5月11日，財報發布之后，港股理想汽車-W（02015.HK）股價大漲17.07%，最新市值約2416億港元。

昨日，理想汽車發布了2023年第一季度業績。報告期內，實現營收187.9億元，同比增長96.5%，凈利潤達9.3億元，延續了去年四季度的盈利態勢，為理想“史上最佳一季報”。

在一季度國內車市整體低迷、爆發降價潮的情況下，理想仍交出一份亮眼財報，多項業績數據創歷史新高，除了營收、凈利雙增，理想一季度經營活動所得現金凈額為77.8億元，同比增加324.3%，截至報告期末，公司現金及現金等價物約為650億元。

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交付量創新高

歸根究底，能交出如此“理想”的成績單，得益于其穩定向上的交付量。

具體來看，一季度理想的汽車業務收入為183.3億元，同比增長96.9%，環比增長6.1%，主要來自于新車型理想L9、L8、L7交付所帶來的銷量上行。

今年1-3月，理想汽車累計交付新車5.3萬輛，同比增長65.8%，實現單季交付最佳成績。同期，理想躋身國內20萬元以上新能源品牌銷量榜前三，市占率約為11%。

而剛剛過去的4月份，理想的交付數量也不見頹勢，4月單月銷量為2.57萬輛，同比增長516.3%，將新勢力單月銷量的天花板提升至2.5萬-3萬臺，且主動將月更的銷量數據改為周更。

相比之下，蔚來、小鵬，二者今年一季度的交付量分別為3.1萬輛和1.8萬輛，加起來的總和不及理想，尤其一度領先的小鵬，如今一個季度的銷量趕不上理想一個月，“蔚小理”間的分化正在逐步擴大。

同時，值得注意的是，在所有交付車型中，理想L7、L8的交付占比增高，自理想ONE以來的爆款效應得以延續，且車價也越來越貴，L8高配版售價約40萬元，L9售價45.98萬起。

不過2023年一季度，理想的汽車業務毛利率和總體毛利率分別為19.8%和20.4%，同比均有下降，但理想對毛利率情況持樂觀態度，仍保持全年毛利率20%的預期。

店效、人效升級

對于理想為何能賣得這么好，創始人兼CEO李想在財報會議上透露，公司于一季度啟動了整個商業體系的組織流程升級，顯著的變化是從過去的大區管理方式精細到按省進行管理，然后由省直接管理門店。相對于四季度，門店數量并沒有太多增長，但是單店的產出以及單人的產出都有大幅增加，同時從線索到訂單的轉化率也獲得了非常顯著的提升。

銀柿財經從杭州某理想銷售中心工作人員處了解到，過年之后車就賣得不錯，上個月他們單店就賣了兩百多輛，車型以L7居多，其中有銷冠單月賣了20多輛。

該工作人員表示，“最近因為賣得好，單車的提成其實不多。另外如果要拿到提成，首先要達到考核基準，現在除了基本的數量之外，還對售出的車型構成有要求，比如L7要賣3輛、L8和L9合計要賣5輛。”

據理想的交付指引，L8/L7 Air版本的推出為公司帶來了20%左右的銷量增長，6月有望沖擊單月3萬的銷量，預計二季度的交付量達到7.6萬~8.1萬輛，20萬以上新能源市場占有率提升至13%。

此次財報發布一周前，李想還在因“砸錢營銷”與車圈自媒體battle，稱理想的品牌市場費用率是0.6%，包含了品牌所有的公關、活動、廣告、車展、發布會、車主運營等。“主流品牌這個費用率是2%-3%，是我們的4-5倍。比傳統品牌多的部分是研發費用率，3倍。上市公司，如假包換。”

從一季度的財報看，2023年1-3月，理想的研發費用為18.5億元，同比增長34.8%；銷售、一般及行政費用為16.5億元，同比增長36.8%，主要是由于公司的員工人數增加導致員工薪酬增加以及與公司的銷售和服務網絡擴張相關的租金費用增加。

截至今年一季度末，理想擁有299家零售中心，覆蓋123座城市；理想318家維修服務中心，覆蓋223座城市；理想零售門店環比增加11家，多覆蓋2座城市。

基于積極的市場反饋，理想汽車預計，第二季度的收入總額為242.2億元至258.6億元，同比增長177.4%至196.1%。

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