穩，美元指數將會步入新一輪熊市。

為何歐美央行頻頻使用QE?明明認為，是因為銀行體系信用擴張的失效，和過低的利率、嚴格的監管要求都有關系。但最重要的還是，全球經濟框架的脆弱所導致的增長缺失。2008年后的十年，全球靠著天量的貨幣終于獲得了2%左右的增速，2020年因為疫情的影響，全球大概率又見大規模的負增長。這個時候，銀行肯定是不愿意信用擴張的，因為不僅沒有收益，而且會有大量的信用風險。所以只有依靠央行進行信用擴張。

截至發稿時，美股道指盤中走勢圖。

無限量QE能穩定美股嗎？

在美聯儲“護盤”之前，特朗普政府2萬億美元的財政刺激法案剛剛在參議院關鍵的程序性投票中失敗。受此消息影響，23日美股指數期貨曾大跌觸發熔斷。

“無限制QE對抑制疫情有效嗎?無效;對提振經濟有效嗎?存在不確定性;對防范垃圾債與可投資級別企業債違約有效嗎?存在不確定性;對穩定股市有效嗎?或許可以。”張明認為。

美聯儲無限量QE消息出來后，23日，美股指數期貨一度直線拉升轉漲，不過隨后美股三大股指開盤齊跌，標普500指數開盤下跌1.66%，報2266.62點;納斯達克指數開盤下跌0.62%，報6837.06點;道瓊斯指數開盤下跌1.87%，報18814.77點。盤初，美股跌幅進一步擴大，道指和標普500指數一度跌逾3%，創美國總統特朗普2017年1月上任以來新低。

金融市場其他指數方面，截至發稿時，金融市場恐慌指數VIX現漲8%。歐洲股市追隨美股跌勢，英國、法國、德國股市集體翻綠，法國CAC40指數、德國DAX指數轉跌近2%。布倫特原油期貨價格跌近3%。避險資金再次涌向美國國債等，美國十年期國債收益率跌至日低的0.744%，倫敦黃金現貨現漲近3%。

張軍直言，金融市場先恐慌，美聯儲出了政策希望能穩住，但是也不見得能穩得住，因為疫情還沒控制好，還在發展。疫情發展會讓經濟活動取消或放慢，它直接沖擊的是GDP，導致經濟不增長，而經濟不增長反過來會對金融市場造成更大的影響。

新時代證券首席經濟學家潘向東向中新網記者表示，美聯儲不斷向市場注入流動性，并救不了即將衰退的經濟。

潘向東說，因為新冠肺炎疫情，消費者不得不減少消費，企業生產者不得不停工，與此同時，企業還要面臨未來消費萎縮所帶來的訂單急劇減少。一些企業可能因為收入的急劇減少帶來現金流危機，甚至不得不面臨破產的風險，由此帶來的失業率上升，將加劇經濟的衰退。這些經濟活動，美聯儲注入流動性并不會產生多大的促進作用。

如果未來美股繼續下跌，美聯儲還有哪些措施?在張明看來，不排除美聯儲下一步宣布直接購買股市ETF、大型藍籌股或可投資級別債券的可能性。

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