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        國產雙龍頭的接力賽 龍頭企業(yè)如何突圍?
        時間:2020-12-16 14:41:26

        12月8日,國家第四批全國藥品集采的靴子終于落下。當天,國家藥品聯合采購辦公室下發(fā)通知,要求各省在12月30日前報送第四批國家集采藥品信息,此前傳言將被納入集采的胰島素產品并不在其中。

        但這類年銷售規(guī)模超200億的醫(yī)保藥品,已經受到了集采的“波及”:國產二代和三代胰島素龍頭企業(yè)通化東寶(SH:600867)和甘李藥業(yè)(SH:603087)在胰島素傳出集采消息后,股價均出現大幅下跌。

        上述兩家企業(yè)依靠價格優(yōu)勢從一眾外企中突圍而出,在國內胰島素市場占據較大的份額。但集采之劍仍懸在頭上,如何應對將成為這兩家企業(yè)的重大考驗。

        對于國內可能面臨的全國集采,通化東寶董秘告訴《華夏時報》記者,公司正在通過降低采購成本和控制各項費用,增加利潤空間,以部分抵消未來集采可能帶來的價格下行。

        甘李藥業(yè)董秘在接受《華夏時報》采訪時表示,甘李藥業(yè)在多產品線組合和營銷費用降低的情況下,以成熟產品降價擴大銷量,對凈利潤的壓力很小。同時隨著新產品的不斷推出,可以迅速擴大營收。因此集采不會影響甘李藥業(yè)的持續(xù)盈利能力。

        某外資藥企高級醫(yī)學經理曹博向《華夏時報》表示,甘李藥業(yè)的產品與原研藥相比具有明顯的價格優(yōu)勢,集采或許導致價格下降,但是渠道費用會降低,因此利潤率的壓力或許可控。

        第四批集采靴子落地

        “第四批集采”這幾個字是近幾個月懸在醫(yī)藥投資者心頭的利劍。在此前的第三批國家集采中,85款藥品平均降幅達53%,最高降價幅度超95%。

        今年7月16日,國家醫(yī)保局表示生物制品(含胰島素)和中成藥也將啟動帶量采購,胰島素企業(yè)股價聞風大跌。在國內二代胰島素銷量占第二位、市占率達25%的通化東寶,股價7月16日當天即跌停,大量投資者出逃,當周換手率達到74%。

        另一家在國內三代胰島素占據25%市場份額的企業(yè)甘李藥業(yè),今年6月剛在A股上市,其股價上市后大漲10倍。但隨著集采消息一出,甘李藥業(yè)于7月16日跌停,次周換手率達到130%。

        隨后的5個月,通化東寶和甘李藥業(yè)股價持續(xù)下跌。截至12月8日,兩家公司股價距7月15日的最高點分別回調26%和46%。

        值得注意的是,公開信息顯示,2019年全國公立醫(yī)療機構采購胰島素及其類似藥品金額近250億元,且大多數胰島素已納入醫(yī)保,藥企毛利普遍在85%以上,通過集采降低價格勢在必行。

        12月8日第四批集采藥品名單公布,范圍覆蓋糖尿病、高血壓、呼吸道疾病、精神治療、腫瘤用藥、真菌感染、麻醉疼痛、滴眼劑等,但胰島素并不在此次集采范圍內。

        國產雙龍頭的接力賽

        根據國際糖尿病聯盟數據,2019年中國糖尿病患病人數約為1.16億人,2040年中國糖尿病患病人數將達到1.51億人,胰島素市場或達到千億級別。國內三代胰島素市場中,3家外資藥企諾和諾德、賽諾菲、禮來占較大份額,“國產替代”正在逐漸形成。

