隨著銀行理財轉型的不斷推進，傳統(tǒng)“老產(chǎn)品”退出市場，取而代之的則是凈值型銀行理財產(chǎn)品的異軍突起。

隨著資管新規(guī)過渡期進入最后一年，正處在一個較為關鍵的時點，市場和監(jiān)管都很關注銀行轉型的進度。目前各家銀行存量產(chǎn)品處置情況如何、銀行理財能否按期完成整改任務?對此，《證券日報》記者近日走訪北京地區(qū)多家銀行營業(yè)網(wǎng)點。

發(fā)行數(shù)量增加逾5000款

資管新規(guī)落地以來，凈值型銀行理財產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量不斷增加。2020年該類產(chǎn)品的發(fā)行速度進一步加快。

數(shù)據(jù)顯示，2020年全年，銀行理財發(fā)行量為86774只，相比2019年減少29337只，環(huán)比下降25.27%。與此同時，根據(jù)普益標準發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，2020年全年共172家銀行發(fā)行了20595款凈值型理財產(chǎn)品，較2019年增加5165款。

《證券日報》記者近日走訪北京多家銀行網(wǎng)點了解到，凈值型理財產(chǎn)品已成為各家銀行新發(fā)行產(chǎn)品的主流，其發(fā)行數(shù)量和占比不斷提升，保本理財難覓蹤影。但對于多數(shù)銀行而言，仍需妥善處置過渡期內存量資產(chǎn)整改工作。

作為銀行理財業(yè)務轉型的重要載體，理財子公司設立在去年加速推進，迎來獲批籌建和開業(yè)的小高峰。截至目前，已有超過30家銀行公告設立理財子公司，24家理財子公司獲批籌建，包括2家中外合資機構，21家已開業(yè)。

據(jù)了解，多家銀行理財子公司也開始加速承接母行存量產(chǎn)品遷移和新發(fā)產(chǎn)品穩(wěn)步進行。普益標準統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，2020年共有20家銀行理財子公司發(fā)行了3852款理財產(chǎn)品(包含母行遷移產(chǎn)品)，均為凈值型產(chǎn)品。

普益標準研究員程陽表示，在布局權益市場上，銀行理財子公司目前更多的是進行被動投資或者與其他機構合作參與權益類投資，權益類產(chǎn)品占比較低，后續(xù)權益類投資仍將是銀行理財子公司比拼投研實力、實行差異化競爭的關鍵。

2020年，央行正式宣布資管新規(guī)過渡期延長到2021年底，雖然資管新規(guī)過渡期延期，但部分銀行仍然面臨較大的整改壓力，特別是中小銀行而言，老產(chǎn)品壓降仍較為困難。

據(jù)了解，資管新規(guī)出臺以來，銀行已采取多種措施壓降存量理財產(chǎn)品。自2019年以來，已有銀行停止新發(fā)保本理財產(chǎn)品，采取發(fā)行新產(chǎn)品承接。多數(shù)銀行相關產(chǎn)品到期后不再滾動續(xù)發(fā)，少數(shù)銀行提前終止“老”理財產(chǎn)品，甚至直接開啟未到期理財產(chǎn)品“強退”模式。

值得注意的是，在《證券日報》記者走訪調查中，部分銀行的客戶經(jīng)理向記者反映理財業(yè)務存量處置過程中仍存在困難和問題。同時，并表示新老過渡和轉型仍是今年銀行理財最根本的任務。

轉型期內存量化解是關鍵

一位銀行理財客戶經(jīng)理對記者表示，轉型難度一方面表現(xiàn)在存量老產(chǎn)品壓降難度大，存在很多風險隱患;另一方面，也體現(xiàn)在新業(yè)務的轉型過程中，銀行理財仍面臨著凈值型新產(chǎn)品發(fā)行困難。

