作為資本市場優化資源配置和深化并購重組功能的重要手段,上市公司分拆不僅有利于公司進一步實現業務聚焦、提升專業化經營水平,市場也普遍愿意給分拆后的母公司更多的估值溢價。
2020年以來,A股上市公司公告分拆子公司上市計劃或預案的節奏較為穩定,平均每月幾家,直至進入12月份,披露分拆子公司上市預案的上市公司陡然增多。據《證券日報》記者不完全統計,近一個月以來,包括徐工機械、??低暋⒈葋喌?、寧波港等在內的十余家企業發布了拆分子公司上市的預案或申請,從企業數量到體量皆遠大于以往。
申萬研究所首席市場專家桂浩明在接受《證券日報》記者采訪時表示,上市公司分拆的好處有幾個方面:第一,對母公司來說,進一步提高資產證券化的水平;第二,對子公司來說,上市以后增加了融資渠道;第三,由于分拆出來的資產通常與其主業并不完全一致,所以企業有一個獨立運行的環境,更有利于發揮企業的積極性。
“雖然好處很多,但是上市公司分拆也受到了不少市場參與者的質疑,比如大家始終在意的,分拆出來的企業是不是真正地獨立上市等等,這也是過去管理層比較謹慎的一個原因。”桂浩明說。
《證券日報》記者在梳理上市公司披露的分拆預案時注意到,提出分拆申請的上市公司普遍具有體量大、業務面廣等特點,分拆出來的子公司業務則較為單一。
比如中牧股份主營業務涵蓋獸用生物制品、獸用化藥、飼料及飼料添加劑、貿易等四大業務板塊,而其計劃分拆出來的子公司,屬于大型綜合性動物保健品和營養品企業,專注于禽用生物制品業務,聚焦禽流感、馬立克氏病等疫苗產品;比亞迪的主營業務包括電池、電動車、電子產品、軌道交通設備等等,其選擇分拆出來的是公司的半導體業務部分。
對此,淳石資本業務合伙人楊如意在接受《證券日報》記者采訪時表示,根據統計,目前上市公司分拆出來的資產大多具有“科創屬性”,所以多數上市公司分拆子公司上市的首選,是科創板或者創業板。從行業分布來看,選擇分拆子公司的上市公司普遍涉及生物醫藥、高端制造、新能源、信息軟件技術等新興行業。
“另外,國企和央企也是此次分拆上市大潮之中一股重要的力量。在當前我國大力推進國企改革、提高國企尤其是央企資產證券化率的大背景下,分拆上市不失為一種可行的路徑。”楊如意說。
據《證券日報》記者了解,目前已明確通過上市委審議的“A拆A”至科創板上市的公司共有四家:生益科技、上海電氣、遼寧成大和中國鐵建,子公司涵蓋電子、創新藥、新能源和高端制造四個不同領域。
楊如意認為,早在科創板的設計中,A股境內分拆上市就被納入考慮,隨著科創板、注冊制的推出,作為金融供給側結構性改革的重要制度之一,境內分拆上市制度建設開始加速。
“分拆上市不僅為上市公司相關板塊的發展提供了更大空間,更重要的是,推動上市公司分拆上市,能夠更好地強化上市公司信息透明度,促使上市公司向著業務專業化的方向發展。”楊如意表示。
關鍵詞: A拆A小高潮
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