        縱觀“國產替代”龍頭企業(yè)的發(fā)展狀況,通化東寶和甘李藥業(yè)有所不同,但二者在國內的市場占有率不斷提升。

        以通化東寶為例,1998年,通化東寶研制出二代胰島素(重組人胰島素)產品“甘舒霖”,使中國成為繼丹麥、美國之后第三個能量產重組人胰島素的國家。2004年以來,通化東寶營收從3.08億元上漲到2017年的25.45億元,年復合增長率高達17.64%。公司二代胰島素產品的市場占有率也穩(wěn)定在25%左右。但從2017年開始,通化東寶的業(yè)績增速明顯放緩。2017年至2019年,公司實現營收25.45億元、26.93億元、27.77億元。

        與通化東寶頗有淵源的甘李藥業(yè),成立于1998年,由北大生物系同學甘忠如、李一奎(通化東寶創(chuàng)始人之一)共同出資創(chuàng)立。甘李藥業(yè)成立之初,兩家公司簽署協(xié)議專攻各自領域——通化東寶經營第二代胰島素,甘李藥業(yè)研發(fā)第三代胰島素。

        2005年,甘李藥業(yè)研制的甘精胰島素“長秀霖”上市,打破了國外企業(yè)第三代胰島素壟斷的地位。

        由于長秀霖相對進口產品具備價格優(yōu)勢,因此市場占有率不斷提升。2013年至2019年,甘李藥業(yè)營收由6.93億元增至28.95億元,年化復合增長率達到22.7%。2019年公司在三代胰島素的市場占有率也達到25%左右。

        雖然2011年甘李藥業(yè)和通化東寶“分家”,但國產胰島素“雙龍頭”的局面已成。兩家公司分享著國內胰島素市場的超額利潤。

        根據2019年年報顯示,通化東寶和甘李藥業(yè)的胰島素產品的毛利率分別為84.09%和91.78%,營收占比分別達到了85.96%和95.82%。一旦集采大幅壓低價格,將對兩家公司的盈利能力產生很大影響。

        尋求突圍

        壓力之下兩家企業(yè)正以各種方式尋求突圍。

        通化東寶的一個增長發(fā)力點是“補課”三代胰島素。今年2月,通化東寶的的甘精胰島素注射液(長舒霖)正式上市,另一款門冬30胰島素也將于今年12月完成全部病例出組。

        對此,通化東寶董秘告訴本報記者,公司已上市和在研管線中產品覆蓋主流二代和三代胰島素,同時公司積極布局四代胰島素(超速效的BC賴脯和BC Combo),以及新靶點GLP-1和化學口服類降糖藥物,希望未來這些在研產品不斷上市,能給公司業(yè)績帶來可持續(xù)性地穩(wěn)定增長。

        甘李藥業(yè)除了占領國內市場,還在海外尋找新空間。上半年甘李藥業(yè)三款三代胰島素產品在歐美的關鍵性一期臨床都順利完成,成為首家進軍歐美胰島素市場的中國制藥企業(yè)。該公司2020年半年報顯示,其海外市場營收為2683.46萬元,較同期增長279.85%。

        除了準備在三代胰島素上競爭,兩家企業(yè)也都在積極“備戰(zhàn)”四代胰島素。

        通化東寶的超速效賴脯胰島素獲批開展臨床試驗;甘李藥業(yè)的三個主打產品:甘精胰島素,賴脯胰島素與門冬胰島素在歐美的關鍵性一期臨床順利完成,且甘精三期臨床現處于收尾階段。

        超速效賴脯胰島素作為新一代速效胰島素類似物,全球范圍內只有諾德公司和禮來公司的產品上市,且在國內尚未上市。

        此外,集采壓力之下,兩家企業(yè)都加大了研發(fā)投入。2020年中報顯示,甘李藥業(yè)研發(fā)費用為1.87億元,同比上升105.68%,研發(fā)費用占總營收的15%;通化東寶研發(fā)費用為0.52億元,同比上升46.16%,研發(fā)占總營收的4%。

        關鍵詞: 雙龍頭 接力賽

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