“當前理財整改主要難點在于未上市公司股權及產(chǎn)業(yè)基金，永續(xù)債、二級資本債等資本工具，不良資產(chǎn)及風險資產(chǎn)等。”光大證券研究所金融業(yè)首席分析師王一峰在接受《證券日報》記者采訪時表示，預計銀行會盡量在2021年底前完成全部可能的整改任務，個案處置申請主要用于化解一些處置難度最大、行業(yè)共性的存量資產(chǎn)。整改過程中，銀行可能面臨新產(chǎn)品承接能力不足、流動性風險邊際增加、母行資本充足率承壓等挑戰(zhàn)。對于金融市場而言，也可能增大長期融資難度，引致債券配置結構及信用利率變化，預計銀行將更加傾向于配置短久期、高流動性及高評級券種，同時對永續(xù)債等長久期資本工具持有將更為謹慎，收益率曲線存在陡峭化可能。

中信證券研究所副所長首席FICC分析師明明在接受《證券日報》記者采訪時表示，一方面，銀行理財凈值化轉型的任務量不小。根據(jù)此前的研報，截至2020年7月，銀行理財凈值化比例約為50%，較2019年同期上升了約15個百分點。另一方面，各轉型渠道處置能力有限。理財轉型方法主要包括發(fā)行新產(chǎn)品承接、二級市場出售、非標轉標、部分回表等。但是，由于部分老產(chǎn)品受投資者接受度、監(jiān)管審核等因素影響，難以發(fā)行新產(chǎn)品承接;非標轉標的路徑根據(jù)近期發(fā)布的《標準化債權類資產(chǎn)認定規(guī)則》來看，多數(shù)轉標渠道已被排除;回表的方式也會受到如資本約束、MPA指標約束、商業(yè)銀行法等的約束。所以部分不合規(guī)的產(chǎn)品轉型難度不小，因此去年也出現(xiàn)了部分銀行直接清退不合規(guī)產(chǎn)品的事件。

那么，監(jiān)管將資管新規(guī)過渡期延長至2021年末。未來11個多月時間里，銀行理財能否平穩(wěn)完成整改任務?

王一峰表示，2021年將是資管新規(guī)過渡期延期安排的最后一年，存量整改的力度及難度預計將隨之加大。大部分銀行有望如期完成整改任務，但是現(xiàn)金管理類理財?shù)犬a(chǎn)品可能面臨二次整改壓力，進而引發(fā)理財資產(chǎn)配置的調整。

李茜認為，資管新規(guī)過渡期延長之后，部分銀行保本理財退出速度有所放緩。從不同類型銀行來看，城商行和農(nóng)商行保本理財占比相對較高，尤其是農(nóng)商行，保本理財產(chǎn)品退出速度要慢于大中型銀行。由于存量保本理財產(chǎn)品中還有周期較長、處理起來復雜程度高的資產(chǎn)，為了保障金融資產(chǎn)的安全、規(guī)避風險，監(jiān)管有可能采取一行一策的措施，穩(wěn)步推進商業(yè)銀行理財產(chǎn)品凈值化轉型。

在銀行理財轉型過程中，投資者教育工作也是重要環(huán)節(jié)。

從《證券日報》記者走訪銀行網(wǎng)點收到的反饋來看，多數(shù)銀行理財經(jīng)理告訴記者：“銀行一直加強對凈值型理財產(chǎn)品的普及宣傳工作，對于投資者教育工作也是高度重視，從我們網(wǎng)點來看，越來越多的投資者認可并接受理財產(chǎn)品的凈值波動。”

從銷售的情況來看，記者走訪發(fā)現(xiàn)，在理財產(chǎn)品的宣傳單上，幾乎都是凈值型理財產(chǎn)品的身影。除此之外，只有存款產(chǎn)品。不少理財經(jīng)理坦言，目前在售理財產(chǎn)品以凈值型為主，傳統(tǒng)的保本型理財已經(jīng)停售。

值得注意的是，銀行理財產(chǎn)品虧損的情況一直都存在，凈值型理財產(chǎn)品虧損的案例也不在少數(shù)。“從銀行的角度來說，有責任去做好投資者教育，此為‘賣者有責’;對投資者自身而言，也要承擔相應的投資風險，此為‘買者自負’。”一家股份制銀行負責人對記者表示，多數(shù)投資者的理財意識已經(jīng)從剛兌向自負盈虧的投資轉變。

關鍵詞： 中小銀行